低油價時代與中國機會

此輪油價下跌的主要原因是長期供給面的變化，2014年全球石油產出增量達到過去34年以來的高峰水平。

中東各國陷入“囚徒困境”，率先減產者損失最大。為了市場份額，只要油價水平仍高于產油的邊際成本，沙特難以主動減產，預計未來5-10年油價將維持低位。

地緣政治沖突是今后油價反彈的觸發點，但不會改變中長期的低油價走勢。

低油價時代中國經濟保增長壓力減小，而且迎來了改革的時間和空間窗口。

2015年1月30日，國際油價出現了半年來少有的一次反彈，兩個重要的原油期貨合約“紐約原油”和“布倫特原油”當日漲幅都超過7%，再次引發業界對油價觸底反彈的猜想。

每桶100美元的紐約原油期貨關口是在2014年7月15日跌破的，之后一路走低至今，2015年1月29日的收盤價為44.59美元每桶。上一次如此跌幅，還是2008年下半年全球金融危機爆發之時。

但通過分析歷史上六次油價大幅下跌的原因，我們基本可以預判，未來5-10年，油價將維持在靠近邊際生產成本的低價位時代。

斷崖式下跌

2008年以來，美國石油供給增量實現了持續、大幅正增長，2013年以來產量甚至超過了沙特。沙特的石油政策從穩定價格轉向穩定市場份額，盡管油價暴跌，中東地區沒有減產。

過去半年來的斷崖式下跌原因很復雜，但主要還是來自長期供給面沖擊，包括以美國為代表的石油供給增長和OPEC石油供給政策的變化。

2008年以來，美國石油供給增量實現了持續、大幅