金融風暴席卷維多利亞港 索羅斯們又回來了?

香港金融當局需要守護的不是與港元匯率相關的資產價格，而是以聯系匯率機制為基礎的國際化交易體系及其流動性。

空前充裕的外匯儲備、完善的流動性管理機制，加上政府各方捍衛聯系匯率制度的堅定聲明，使得外界對港元聯系匯率的擔憂顯得有些多余。但香港的實體經濟和資本市場卻不得不面對全球金融動蕩所帶來的嚴峻挑戰。

2016年1月25日，寒潮南下，香港氣溫降至五十多年來最低值——3.1攝氏度。相比之下，另一場更大的“寒潮”則在更早時間襲擊了香港的金融市場，做空港幣的強烈信號，令人回想起18年前那場亞洲金融風暴的慘烈。

1月15日，港元兌美元匯率下跌0.25%至7.7886，創下逾10年以來最大單日跌幅；一周后再度下跌至7.8260，接近7.85的弱方兌換保證水平——在香港聯系匯率機制下，一旦港元匯率跌至7.85，金融當局將通過拋售美元與買入港元的方式為港元匯率“護盤”。

香港聯系匯率制度從1983年開始實行。當年10月17日起，發鈔銀行一律以1美元兌換7.8港元的比價，事先向外匯基金繳納美元，換取等值的港元“負債證明書”后，才增發港元現鈔。這一匯率制度減少了因投機而引起的匯率波動，為企業提供了穩定的預期。

1月21日，在達沃斯論壇期間，當年與香港政府對決的85歲金融大鱷索羅斯，在接受媒體采訪時表示，全球面臨通縮壓力，這讓他看空美國股市，他還表示在做空亞洲貨幣。

兩天后，新華社發表了一篇題為《中國經濟轉型測試全球投資者的智慧和勇氣》的英文評論，評論稱，魯莽投機和惡意做空將面臨更高的交易成本，甚至可能承擔嚴重的法律后果。中國政府絕對有實力這樣做。這似乎是對索羅斯的隔空喊話。

此時，港元匯率下跌已經引發了一連串反應，迅速在利率和資本市場掀起波瀾：1月21日，香港3個月銀行間利率（Hibor）創下2008年以來最大漲幅，至0.55047%。隨著投資者避險情緒升溫，被視為“避險資產”的香港政府債券收益率大幅上漲，同時港股恒生指數在20日大跌748點，失守19000點關口，21日再度下跌1.33%，恒生指數現價跌至資產凈值下方。

高盛發布報告預計，港元匯率一旦觸及7.85美元的弱方兌換保證，將引發3000億港元流出，對港股和房地產等港元資產價格帶來下跌壓力。

市場各方對香港聯系匯率機制能否“守得住”憂心忡忡：一旦香港金融當局為匯率“護盤”而買入港元，港元流動性收縮所帶來的利率上升將進一步沖擊港股和房地產等資產價格，形成類似于1998年的“空頭狙擊”模式。

在1998年的港元匯率狙擊戰中，索羅斯等空頭大鱷正是通過拋空港元，令金管局被動提高同業拆借利率，從而誘發港股暴跌，并通過提