央企股不死神話終結 長油退市浮世繪

這是A股第一支被強制退市的央企股票。上市17年來，長航油運的故事，折射了一個光怪陸離的資本市場。

2014年6月4日，長航油運（600087.SH，先后更名為*ST長油、退市長油，以下簡稱“長油”）的最后一個交易日。

61歲的股民王樹珍又虧了。在這個“局”里，知識、判斷力、經驗似乎都不管用。

作為天津港的一名前會計，熟稔各類會計報表的她本以為可以在這個“壟斷的”、“崛起的”航運行業里分得一點紅利，安享晚年。但她在航運上市公司中海集運上虧了一百多萬后，置換出的不多的資金在長油“又套上了”——2012年入手的20萬股，從當時每股1.8元跌到現在的0.75元左右。她已不打算再買賣，而是要“維權”。

有著相似經歷的長油投資者，成了“訪民”。他們數次奔赴證監會、上交所、國資委，甚至紀檢委、最高人民檢察院，對公司各種問題進行舉報。

由于連續四年巨虧，長油成為罕見的第一支被強制退市的央企股票。

中國資本市場的一大痼疾是缺乏退出通道，上市公司無論是巨虧還是造假，往往都有辦法“不死”——二十多年來，總共只有七十余家公司退市（包括主動退市），占A股上市公司總數不過3%。其中，央企沒有一家。

長油終結了這個神話，但是圍繞這支股票的故事卻并未結束，一個佐證是，就在退市前兩個交易日，長油竟然逆市暴漲，有人還在大筆買入。

長油是怎樣偏離航道的

長油本是中國長江航運集團（以下簡稱“長航集團”）旗下上市公司，1997年6月12日上市。長航集團有130多年歷史，是中國最大的內河航運企業。

2005年左右，國資委鐵腕推行央企整合，讓長航集團與中國對外貿易運輸（集團）總公司（以下簡稱“中外運”）合并，2008年成立了新的中外運長航集團。此后兩個業務本不太相關的央企貌合神離，經過五年的人事博弈，資產狀況相對更好的中外運在2013年終于全面掌握大局。

但此時，長油已經重債纏身。

2012年，會計師事務所為長油出具前期會計差錯調整，更正后，2010年由盈轉虧。加上2011年的虧損，兩年連虧的長油被執行退市風險警示，名稱也被改為“*ST長油”。隨后，經過2012年繼續虧損、暫停上市重整、2013年依然虧損之后，長油連虧四年，達