北大方正與政泉控股，從共謀到惡斗果然又有“內幕”

政泉控股與北大方正這兩個超級資本玩家，在長達兩月的惡斗中，揭出了雙方在一起券商并購案中的合謀式內幕交易。

這種無視市場規則的財技秘術，在中國資本市場屢屢發生，且多以當事者自曝其丑的方式才被外界所知。

一連串舉報、訴訟，加上滿天飛的謠言，政泉控股股份有限公司（下稱政泉控股）與北大方正集團（下稱北大方正）之間的惡戰持續兩月有余，直到2015年1月5日才決出了第一局輸贏。

當天，方正集團官網發布通告，公司董事長魏新、首席執行官李友、執行總裁兼CFO余麗于1月4日應相關部門要求協助調查。北大已任命新的負責人。方正集團旗下上市公司北大醫藥也發布公告稱，公司董事長李國軍應相關部門要求協助調查，暫不能履行董事長職責，暫由公司董事趙永凱代理行使董事長職責。

這是兩個超級資本玩家之間的戰斗。北大方正是“中國最大的校企”，1986年依托北大教授王選的漢字激光照排系統起家，后引入前凱地系悍將李友等一眾資本高手，變形為中國資本市場的龐然大物——擁有五大產業集團、六家上市公司、三萬五千余名員工，人稱“方正系”。

政泉控股及其背后的控制人郭文貴此前神秘低調、鮮為人知，但其過往的資本騰挪之術不得不令人稱奇——2005年其以股權質押方式獲得資金，將爛尾的摩根廣場打造成京城第一豪宅“盤古大觀”，六年后再以16億元超低價將民族證券控股權攬入懷中。

從政泉控股2014年11月2日舉報北大方正李友等高管開始，雙方迅速展開對攻，互揭對方黑幕，并訴諸法律。

雙方之所以走到撕破臉的地步，是因為要爭奪總市值達1078.41億元（以1月6日收盤價計算）的方正證券（601901.SH）控制權。北大方正與政泉控股目前分列方正證券第一和第二大股東。

而在這場風波愈演愈烈的同時，兩個資本玩家曾經密切合作的“內幕交易”也漸漸浮出水面。

詭異的借款并購

方正證券的融資并購從一開始就蒙上了“內幕交易”的陰影。

政泉控股與北大方正是在2013年走到一起的。當時，他們分別掌控著民族證券和方正證券的控股權。

雙方各有各的算盤。北大方正希望通過方正證券吃下民族證券，讓方正證券的資產規?？缛胄袠I第一梯隊，而政泉控股則試圖通過換股收購的方式將民族證券“借殼上市”，從而獲得方正證券的第二大股東位置以及來自北大方正的資金援助。

2013年8月26日，方正證券突然停牌，數日后發布公告稱，公司將通過重大資產重組交易對民族證券進行吸收合并。

這場被稱為“國內首個上市券商的同業并購整合案例”隨即引來市場高度關注。市場普遍認為，并購后雙方在地域、業務方面的互補優勢，將使兩家券商及其股東從并購中直接受益。

但這樣的并購并不是輕易能夠達成，北大方正首先要幫助政泉解決資金難題，以完成民族證券的增資擴股計劃——2013年5月，北京市證監局通過政泉控股等股東向民族證券增資的申請，身為控股股東的政泉控股計劃出資額高達42億元之巨。

吊詭的是，政泉