葉檀：解除通脹威脅還得過兩道大關

■經世濟民

*國民財富匱乏之下的低通脹不值得炫耀，通脹威脅之下財富的再分配多數時候會淪為弱肉強食的游戲。*

    9月份CPI數據出爐，從8月份的6.5%下降到6.2%，而1到 9月份的核心 CPI只有0.8%，國家發改委主任朱之鑫表示，中國經濟沒有過熱。
    我們應該從懷疑主義者變成樂觀主義者嗎？如果那樣，恐怕會犯盲目樂觀的錯誤。中國經濟在面臨農產品價格的考驗之后，還面臨著另外兩大考驗，一是貨幣體制，二是資源價格改革。這兩個問題是中國經濟的核心問題，牽涉到貨幣與資源的市場化，是最難又不得不啃的硬骨頭。
    央行行長周小川在十七大新聞中心接受記者采訪時表示，當前中國經濟的溫度偏高，有加大貨幣政策宏觀調控的必要，市場估計央行年內還將加息一到兩次。
    我國貨幣政策處于內外交困的雙重壓力之下，外部從歐美都施加壓力希望人民幣匯率升值，最近在華盛頓召開的G7財長會議發表的公報，撇開了美元持續貶值問題，將焦點集中在人民幣匯率上。歐洲國家強調作為中國最大貿易對手方，人民幣不僅應該對美元升值，還應該對歐元升值，敦促中國政府加速調整匯率機制，使人民幣匯率更具彈性。雖然央行副行長吳曉靈仍然表示對中國匯率需要耐心，但毫無疑問，壓力越來越大，中國的匯率改革步子只能越走越快。
    我國的基礎貨幣發行體制是在外匯倒逼之下的發行機制，緣于外匯而發行的基礎貨幣占70%以上。我國9月份外匯儲備1.4萬億美元，由此帶來的人民幣發放達到10萬億人民幣以上，我國廣義貨幣M2與GDP之比全球第一，廣義貨幣之多已到泛濫程度。這些貨幣加上資本市場的杠桿作用，導致財富呈幾何級數放大。
    我國收緊流動性的貨幣手段已經用到了極致，從加息、提高準備金率、央票、國債、成立中投公司這樣的主權基金，乃至于多年不用的“特別存款”，悉數上陣。央行、證監會最近推出而未見之于行動的港股直通車，證監會副主席屠光紹先生口誤的H股與A股互換等，均與人民幣自由兌換的寬松度密切相關。壓力之下心態失衡行動失當，一些政策似乎僅僅為了輸出流動性而輸出流動性，如果輸出的流動性大部分不能增加財富，那么我們何必辛辛苦苦以低價出口大量商品？中投公司投資黑石固然是收回成本無期，國開行投資巴克萊也屬難兄難弟。
    由此，中國經濟面臨貨幣政策的重大選項：是在市場機制未形成之前根據感覺升值，還是將外匯增加的壓力轉變為對國內公共產品的投資，以減少外部壓力？是大幅放開資本項目管制，放開企業與個人持匯，使民間可以通過市場渠道直接對外投資，真正做到藏匯于民，減少外匯儲備的壓力，還是必須通過各種各樣國字號的公司向外投資？更關鍵的，中國還有200家的城市商業銀行面臨信用風險，不通過股市泡沫政府準備如何救治？
    更大的難題還在于能源價格改革，市場對能源價格改革呼聲極高，他們未必是壟斷企業的擁躉，但在目前壟斷企業占據了能源市場主導地位的情況下，這些市場經濟的鼓吹令人錯愕地異化成壟斷企業的張目者。
    邏輯上的可笑之處折射出中國能源市場的扭曲，要實現能源價格的市場化，必須形成競爭造成的定價機制，幾大能源巨頭就得洗心革面，成為市場的主體，而不是在經濟安全的名義下成為半行政半市場的怪物。這談何容易？于是，我們只能談能源價格改革而不及其余，如果中國能源價格放開，必然嚴重沖擊下游產業。目前制造業3個點左右的利潤，只能說是慘淡經營，能源價格一旦放開，下游制造業必然一地雞毛，下游制造領域再充分的競爭也不能消化來自上游原材料的上漲壓力，除非能夠傳遞給消費者，否則工廠將有破產之虞。
    工業品價格普遍上升，不是通脹是什么？到時候連拉住CPI飛升的最后一根線都會掙斷，大概會成斷了線的風箏。一直讓人心存安慰其實對中國經濟現狀幫助不大的核心CPI，雖然可以去除農產品與能源價格，但無法再去除工業品價格。中國之所以高增長、低通脹，得感謝下游生產領域的惡性競爭使得工業品價格一直徘徊不前。
    對于能源價格的選項是，我們是將上下游分開，使能源領域的下游產品實現市場化，還是使能源企業繼續絞殺民營企業實行上下游產業通吃？是使上游能源企業徹底走上市場之路，由政府以資源稅、暴利稅等辦法執行法治下的稅收制度，還是政府一方面使其上市獲得最大的金融資源，另一方面征收紅利、特別收益金等，加強行政力量的滲透？
    國民財富匱乏之下的低通脹不值得炫耀，通脹威脅之下財富的再分配多數時候會淪為弱肉強食的游戲。在國際性貨幣泛濫的情況下，解除通脹威脅，既是解除貨幣發行的失信、使人民幣重獲自由脫離被美元牽制的困境，也是解除產業結構中資源壟斷風險。
    （作者為經濟評論家）