“股災3.0”，主因究竟何在？

由于閾值設置間隔太小，“熔斷機制”的“磁吸效應”的確是重要的股災誘因，但諸多不利因素，可能才是“股災3.0”的更重要原因。

“磁吸效應”警告

4個交易日，4次“熔斷”，誘發A股上證綜指從1月4日的3536點（開盤價）暴跌至1月13日的2949.6點（收盤價），被稱為“股災3.0”。

那么，導致這種局面出現的主要原因，是否就是“千夫所指”的“熔斷機制”？

接受南方周末記者采訪的多位金融界從業人士，給予的回答趨于一致，“‘熔斷機制’的確是重要的誘因，尤其是‘磁吸效應’下，如果下跌3%，則很快會到5%，暫停交易；恢復交易之后，會更快地突破7%，直接休市。因此，這個‘制度設計’上的‘錯誤’，對于大跌，難辭其咎。”

對于閾值設置間隔太小，容易導致“磁吸效應”的問題，包括深交所在內的多家機構，其實在“熔斷機制”正式發布之前已經明確指出了。但這些意見并沒有影響監管層的決策。

深交所研究所的一份報告中指出，與境外市場相比，“A股版熔斷”時間明顯較長，尤其是7%檔位的“熔斷”，將導致全市場中斷交易至收盤，這必將影響市場的連續性和流動性