【經濟】經濟坐標（8）

誰是2010最會賺錢的公司

2010年，要比賺錢多，誰也比不了國字頭的工商銀行、建設銀行和中國石油。但要比盈利能力，就得數史玉柱的巨人網絡了。

如果要問2010年凈利潤最高的中國公司，毫無疑問是“國字頭”的中國工商銀行。2010年前三季度凈利潤“千億元俱樂部”里成員有三家公司——工商銀行、建設銀行和中國石油，工行以1278億元領銜。工行全年凈利潤可能會超過1600億元，也就是說，工行今年平均每天都要凈賺4.4億元。

如果要問毛利率最高的公司，則是工程造價軟件企業廣聯達。財報顯示，過去三年，其平均毛利率超過95%，今年前三季度，其營業收入為2.93億元，營業成本為866萬元，毛利率超過了97%。但在2010年5月廣聯達上市前，其招股說明書里的財務數據就曾遭到外界廣泛質疑。

巴菲特喜歡長期保持高毛利率的公司，他所持有的可口可樂、箭牌、穆迪均是這種類型。有人把廣聯達稱為A股“最暴利公司”，但公司董秘張奎江在接受《南方周末》記者采訪時說，光看毛利率意義不是太大，我們的“費用”（包括銷售費用、管理費用和財務費用）這一塊并不小，算下來凈利潤率只有40%，雖然也不低，但一定不是上市公司當中最高的。他說的沒錯兒，用友軟件的銷售毛利率也有85%。

如果要問毛利率和凈利潤率“雙高”的公司，則是在紐交所上市的網游公司巨人網絡，老板是路人皆知的史玉柱。美國上市的眾中國網游公司在2008年第四季度時業績達到最高潮，凈利潤率悉數超過了50%，之后開始下滑，盛大和九城下行速度最快。而史玉柱的巨人網絡始終保持了領先地位和亢奮狀態，頂峰時凈利潤率超過80%，2010年第三季度其毛利率和凈利潤率分別仍然高達85.2%和61.6%，被美國媒體評為十大最盈利中國概念股之首。2010最強盈利能力公司的桂冠自然屬巨人網絡了。

蘇寧電器副董事長蘇寧說過一句話：“作為企業，盈利是主要目的，我只關心毛利率和凈利潤率，其他都是形式，歸根結底是你有沒有凈利潤率。”

能將凈利潤率維持在令他人可望而不可及的60%以上，巨人網絡的成功除了行業特性使然外，與史玉柱的經歷與性格息息相關。與其說他是一個營銷天才，不如說他是一個缺乏安全感或者說危機感很重的人，所以史玉柱總比常人要快上一拍。巨人網絡也有業績下滑的時候，但很快就進行運營模式和收費模式變革，并尋求與盛大和騰訊、華誼的聯營合作。

巨人網絡2009年開始進行產權改革，新設項目設立成子公司，2010年則更快推進，市場部門于2010年11月底也確認獨立成為子公司，史玉柱自稱他“下臺”（辭去CEO一職）的時機快成熟了。他現在更像一個老頑童，喜歡發微博，或是指點財經大勢，或是寫些與其他企業家的江湖段子。圣誕節這天他說馬云要送他一只德國黑背（狼犬），并稱這一品種的狗“特自信”——咬人時不叫，“該瘋狂時就瘋狂”。

你可能不知道的中國股市

吳君亮

在2010年回望中國股市二十年的歷史，那些看似枯燥的數字會告訴你很多鮮為人知的事實。

1.至2010年底，滬深兩市A股上市公司的總數是2022家，十年前是976家（2000年底），五年前是1305家（2005年底）。按這樣的速度，再有十年、二十年，我們將會有多少家上市公司？

2.2010年新上市的公司總共有349家，是歷史上新上市（IPO）最多的一年。在過去的十年里，平均每年新上市的公司家數是105家，今年是十年平均的3.3倍。這些新上市的公司，大多是在過去的十年里成立的，它們的平均歷史是十二年，它們的董事長和總經理的平均年齡分別為50歲和46歲。據不完全統計，今年新上市的公司產生了大約876名億萬富翁。

3.截至2010年11月末，股票有效賬戶數為1.326億戶。五年前是2994.46萬戶。今年新開戶數是1224.79萬戶；過去五年平均每年新開戶數是2054萬戶；開戶數最多的是2007年，為5978.13萬戶。2007年也是股市升幅最為火爆的一年。

4.滬深兩市上市公司（A股、B股）的流通總市值是19.2萬億元，十年前是1.6萬億元。

5.滬深兩市中流通市值最大的公司是中國石油，為18122億元，最小的公司是康耐特，為3.5億元；市值前10位的公司是：中國石油、工商銀行、中國銀行、中國石化、中國人壽、中國神華、中國平安、招商銀行、貴州茅臺和交通銀行，它們占整個A股流通市值（19萬億元）的30.5%。流通市值排名前60家公司（大都是國有控股）的市值加起來，占整個A股總市值的一半。老大哥的大個頭非常明顯。

6.由各級國資委直接或間接控股的公司有964家，占上市公司總數的48%。今年新上市的公司中，由國資控制的比例明顯下降，在349家新上市的公司中只有30家。以時間換空間，五至十年以后，結構有望發生巨大改變。

7.在2010年前三季，有1791家公司盈利，虧損的公司有218家，9家中有一家虧損，去年同期兩者的數字是1718和290，7家中有一家虧損，顯示今年的情況好于去年。

8.在2010年公布的所有上市公司2009年的年報顯示：2009年賺錢最多前5家公司是：工商銀行（1286億元）、建設銀行（1068億元）、中國石油（1031億元）、中國銀行（808億元）和農業銀行（650億元）；2009年共有185家上市公司虧損，虧損最嚴重的五家公司是：中國遠洋（－75億元）、中海集運（－65億元）、中國鋁業（－46億元）、ST三星（－19億元）和包鋼股份（－16億元）。賺得最多和賠得最大的，看起來都是國有控股公司。不過從具體數字看，賺的遠大于賠的。

9.2010年，上證指數和深證指數分別下跌14.6%和9.5%，但是，兩市中仍有874只股票的股價是上升的，占上市公司總數（不含今年新上市）的52%?？雌饋磉@好像是一個賺錢不難的市場，因為你有一半以上的贏面。但事實上似乎并非如此，這大概就是股市的吊詭所在。

10.至2010年底，基金公司共有62家，共發行了675只基金，大約掌管著18309億元資產。五年前這三個數字分別是：52家、218只和4797億元。

11.到2010年為止，附屬于券商和證券機構的分析師（也稱賣方分析師）有2000多人，每天發表的企圖解釋和影響市場的報告大約有600多篇。但是，他們幾乎沒有發表過分析和披露股市弄虛作假的報告。

12.至2010年底，上市五年以上的公司有1305家，十年以上的有976家。在五年以上的這1305家公司中，取得年復合成長率在25%及以上的有300家，在20%以上的有347家，在15%以上的有385家。你嘗試過用一套方法和工具來找到這些成長性優秀的公司嗎？

13.上市銀行共16家，2010年前三季，這16家銀行的盈利總和為5248億元，同期滬深A股總盈利為12071億元，銀行業占了43%。2009年，這16家銀行的盈利總和為5075億元，同期滬深A股總盈利為11784億元，銀行股占了43%。這16家銀行自上市以來總共融資12202億元。從這個角度看中國的股市是一個銀行股市，似乎并不牽強。

（作者為股票估值網董事長。原載于《南方周末》2011年1月6日）