【名利場】天使 黑馬推手生存手冊

他們有的硅谷歸來，攜帶技術和資本；有的創業有成，身有閑錢。這是一群助力企業由小變大由弱變強的商業『天使』。閑錢，閑心，一腔熱情，一場博弈。不論成敗，他們擴大了就業，似在做公益，同時又要承擔無限風險，畢竟錢是自家的。他們以其專業的影響力，贏得了創業者的追逐。他們助力創業者事業騰飛，創造暴富的神話，同時也會遭遇失敗與遺憾。他們是創業黑馬的人生『貴人』，更多時候，如隱身人，暗中助拳，暗吞苦水。從單打獨斗，到組建彼此抱團取暖的機構，他們莫不是在尋找更有勝算的游戲法則?！禾焓埂伙h在空中，『天使』斗在人間。

楊寧 樂搏資本合伙人，青年天使會會長。他是ChinaRen和空中網的創始人，曾參與投資了億友網。此外，他還是風行網、熱酷游戲、樂華娛樂、創毅視訊、一聽音樂網等的天使。

張敏 合力投資創始合伙人。作為董事或CEO, 參與了其他多家公司的投資管理工作，行業覆蓋互聯網、科技制造、公共運輸、廣告傳媒等。他和徐小平也有合作投資的項目。

這些青年天使投資人，聚合起來，切磋技藝，既審項目又察人；

既為了增持項目，又為了退出項目。

他們幫助創業者『稍微降低一點失敗的概率』，

亦為自己增重成功的砝碼。

“我覺得300萬融資折合6%的股份，太少，應該占10%。”7月28日下午，在青年天使會舉辦的天使投資沙龍上，主持人剛請走做完路演的創業者，臺下的天使投資人就開始暢談自己對項目的研判，樂搏資本創始合伙人楊寧認為應放大融資所占股份的額度，眾聲附議，項目舉薦人笑著說：“那我出去和他（創業者）商議下。”這是青年天使會自1月5日誕生以來第5次月度沙龍上的一幕。當天活動，有5個項目經會員推薦進行了路演，當場有2個項目獲得投資意向，涉及370萬的交易金額。

“尋找下一個巨頭”

“這次月度沙龍選擇在上海舉辦，是青年天使會走出北京，面向全國的重要一步。今天的活動，也是我們成立華東分會的籌備動員會。”青年天使會總干事龍真告訴記者。一大早，前臺簽到的，除了青年天使會的骨干成員外，還有上海本土的天使投資人和懷揣項目的創業家。

作為青年天使會的會長，楊寧是上午活動的主講。圍繞“尋找下一個巨頭”話題，他說，只投比自己強的人。

移動互聯網已經成為當下經濟熱點，在談到未來的投資方向時，楊寧表示，“非?？春靡苿踊ヂ摼W，這個領域內重點看好兩類應用，一是大應用，即絕大部分人都會的應用，比如微信、微博等；二是小群體的深度應用，即針對特定人群需求的應用，比如我們目前常用的航班管家，這類應用的特點是具有海量的未被滿足的需求”。

在投資了一些項目后，楊寧摸索出一個投資心得。他偏好兩種公司，第一種是商業模式、產品技術或者商業資源非常好，這種公司，“一個半傻的創業者都能做成”；第二種是項目一般，沒有特點，高難度，但是有超牛的創業者。這兩類公司， 都有值得投資的價值。

會場上，有創業者提出如何“找錢”，楊寧解答說，學蘇秦，憑“三寸不爛之舌”。他笑稱，“忽悠學”也是國學的一部分，“當然有好項目是根本”。這個話題由課堂蔓延到了會后的餐桌。有人感嘆口才對于創業者的重要，“要會講故事，至少要打動天使投資人。”有人表示反對，“忽悠，只是對創業者溝通能力的一種簡化形容，我們中國商業，會吹牛的人還少嗎？”

業內都清楚，楊寧對電商不感冒，他曾說，“這是一個很‘苦逼’的行業。即使在電商投資最火爆的時期，就算有人邀請我投資一個目前很知名的電商企業，我也不會投資”。但在午休時間，來自軟銀中國創業投資有限公司的投資總監潘政榮明確表示，“電商行業還是有投資機會。只是投資機會不屬于那種大規模燒錢、廉價賣東西的電商，投資者需要創業者扎實地做事。”他表示他們會密切注意電商項目。

席間，有人提議建立天使投資人的微信群，“這樣大家方便聯系”。馬上就有熱心者逐個收集微信號。一位從新西蘭歸國的創業者慕名參加這次月度沙龍，他聲稱自己在新西蘭做過天使投資，也做過企業。“還是國內市場大，創業機會多。我已經參加了中國科技創業計劃大賽，如果在座的各位有人是評委，千萬不要照顧我。”

找到閃光的種子項目

“這次我在會上有自己的項目路演，挺希望這次能融到資金。”一位來自上海的莊姓企業家在2012年一次創業大賽上，認識了一位天使投資人，融到了部分資金。這次他的項目被投資人帶到會上，“雖然我們的企業生存沒有問題，但我想做大。我現在最想做的就是到美國路演，獲得更多的資金。”這個在大二就拿過全國軟件開發類大賽獎項的創業者，很肯定地告訴記者，自己的產品在國內已無競爭對手，目前最需要做的，就是迅速搶占全球市場。

莊先生是下午第一個做路演的創業者，他的闡述清晰而完整，推薦人也極力給臺下的天使投資人算賬：“投資這個企業，最壞的情況，做不下去，他還有企業的房產兜底；再說，一個創業項目堅持了十年，很少見。”但最后該項目還是被其他投資人否決了。按照青年天使會的游戲規則，推薦的項目如未被在場的會員“相中”，推薦人的會員積分相應地被扣減。“推薦人要拿出最好的項目與大家分享。”創業工場制作人麥剛總是強調這點。盡管項目好壞的評判標準從來難以真正統一，但推薦人還是要“盡量提交自己認為最好的項目”。

與莊先生一樣自信出場的，還有四名創業者。下午路演，也是本次沙龍的重頭戲。五個項目，涉及公司流程管理、城市停車場管理等。每個創業者路演結束，都會有投資人的提問環節。提問結束，主持人提請創業者退出會場，在場的投資人開始各抒己見，表達投資的意向；如果有人看中項目，主持人會拿出紙張，要求寫下各自的意向投入資金的數額。主持人會客氣地提醒：“這些交易，必須在一個月內交割完畢。”

鏡頭，聚焦一個校園創業項目，投資人的爭議特別熱烈。該項目的推薦人、合力投資合伙人張敏，以觀察項目的精準和辦事的穩妥享譽業內。在他看來，這是一個線上與線下融合相對較好的項目。而楊寧認為，此項目不一定非要對接電商，直接搞特賣會，“一個大卡車運來，學生需要的什么貨都有，省心省力。”張敏堅持電商的價值，“不在學校開辦消費場所，電商就進不來。校內有點，也方便電商投遞。”英諾天使基金合伙人李竹認為該項目線下太長，不在自己的視野范圍內。

鏡頭的一側，是麥剛，他對另一個創業者頗有不滿。“他的語言方式我不喜歡。你向他提問，他閃爍其詞，避重就輕、偷換概念。”麥剛很直接地表達自己對這個創業者的看法。另一個會員也持類似意見，“交流不誠懇。”麥剛不客氣地說，一看創業者“只撿著天使想聽的話，我心里就打滾”。

五個路演項目，持續用去了將近5個小時，有兩個項目得到了部分天使投資人的青睞。整個場內氣氛輕松而熱烈。在楊寧看來，成立青年天使會的使命之一，就是為會員尋找好的項目，但這只是第一步。“對于已投資過項目的天使投資人來說，目前最大的問題已經不是尋找新項目，而是如何退出。”對于一些已經有項目投資的天使來說，一方面，他們的資金急需回籠，其次是為了降低風險，輸出資金，他們需要進行聯合投資；另外，從資源整合的角度講，這些天使投資人需要及時將資源導入到項目中去。如果這些問題得不到解決或者解決不好，將會影響整個天使投資業在國內的發展。

從瘋狂到理性

“由于目前天使投資人資金退出的渠道還非常有限，”青年天使會執行總干事陳磊告訴記者，“一般情況下，天使投資資金的退出一靠VC接盤，二靠大公司收購，三靠老股交易。”但在2012年，由于天使們所投資的項目扎堆，加之很多天使與風投及大公司投資部門的關系不夠穩固，尤其幾個投資領域已形成重災區，這就急需一個能夠幫助天使投資人和風投建立穩固關系的機構出現，促其退出。

陳磊說，下一步，青年天使會與和一些國內知名的風投機構合作，讓其負責人也參與月度沙龍，直接對接天使投資人的項目。

國內天使投資人自2011年開始經歷 “瘋狂的投資浪潮”時期，2013年，這股熱潮開始回歸理性。大部分天使投資人需要從自身的發展出發，憑借資源做業務，這就需要一個可以將資源成功導入到項目中去的圈子。在信息高速發展的時代，圈子的社區功能和使命被無限聚焦并值得期待。

楊寧是個有使命感的投資人，他聲稱自己做天使投資不只要賺錢，還希望成為“當代創業者的李時珍”，做最好的創業醫生兼投資人。在黑馬大賽創始人牛文文和楊寧創立中國青年天使會之前，國內雖已出現一些天使組織，但是更多的還僅僅限于形式，天使們聚在一起大多是聊聊近期見過的項目和商業模式，這些組織對于當前天使投資人普遍面臨的資本退出問題和資源對接問題還起不到解決的作用。

“如果這個問題得不到解決，整個天使投資行業的發展就會受到限制，如此循環，也就影響到創業行業的正常發展。”作為青年天使會的創始會員，海銀資本合伙人張志勇相信楊寧這句話，“既然創業有風險，天使投資更存在風險，這就需要耐心和信心，更需要堅持和寬容。”張志勇相信天使聚合的力量，“合投（合作投資一個項目），不只是降低風險，更能帶來更多收益。”

小辭典：

天使投資人

又稱投資天使，天使投資是權益資本投資的一種形式，指具有一定凈財富的個人或者機構，對具有巨大發展潛力的初創企業進行早期的直接投資,屬于一種自發而又分散的民間投資方式。

風險投資

簡稱VC。廣義的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資；狹義的風險投資是指以高新技術為基礎，生產與經營技術密集型產品的投資。風險投資的運作包括融資、投資、管理、退出四個階段。天使投資的運作是拿自己的錢投資，沒有融資這個環節，也可能沒有管理環節等等。

閑錢閑心

掏錢掏心

童瑋亮 戈壁投資合伙人，攜手行動公益needahand.org創始人。在他看來，天使投資人有點像媒婆，因為較早介入企業，希望能對投資的項目實施“終身負責制”。

從美國硅谷到中國中關村，從創業者到天使投資人，

更多年輕的『天使』出現在創業者周圍，『掏錢又掏心』。

當然，天使投資不是慈善事業，巨大的收益與巨大的風險，

讓這個江湖五光十色，過客匆匆。

38歲的楊寧，一度喜歡向媒體說：“我不是一般人，我是二般人”。

16年前，22歲的楊寧申請到了斯坦福大學研究生，攻讀電機工程專業。美國經濟的創新發動機—硅谷就緊挨校園，幾百家風險投資機構如蝗蟲般盤踞于斯坦福西側的Sandhill大街。楊寧畢業后，谷歌創始人拉里·佩吉、塞爾吉·布林曾熱情邀請楊寧加盟谷歌，希望他成為谷歌第十名員工。同為斯坦福大學的研究生，谷歌的創始人們和楊寧的關系不錯。然而在硅谷耳濡目染，楊寧一心想著回國創業，他婉拒了谷歌的邀請。這不是一般人能拒絕的誘惑。

這個后來自稱中國“最摳門的天使投資人”，經歷著中國大牌和新銳的投資人最典型的道路：硅谷閱歷-歸國創業-天使投資。本世紀初，大批海外IT精英學成歸國，正是那個時候，國內天使投資剛剛起步，資源奇缺，“當時的投資人基本是海外基金，很多人融不到錢，一個是丁磊，第二個是馬化騰，他們英語不好。張朝陽、馬云融資就很容易。”

2012年5月25日，楊寧再次回到美國硅谷。這次，他的身份是天使投資人。他不是來融資的。見了幾個老朋友之后，楊寧在其微博主頁宣布，29日下午他會在斯坦福大學商學院的Knight‘sBuilding地面咖啡廳出現，這里將成為他們的“創業門診”的美國站，“在硅谷的朋友歡迎來參加，不用報名”。

硅谷“天使”

楊寧大學畢業時參與創辦的ChinaRen，2000年被搜狐收購；第二次創業成立的空中網僅兩年即登陸納斯達克。2006年前后，楊寧就開始把天使投資當成了“副業”。

1999年，研究生畢業的楊寧和朋友決定模仿美國一家名為“地球城”的社區網站，回國創立ChinaRen。楊寧清楚地記得，他們這群二十出頭的留學生當時激情四射，他和創業伙伴們坐在斯坦福Tressider學生活動中心外面的露臺上，喝著維生素水，高談闊論，謀劃著回國創業。用楊寧的話說，創業資金是開著Party拉來的。他們做好認股定價、律師協議，租了學校的一個場地，買了些比薩、可樂，請大家吃飯，順勢講講創辦ChinaRen的計劃。“有的同學家里有錢，投個兩三萬美金，有些家里不是很有錢，投個幾千美金”，最終楊寧拿到了25萬美元。那時他們誰也沒意識到，這是未來互聯網最好的一塊資源—社交網絡。

1999年，楊寧等三人回到中國，ChinaRen依靠校友錄短時間內成為國內同類產品中規模最大、數據最全、用戶最多的網站，很快，項目被高盛相中，投資了1000萬美元。雅虎也曾提出1億美元的收購計劃，但ChinaRen已經有了高盛的投資，認為上市指日可待，所以楊寧等人拒絕了雅虎的收購。誰知，2000年全球互聯網泡沫破滅，股災襲擊美國，整個互聯網進入了寒冬。當年7月份，ChinaRen資金鏈斷裂，高盛隨即拒絕了ChinaRen的再融資請求，萬般無奈，楊寧決定找搜狐碰碰運氣。

“沒辦法，當時騰訊、新浪壓根不理我們。”楊寧回憶道，搜狐的張朝陽同是海歸出身，對ChinaRen很感興趣。經過幾番談判，搜狐同意了ChinaRen方面提出的方案。事情終于辦成，楊寧覺得賺到了便宜，誰料收購完之后搜狐的股票就由7元變6元，最后變成8毛錢一股。而楊寧和ChinaRen另一創始人周云帆在股價跌到1元時拋空了所有搜狐股票，賣了50萬美元。2002年3月，倆人出資創辦了提供彩信服務的空中網。當時楊寧還在黑板上寫下了“新浪、搜狐、網易、騰訊”四大門戶的名字，后面加上“空中”，激勵自己的員工說：“我們以后是要和它們齊名的公司!”

經過第一次創業，楊寧從“一般人”上升到“二般人”，開始了第二次創業。他的空中網僅僅用了兩年零兩個月即登陸美國納斯達克。但因理念的分歧，楊寧辭去了總裁及首席技術官的職務。這時，一個中國天使投資行業最重要的人出現了，他幾乎在楊寧離任的同時進入空中網，擔任獨立董事，并在董事會審計、薪酬和提名委員會任職。他就是在今年8月因“嫖娼”事件風聞全國的薛蠻子。

薛蠻子的天使投資的風光經歷，楊寧當然早有耳聞。1991年6月，一個名叫王祖光的中國留學生因合資公司的經營問題，找到了薛蠻子。薛又找到了臺灣人陸弘亮，他是薛蠻子在美國讀書時認識的朋友，兩人買下這家公司，改成Unitech公司，這家公司很快成為中國當時領先的通信設備硬件廠商之一。在Unitech，薛蠻子投了25萬美元，但他只做投資人，不介入運營，公司具體事務由陸弘亮負責，陸擔任Unitech董事會主席兼CEO。

1995年10月，陸弘亮和斯達康CEO吳鷹坐在了一起，商談合并一事。和Unitech一樣，斯達康也是留學生背景，當時在國內通信軟件領域已經處于領先地位。會談很投機，很快，兩人決定以對等的股份進行合并，成立UT斯達康。UT斯達康的名字是從合并前的兩個公司Unitech和starcom中各取部分“品牌元素”而構成。

UT斯達康上市后，薛蠻子成為收獲最大、回報最多的投資人之一，賺了至少1.2億美元。經UT斯達康一役，薛順勢變身，成為中國最活躍的個人投資者之一，也就是后來大家俗稱的天使投資人。

2011年薛蠻子生日晚宴高調開張。陳志武、熊曉鴿、周鴻等，差不多有八十位名流幾乎同時露面。赴宴的嘉賓基本代表了中國當代商學兩界的中堅力量。“薛蠻子是中國天使投資第一人。”口無遮攔的周鴻當眾獻上自己的贊美。這份生日禮物真是物美價高，薛蠻子呵呵笑納。自此后，“中國天使投資第一人”成了薛蠻子的專屬名號了。

所以，薛蠻子突然出事，真是令他在中國投資界和創業圈的大小伙伴們驚呆了。

非熟不做

一旦遇到一個讓自己“心動”的人，徐小平會以最快的速度拍板投資。“閉著眼睛就投了，投了死活就不管了。”

“天使投資賺錢是一個低概率事件。一般在10個創業項目中，有2個項目成功，5個項目不好不壞，3個項目失敗。但2個項目成功，或許會有20倍、30倍的回報，畢竟天使投資不是做慈善。”海銀資本合伙人張志勇2005年開始了天使投資之行，最初做過有聲讀物和基于移動端的手機金融管理項目，“其實思路、方向是對的，但是那時候時機太早了”。

“作為天使項目，成功的標志就是有風投進入，或者項目上市，從而股份套現。”如何避免成功的低概率？對于他而言，4種創業者容易不受歡迎：一是特別狂妄自大的創業者，張口閉口總在說“我們沒有任何競爭對手”、“他根本不懂”、“誰誰誰不行”之類；二是夸夸其談的人；三是情商不高的人，不能有效整合各種資源包括人脈關系；四是過于斤斤計較的人，缺乏分享的精神。“歸納起來，就是人是第一要素。做天使投資，先看人是否靠譜。其次再看項目是否具有投資價值。”在張志勇看來，一流的團隊做一流的項目最好，一流的團隊做二流的項目也能成功，二流的團隊做一流的項目就夠嗆，二流的團隊做二流的項目肯定完蛋。

什么人靠譜？這很考驗天使的眼力。據張志勇介紹，有一些投資人，最喜歡干的，就是突然跑去創業者的辦公室，看是不是很豪華，女秘書是不是太漂亮；或者跟創業者一起開車，看他開車的風格。“這是他們了解創業者的一種方式。但是如果一個創業者對他的家人都漠不關心的話，你很難想象他能對他的投資人好，對他的伙伴好，對他的員工好。這種人，我是不投的。”

“投自己熟悉的行業，投自己熟悉的人”，在天使圈，取得共識的話，莫過于此。楊寧在2012年一次業內聚會上，聽到小米科技創始人雷軍聊自己的天使投資之道，楊寧評價雷軍：“他更絕，不但不熟不投，而且只投人不投項目。”拉卡拉的創始人孫陶然，雷軍1994年就認識；多玩游戲網創始人李學凌，前網易總編輯，也是1997年就熟悉。“投資有十多年關系的人，風險當然很低。”在雷軍眼里，很多創業者講的項目想法，在找天使時和最終操作時是不一樣的。“這點不重要，重要的是找到你認為可以持續投資的人。”楊寧記得雷軍是這么強調的。

雷軍和他認可的創業者溝通時，會提出這樣一個要求：如果你第一個公司搞砸了，第二個公司我也有份，繼續投你。“如果第一年試，這個方向不合適，沒有關系，早死早超生。”雷軍在投資50萬美元給孫陶然時不忘提醒他，“孫陶然你再次創業讓兄弟跟著掙點錢”。

楊寧投的第一個天使項目是風行播放器，也是典型的“投熟人”模式。楊寧曾在硅谷見過風行的創始人羅江春，回到國內后一直有些聯系，由于缺乏創業經驗，羅江春在籌備新公司時找到楊寧，“一開始我只是想請他做顧問。”經過兩三次的接觸，楊寧便決定做羅江春的第一個投資人，“我希望創業者必須具備好品德，還能做成事，而羅江春就是這樣一個人。”

李竹 北京悠視互動科技有限公司CEO。他一邊創業，一邊做天使投資，投資過德生科技、握奇數據、上海游族等。到目前為止一共投資過20多家企業。

流動江湖

“種一大片樹，我不希望每棵樹都是我的。出錢拿小股，干活拿大股，這是皆大歡喜的事。”大牌天使和新銳天使，各有其行為模式，但界限并非井然。

2011年，天使投資因薛蠻子在網絡的打拐等公益行為而為天下知。“很多做投資的，盡管主業不是放在創業項目孵化上，也樂于以天使投資人的名號行走江湖。” 張志勇說，這也與前兩年電子商務與移動互聯行業的迅猛發展相關，“大量的熱錢，大量的創業項目”。

國內目前活躍的天使投資人，基本分兩撥，一類是以薛蠻子、李開復、雷軍、徐小平為代表的商業明星，這些人擁有雄厚的資金，天使投資基本成了他們的生活方式。按薛蠻子的說法，他做投資這事兒是以玩的心態進行的，主要是圖個樂。在他出事前，本刊記者曾與他邀約采訪，他以笑呵呵的招牌口氣委婉拒絕，但他直接告訴記者說：“有項目的話，可以給我介紹。”一類是麥剛、張志勇這類正在崛起的天使投資人，“以敏銳的學習能力，和對互聯網產業的獨到理解，刷新了人們對青年天使投資人的印象”。一位章姓創業者很是感慨：“我們找大牌的天使，恐怕人家看不起我們的項目，好不容易換個名片，上面也沒有手機號碼；而這些青年天使，就怕你找不到他，很容易溝通。”

這兩撥天使，也并非涇渭分明。楊寧就是穿梭其中的關鍵人物。早在《創業家》雜志的第一屆（2007年）“最活躍的天使投資人”評選，楊寧就與雷軍、沈南鵬、周鴻等共同出現在榜單上。在2012年4月舉辦的首屆中國天使投資人大會，楊寧受邀參會。此會由中國天使會主辦，首任主席就是薛蠻子。在青年天使圈中，楊寧的知名度最高。他投資的第一個天使項目今年3月開花結果：中國第二大媒體上海文廣集團通過百視通公司出資3000萬美元取得項目35%的股權，成為第一大股東。楊寧順勢退出，獲15倍回報。2013年1月5日，楊寧牽頭，聯合麥剛、張志勇，成立了青年天使會。薛蠻子、李開復、徐小平均到場祝賀。徐小平，這個新東方的前合伙人，還欣然擔任青年天使會的名譽會長。

大牌和新銳，面對的是同一市場。共同投資一個項目的事情多有發生。專注社交游戲的北京筋斗祥云網絡技術有限公司2009年年底成立，楊寧是第一輪天使，薛蠻子是第二輪天使?；诘乩砦恢?，向用戶提供手機客戶端的生活服務類應用產品平臺的路客網，曾獲得麥剛、合力投資合伙人張敏和徐小平的共同投資。

當然，這些天使也有過投資的關系，如薛蠻子投資過蔡文勝的265上網導航網站；蔡文勝將自己掌控的優質域名賣給了李開復的創新工場，后來干脆與李合作，共同投資了同步推；雷軍與周鴻也一起投資過一家游戲語音公司。

張志勇 海銀資本合伙人。和薛蠻子等著名天使投資人合作緊密。由他投資的北京掌趣科技股份有限公司2012年在A股上市，成為國內第一家成功上市的手機游戲開發商和運營商。

“微天使”和“微投資”

“天使投資最核心的理論是什么呢?其實就是六合彩。”雷軍曾在一次業內大會上傳授心得，“輸了是支持科技創業創新，贏了就是下一個皮特(前甲骨文互聯網部門副總裁、硅谷天使投資人)，單筆搞100億美元。”

戈壁合伙人有限公司合伙人童瑋亮已經蟄伏了兩年，2013年他決定大顯身手。

童瑋亮，1998年就開始搞過個人網站，作為曾經的文藝青年和資深互聯網從業者，他看中的項目，明顯有小而美的特點。譬如讓年輕女性分享信息的“粉粉日記”和記錄女性經期的管理APP“大姨媽”。7月28日，童瑋亮將“粉粉日記”帶入在上海舉辦的青年天使會月度沙龍，項目又被其他天使投資人看中。

在童瑋亮看來，剛需是驅動創業的前提。“移動互聯網仍是個大方向。我們還很關心移動跟垂直社交相關的領域，唱吧的切入點是唱歌，陌陌是陌生人交友，啪啪是圖片加聲音切入?，F在新的基于興趣、愛好的垂直社區，是依然有價值的，不能為了社交而去社交。”

童亦聲稱戈壁的投資節奏是逆周期，“在別人恐懼的時候你要貪婪，在別人貪婪的時候你要恐懼。我們2010年、2011年投資的案子不多，一個團購項目都沒投，我們是數據驅動型的投資風格。”按這個邏輯，在李開復都宣布創新工場轉型VC的當下，戈壁投資卻于2011年底成立了綠洲計劃，專門從事天使投資。

并非所有的天使對形勢都很樂觀。本就勢單力薄的天使投資人們，面對生存的壓力，選擇的出路，要么轉向做風投，要么像楊寧一樣，成立青年天使會，聯合其他天使，進行項目合作投資，“共享，共贏”，并以此降低風險。

周鴻曾在一次業內大會上呼吁，中國應該有更多的“微天使”和“微投資”。“我覺得有一種誤導，天使投資如果一個案子不投個幾千萬，好像沒面子似的。我反對這種價值觀。”張朝陽創業時，尼葛洛龐帝一共投他不到十萬美元，“但是他改變了張朝陽的命運，也改變了中國互聯網的格局”。

在張敏看來，目前國內的天使投資人勢力分布呈現以北京為中心，長三角（上海、杭州），珠三角（廣州、深圳）為兩翼，中西部（武漢、鄭州、成都）正在崛起的態勢。楊寧接受專訪時表示，2011年的時候在尋找中國天使投資人很困難，在全國征集時大概只征集到1300多個，現在中國天使投資人應該接近三千或者更多。天時投資，在中國區域分布還有廣闊的空間。

天使的年齡越來越顯示出年輕化趨勢。“硅谷幾位最紅火的天使，都是28-38歲，為什么？很簡單，就是因為新的經濟潮流來臨不再是15年一次，而是5年一次了，過去的互聯網創業者現在在幫助移動互聯網創業者。”創新工場董事長李開復在中國青年天使會成立儀式上強調，30年前的硅谷，那一批天使基本都是40-60歲左右的，“這是因為過去的創業很大的程度是靠商務經驗的積累”。

楊寧，今年6月剛過38周歲，正好符合李開復對硅谷天使年輕化的贊譽，只是，熟悉硅谷家底的楊寧想必不會認為這些話是超級天使李開復的恭維之詞，但年輕的他明白投資的苦。

2011年底，楊寧成立天使機構—“樂搏”?？鞓返夭珦?，成為他投資的信仰。即使更多的時間，他是一個人在找項目，但他樂在其中，并以巴菲特作為榜樣，說“巴菲特從來就是一個人干”。

麥剛 創業不是功名財富的選擇

麥剛 創業工場創辦人兼制作人，曾在北京、深圳、上海、香港、硅谷從事投資和創辦企業，目前擔任中國青年天使會常務理事，天津市天使投資協會會長。他希望能夠與更多的創業者共同去尋找創業成功的“秘訣”，培育企業發展的“成功基因”，引領創業企業成長為“偉大公司”

麥剛，創業工場的創始人兼『制作人』，獨愛『鼠標+水泥』的模式，喜歡投資年輕人。

他感受到投資圈已經變成娛樂圈，希望投資者善待每個創業者，告誡人生不去創業也可以很幸福。

作為比創新工場(InnovationWorks)要早4年成立的創業工場(VenturesLab)創始人，頗具文藝氣質的麥剛更愿意把自己稱作“制作人”。扎著馬尾辮的他是中國創業與投資領域的拓展者，“和投資人要過錢，給過創業者錢，花過投資人錢，給公司賺過錢”。

“我很幸運成為中國最早一批從事創業投資的專業人士，這也讓我比大多數同齡人更早確立創業的人生道路。”麥剛最早的投資經歷可以追溯到1999年，對象是在第一屆全國大學生創業大賽上名噪一時的易得方舟。2001年，他遠赴美國洛杉磯加州大學（UCLA）安德森（Anderson）商學院攻讀MBA學位。美國三年，他曾獲得加州大學創業大賽第一名，以及由福布斯和匯豐銀行贊助的全美國大學創業大賽第五名。

2005年5月，麥剛與美國德豐杰基金（Draper Fisher Jurveston）創辦合伙人、硅谷VC界傳奇家族第三代Tim Draper共同創立創業工場，其宗旨是： “支持創業夢想，制造偉大公司，全世界創業者聯合起來！”總結自己的投資邏輯，麥剛的玩法有些別樣：不做孵化，不做純互聯網公司，獨愛“鼠標+水泥”的模式，單筆投資額一般都在50萬到500萬元之間。他喜歡投資年輕人，因為他們心態開放、陽光。“人老了容易灰暗起來。”不過他坦言，“創業是一種人生方式的選擇，并不是功名財富的選擇。如果你覺得創業這件事不做你會很不舒服，一輩子會后悔，那就Just do it！但是你一定要明白背后的風險和人生道路的取舍和得失。”

投資圈已經變成娛樂圈

記者：你的投資理念，是否受到在美國的見聞和經歷的影響？

麥剛：我之前是純粹的硅谷流派的，相信偉大公司，相信顛覆性創新。最初我們還集資，覺得蠻振奮人心。當眼光只看到某種類型的時候，就好像忘記了周圍的世界。而且，互聯網容易產生神話。“硅谷”式的成功，在中國是極小概率的事件。我現在把更多的想法和精力放在這些我認為不是那么偉大的、顛覆性的東西上，同樣創造價值。所以我非常鼓勵廣大創業者，包括投資行業更加關注一些比較有確定性的東西，于創業者而言，于投資者而言，都有很好的回報。這些東西也可以做成好的產品，能服務更多顧客，成就就業。同時我想說的是，硅谷不止有偉大的創新者，也有很多的小創新，微創新，都有錢賺。全世界不可能天天創新，行業周期演變都是有節奏的。

記者：對于投資項目，哪些是你不會去投的？

麥剛：我的理念一定是其商業模式能利用互聯網，產生大的變化、變革甚至是革命。只要跟consumer相關的，跟消費服務相關的，我都感興趣。所以我的投資主題是互聯網或者互聯網模式滲透。

記者：你有過投資的血淚史嗎？

麥剛：對投資過的項目，我從來不把它叫做失敗。我特別反感行內有些投資人把投資這件事情說得天花亂墜，說得一本萬利。投資看上去門檻很低，其實不然。投資是門檻非常高的一個行當，每個人都有自己投資成功和失敗的經歷。對于天使投資人來講，天使和創業者的關系都是契約型的，就像簽了婚前協議。我從來不換創業者，失敗了就失敗了，除非這個人有道德問題。當我們一起開開心心地選了一個目標之后，每個人都很努力。項目沒做成有主觀因素，也有客觀因素，我都很開心跟創業者度過這段日子，也可能我們會再干一次。即使以后沒有生意關系，也可以做好朋友。所以我不會糾結于失敗。

記者：投資過程中，你怎么選創業者？

麥剛：我一定會投資非常聰明的人，非常堅毅的人。足夠聰明的人，他會很容易發現機會；足夠堅持的人，他會等待一些東西。這個人一定是leader。因為創業一定是集體性，而不是個體性的，這個leader創始人一定要有出色的領導才能，善于發現人才，用好人才，激勵人才。他還應該是一個敢于認錯的人，不是覺得自己很牛逼。讓賢，也是一種最高境界，是企業家很高的一種修行。多年來，我跟人合作，優秀的人有一大堆，但是像針尖一樣扎出來的人真的是鳳毛麟角。所以碰到這種人才，我會毫不猶豫地選擇。

記者：你對現在的投資圈有什么感受？

麥剛：投資圈已經變成娛樂圈。很多人的水平或者說職業操守有問題。我舉個活生生的例子：我組一飯局，大家都是VC，說起兩個項目，在飯桌觥籌交錯完了就都來搶項目。這叫什么，叫節操？叫眼光？叫獨立思考嗎？任何一個行業，從業人數急劇膨脹，全民投資的時候肯定就是這樣。所以投資人請小心，創業者也要睜大眼睛。過去十來年，我們全都是好青年、好學生，靠勤奮、靠眼光，現在要靠關系、靠名聲、靠親戚，靠運氣、靠暗箱炒作、靠內部交易、靠忽悠。只不過過去我們眼光比較窄，當我們看明白這個世界的時候，我們就會去調整，適者生存。

利益暴露人性

記者：和創業相比，你感覺投資人的最大樂趣是什么？

麥剛：最大的樂趣就是我有機會參與到那些本來可能一輩子都不會參與到的項目。所以我很喜歡成為別人成功路上的幫手也好，拍檔也好，或者是墊腳石。我很好奇。每一段投資都是一段新的人生歷程和商業經歷。投的多了自然而然會對各行各業都有了解。這算是對世界的求知欲吧。投個三年五年不見冒泡的，中間還有各種折騰，都覺得快死了沒錢啦，但等到最后可能有幾個公司成功了。投資看上去蠻可怕的，有些機會非常難得。對于一般的非職業天使投資人來講，不要把個人流動性凈資產的30%放到天使投資上，千萬別期望得太高。

記者：你跟投資圈內的朋友們來往密切嗎？

麥剛：我會盡量跟圈內更多人合作。我倡導亦商亦友的關系。只有跟他做生意，涉及錢，你才知道這個人的品行。在利益面前，一切人性的東西袒露無遺。所以只要不是太爛的人，我愿意合作，沒關系。合作好了，我們可以第二次，第三次，甚至一輩子合作下去。如果不好，對不起，拜拜。

記者：你怎么看待中國的創業潮流？

麥剛：我們都是要死掉的，沒人能逃過。每一次商業游戲的追逐都是人性的釋放。人生路是蠻短的，商業成功的同時，要多花點時間過些更加balance的生活，關于朋友、健康、家庭。我看到過很多創業失敗者，精神垮了，所以創業可以毀掉一個人，也可以成就一個人。其實人生不是以掙多少錢來算的，不可以無止境地追求。就像比賽的運動員一樣，總有賽場謝幕的時候。

人生路就是這樣，走好每步，別走太偏。我特別反對盲目地推崇創業，中國很多人為什么把創業天天掛在嘴邊，僅僅是因為每個中國人想當老板嗎，所以我們的價值觀很單一，這背后反映很多國情問題。人生，有很多事情都要去照顧好。創業不是生活唯一的選擇。人生不去創業也可以很幸福，有很多職業的選擇。對創業的英雄式鼓吹，過頭了，我覺得社會要負有一定責任。這個世界上大部分人都是不成功的。

俞文輝 做快槍手和狙擊手

俞文輝 雷雨資本創始合伙人、總裁，廣東天使會聯合發起人。大學時期想做職業經理人，他的人生卻被一次創業大賽改變，畢業后去創業，并從此與互聯網結緣。

從創業者轉型為天使，俞文輝接觸過三千個以上的創業項目，

他總結自己的投資風格是要兼做快槍手和狙擊手，強調投項目的同時要投對人。

“天使”，源于美國好萊塢和百老匯的演出捐助，那些獲得“天使”稱謂的人們既要演出，又要募集資金。由于風險太大，捐助者們都不知道這個投資有沒有回報，這個特殊的行當被比喻成“天使”。最早的天使投資很符合“3F”理論，即family，家庭；friend，朋友；fool，傻瓜。

我進入天使投資領域之前，也有過創業的經歷，這個經歷很符合3F理論：當時先從family做起，投資者是我的親人，包括我的姐姐和媽媽。2008年，投資領域的朋友邀請我管理公司的資金，我正式從創業者的身份轉到了天使。我們的定位是創業型天使。相比而言，VC和PE更多是發現價值、判斷價值。而早期介入的天使投資，除了要發現創業者，還要判斷能不能發展，能不能成功。天使進去之后，要跟創業者一起創造價值，因為創業者的團隊、商業模式和盈利模式可能不成熟。

其實創業之前，我在母校華南理工大學的風險投資研究中心工作，跟隨研究中心的主任崔毅教授學習了很多風險投資的知識。崔教授至少投了幾十個項目。他很低調，把理論和實踐結合得很好，也寫過一些投資方面的著作，我在那個階段受到了很多熏陶，耳濡目染。這么多年慢慢沉淀，他可以算是我成為天使的領路人。

從“下半身”到“上半身”

作為天使投資人，我至少接觸了三千個以上的項目，從幾十萬元開始的“絲”，到“高富帥”，都有。我目前關注的是以TMT為核心的游戲領域和電子商務領域，此外，與TMT相關的還有新媒體，移動互聯網、電子娛樂，這些都是我們天使基金的投資方向。我的創業經歷了從傳統行業到互聯網的轉向。相對其他傳統行業來說，互聯網更開放，更有激情，更方便分享，更公平，有“絲”逆襲的機會。

投資，首先要發現、判斷價值，同時創造價值。同時，在快和慢之間把握好節奏，有時做快槍手，有時做狙擊手，但基本上我不會做大炮。別人提醒我，你做狙擊手蹲那太久，可能很難投到好項目。所以我強調要把握快慢之間的節奏平衡，該快的時候要快，該慢的時候要慢，瞄準再出擊，這樣投資的成功率才可以提高。

“藝術+科技=新物種”，天使投資一定要是“小清新+重口味”。小清新就是它很輕，通過互聯網，速度很快，能夠飛起來，是新理念、高科技產品。而且，小清新很文藝，有文化，它應該是一種營銷的東西，通過品牌包裝起來?，F代人的生活水平越來越高，需求越來越豐富，不斷追求更高層次的滿足。未來要將文化和產品整合得很好，才可能形成品牌，才能吸引住用戶。“重口味”就是把握人性最本質的需求。馬斯洛的“需求層次理論”，就是一個從“重口味”到“小清新”，下半身”到“上半身”的過程。兩者結合好了，一定可以成功。喬布斯就是把科技和藝術結合得很好的這類人。信仰，賣得貴吧？越高層次的產品或者品牌，越能滿足人高層次的需求，就越賣得貴。

做天使投資人要多一點做快槍手的風格，因為天使投資人要更感性一點。從天使投資A輪、B輪，或者VC、PE，到上市階段，投資越來越規范，過程越來越理性。我曾經有個游戲項目，一起吃了個飯就決定投了。吃飯很重要，可以更輕松地交流，真正去了解創業者是怎么樣的，喝完酒是怎么樣的。

伯樂相馬，好馬識途

百分之五六十的創業者不了解自己，這是個很要命的問題，可能需要一些教訓才能讓他們清晰地了解自己的定位。還有百分之三十的人了解自己但沒有辦法改變自己，因為EQ不夠高。他們的IQ可能比較好，但有很大的性格弱點，很難達到一定的高度。另外有百分之十到十五的人能夠認識自己，并且能很好地改變自己。

對創業者的認識，可以分為兩個維度，相輔相成。一方面是五個“業”：商業，創業者必定要有殺手一樣的商業直覺和觸覺。樂業，要愛自己所做的事情，要熱愛，很投入、很用心地去做，最好能和個人興趣結合起來。專業，所做的事情，所屬的行業，是否很懂很專業，是決定能否成功的關鍵之一。職業，有職業化的管理，才能留住人，才能激勵人，才能有從一到十從十到百的公司進化的過程。做事業，要有事業心，有堅忍不拔的心態，持之以恒。因為創業是孤獨的，創業者是孤獨的，在關鍵的時刻沒有人能幫得了你，只有你能幫自己。創業中會經常碰到很多問題，心理上要扛過去，需要有一個大心臟。

另一方面，要有五個“力”：判斷力，就是發現事情，判斷它的價值是真還是假，是對還是錯，未來趨勢是好還是壞，是虛還是實。這個判斷來自商業的觸覺和直覺，這是感性的，還有理性的專業能力。判斷一個事情能做了，然后要在最好的時機作出決策，需要果斷，這是決斷力。然后能否做成功，就要有好的執行力，這里面應該還包含一個變現力，就是商業模式、盈利模式等。執行力只能保持一段時間內的成功，但是人是會變化的，行業也是不斷變化的，整個世界都是變化的，所以我們還需要“學習力”，才能保證持續不斷的成功。所有的力加起來，就是“領導力”。在一個完美的團隊中，Leader很重要。