中華企業蹊蹺募資上海最老牌地產國企的資本玩法

二十年來，滬上三家老牌地產國企之間進行了多次股權騰挪，它們的資產應聲膨脹，大股東也從上市公司手中拿走數十億資金。

散戶股東們對這種騰挪卻越來越憤怒，并且不能理解為什么公司明明坐擁黃金資源，業績卻越來越暗淡。

2014年8月25日夜，散戶們否掉了上海最老牌地產國企中華企業（股票代碼：600675）非公開發行股票的議案，該議案將為目前市值約95億的中華企業募資近60億元。

當天下午，表決議案的臨時股東大會在上海影城召開，兩個小時的會議也像電影一樣富有戲劇性。

南方周末記者看到，股東席上，多是年紀偏大的上海本地市民，穿汗衫、拎著布兜。

高管輪番宣讀議案一小時后，股東代表發言，每人不超過5分鐘，總時長不超過20分鐘。但兩位股東發言后，斥責議案聲音漸長，主辦方宣布未經登記不得發言，激起憤怒的小股東們沖上臺去搶話筒，穿著拖鞋、汗衫的小股東們與主辦方的“白襯衫”們拉扯在一起，現場一度失控。

挑起爭議的，是“二股東”的一輪發言。他持股中華企業3年，發言中斥責議案損害中小股東利益、大股東輸入股權“水分”太重、企業經營涉嫌輸送利益、造成國資流失。

迄今為止，中華企業已成立60年，在A股上市21年。作為新中國成立后上海第一家從事房地產經營開發的國有企業，中華企業及其大股東上海地產（集團）公司（簡稱“地產集團”）以極低的成本，拿到了上海灘最好的地產資源。在其子公司的一張開發地圖上，“經典項目”密布于黃浦江兩岸的主要城區。

然而，中華企業的年報顯示，自2010年起，它的凈利潤由8.23億跌至2013年的4.73億，同時營業總成本由24.9億激增到60.5億。近五年間，凈利潤縮水43%，營業總成本擴張了143%。

坐擁黃金資源，為何業績越來越暗淡？面對小股東的質疑，16年間連任5屆董事長的朱勝杰回應說，“不用我來回答你，有我們的年報，我們公開的數據來回答。”

募資“裝進來”的是什么

“裝”進來的三家公司的部分股權，評估作價二十余億。這三家營業利潤掙扎在盈虧邊緣的公司，此次評估中資產價值分別翻倍。

8月9日，中華企業公告了這次大規模的融資計劃，以非公開發行A股股票的方式，融資不超過60億，幾乎是市值的2/3。

其中，中華企業與持股36.36%