十億“老鼠倉”案為何緩刑收場

史上最大“老鼠倉”的罪犯免去了牢獄之災，嚴查“老鼠倉”，嚴打內幕交易的大棒緣何高高舉起，又輕輕落下？

馬樂不用坐牢了。

2014年10月20日，廣東省高院對原博時基金經理馬樂“老鼠倉”案作出終審裁定，維持一審法院的緩刑判決。馬樂，這個累計交易10.5億余元、非法獲利1883余萬元，被輿論稱為“史上最大‘老鼠倉’案”的被告人，被判有期徒刑3年、緩刑5年，并處罰金人民幣1884萬元。

無獨有偶，兩天之后，即2014年10月22日，上海市第一中級人民法院，也對原光大保德信基金公司基金經理錢鈞，“利用未公開信息交易”案進行宣判。累計交易金額1.22億余元，非法獲利140余萬元的錢鈞，被判有期徒刑1年6個月，緩刑1年6個月，罰款160萬元。

連續兩起“老鼠倉”案犯罪者，均以獲“緩刑”收場。其中，廣東省高院維持馬樂案一審緩刑判決，更將對未來類似案件產生判例示范作用。為何嚴查“老鼠倉”、嚴打內幕交易的大棒會高高舉起，又輕輕落下？

一審緩刑，檢方抗訴

生于1982年8月的馬樂，來自河南省南陽市農村。2000年，考入清華大學土木工程系，2006年7月，馬樂從清華大學公共管理學院碩士畢業，之后進入博時基金管理有限公司（下稱博時基金）工作。博時基金成立于1998年7月13日，是中國內地首批成立的五家基金管理公司之一，總部位于深圳。

馬樂在博時基金工作期間非常努力，一路高升，直至擔任博時旗下資產凈值達到100億元左右的博時精選股票證券投資基金（基金代碼：050004，下稱博時精選）的經理。

在2011年3月9日至2013年5月30日期間，馬樂全權負責這只基金投資股票市場的工作，掌握著基金交易的標的股票、交易時點和交易數量等“未公開信息”。

司法查明，當時年薪已在百萬元級別的馬樂，卻在此期間，私下操作著自己掌控的三個戶名為“金晶”（馬樂妻子李宇華的同學）、“嚴維進”（李宇華的舅舅）、“嚴曉雯”（李宇華的表妹）的股票賬戶，通過臨時購買的，十幾張不記名的神州行電話卡下單，先于（1-5個交易日）、同期或稍晚于（1-2個交易日）其管理的“博時精選”基金賬戶買入相同股票76只，累計