A股狂飆19天全民追“瘋?！?

新媒體時代第一次牛市，群眾運動的裹挾速度、力度超出想象，一旦下跌開始，崩潰速度將同樣超出想象。五分之一的交易資金，來自由券提供的融資。閑不住的錢、“借來”的錢，都奔往同一個方向——股市。

五分之一的交易資金并不來自投資者自己的腰包，而是由券商提供的融資。這些資金再次放大了牛市的熱度，第一次讓投資者們感受到了資金杠桿的刺激。

一些機構投資者短時間內甚至還沒有大媽賺得多。一位大型資產管理機構人士卻并不擔心，“準確地講，這叫存量資金沒有增量資金賺的多，很正常，先給他們點糖果吃，然后讓他們鱷魚進來，蜥蜴出去。”

入市十多年，老胡的證券賬戶大部分時間在“休眠”。老胡今年五十多歲，是一位湖南資深股民，像多數中國股民一樣，多年的慘痛投資經歷讓他對中國股市倍感失望。

但這一次，和老胡一起，數以萬計的中國股民突然“醒了”。

2014年11月20日起，上證指數出人意料地狂飆突進，19天內累計上漲681點，漲幅達26.6%。“起風了！”銀行、券商們率先歡呼，大片紅色占領了顯示屏，沉寂已久的股民們對中國股市重新燃起熱情。

證券公司的營業柜臺前破天荒排起了開戶和激活賬戶的隊伍，不少營業部門口成為了廣場舞的聚集地，早晨跳完舞的大媽們準時入場交易。而就在一兩年前，證券公司還要開出獎勵來拉攏新客戶。

理發師、小區保安都開始探討股市，網絡上、手機上，朋友圈、微信群里一再發出如瀑布般的驚呼，從前的“自拍黨、曬娃黨、雞湯黨”都搖身變成了股票黨。

見過世面的老胡知道，新一輪牛市又來了。相熟的客戶經理已經找上門來向他推銷新的融資業務——用股市里的自有資金撬動多一倍的資金，買入更多的股票。

幾乎連漲13日后，2014年12月8日，A股上證指數重新站上3000點，但好景不長，次日，上證綜指就在創下49個月新高后，尾盤急速跳水，跌幅5.43%，又重回2時代。

“借錢”任性

五分之一的交易資金并非來自投資者自己的腰包。

這一次，錢從四面八方涌來。

私募、游資搶先發力，然后是機構加倉。賺錢的“羊群效應”擴散，吸引普通大眾快速進場，看到利好的后續增量資金順勢把火焰燒得更旺。

火星早在空氣中彌漫。2013年，創業板指數上漲83.23%，市值猛增近6500億，“創業板的牛市去年已經打先鋒了，但是因為互聯網對傳統金融的沖擊等因素，大盤股的表現不好，所以滬指表現不好。”一家私募機構人士對南方周末記者分析。

在一系列的政策組合拳之后，以國債為代表的無風險利率持續下行，一年期國債收益率降至3%附近，10年期的國債收益率下行到3.5%，直接刺激了資金搬家。

11月21日，央行終于祭出降息大招，決定自22日起，金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點；一年期存款基準利率下調0.25個百分點。

閑不住的錢很快涌向了同一個方向。

一位基金經理透露，“證監會統計的散戶買入量含有大量牛散，以礦業地產退出資金為代表。降息后主動找上門的資金太多了。”

12月6日，在一群機構投資