新三板難題：誰都想賺了就跑，這游戲還怎么玩

三個月內，新三板指數慘遭腰斬，火熱的市場急劇降溫；那些一心賺快錢的機構、公司，正手握賬面浮盈，苦苦等待套現機會。爆炒一輪后，新三板的短期風口已經結束？

從2015年6月29日開始，僅僅一周，新三板掛牌公司艾錄股份（830970）的股價就跌去近五成，從最高28塊跌到了15塊，市值縮水了9億元。

“公司一切正常。”創始人兼董事長陳安康對南方周末記者表示，顯然，他對這場沒來由的暴跌也毫無頭緒。

股災颶風席卷的不僅是艾錄股份，與三個月前相比，新三板指數已經慘遭腰斬——從4月7日的歷史高點2673點、2134點（做市指數和成指）跌到7月8日的1220點、1280點。單日成交金額也相應從52億元跌至3.5億元。

2015年7月15日，新三板掛牌公司數量達到2732家，正在向3000家邁進，新三板指數行情則繼續掙扎著從V底爬升。

“韭菜”沒得割了

這個時候，機構投資者才發現，自己投進去之后，退不出來。

在南方周末記者的采訪中，幾乎所有人都把新三板這一輪低潮歸咎于預期的政策紅利沒有兌現，轉板、分層、做市商擴容、公募基金入市等等，都沒有落地。

2014年年底、2015年初，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司（以下簡稱股轉公司）多名高管在多個公開場合表態，新三板競價交易方式有望推出，不過推出的時間節點一再變化，從2014年年底到2015年年內。

“昨天說的、今天說的、和前天說的不一樣，不嚴肅。”陳安康對此很著急，但又無可奈何。

新三板最開始引入的是協議交易，即由買賣雙方共同商定價格成交；2014年8月推出了做市交易方式，引入做市商向投資者提供買賣價格，以其自有資金和證券與投資者進行交易，一舉激活了新三板市場流動性；競價交易類似A股交易方式，買賣雙方公開報價方式確定證券價格并成交。

2015年4月29日，股轉公司總經理謝庚在接受新華社記者采訪時表示，當前新三板市場不具備競價交易的要求，會依市場條件的成熟情況研判推出時機。

競價交易無疑能夠為新三板注入更多流動性。這一政策預期擱淺，無異于給新三板潑了一瓢冷水。

新三板的投資熱情已經冷卻，聯訊證券投資顧問周琦對南方周末記者表示，“新三板短期內風口已經過去了。&rdq