2008一季度財報解讀

看A股市場如何，重要的是看上市公司業績如何。與市場普遍的擔憂不同，繼2007年上市公司業績大幅增長后，2008年一季度業績也出人預料的好于預期。預計2008年上市公司盈利增長仍將在30%左右。

4月30日，上市公司2007年年報及2008年一季報的披露落下帷幕。對上市公司交出的這兩份“成績單”，市場給予了前所未有的關注。

原因很顯然，今年年初以來，A股市場表現出罕見的劇烈波動，上證指數從去年第四季度6000余點的高位上一度滑落到3000點左右，幾乎攔腰砍去一半，投資者的信心遭到重挫。在國內宏觀經濟運行風險加大、市場擴容壓力顯現以及國際市場次按危機余波未了的背景下，A股市場下一步將如何演繹自然成為投資者心頭最大的疑問。

看A股市場如何，重要的是看上市公司業績如何。因為上市公司業績是決定市場前行的核心因素，其業績增長幅度左右著指數的價值空間。

幸運的是，上市公司當下交出的這兩份成績單都還不錯。如前預期，2007年A股市場盈利實現了高增長，而2008年一季度上市公司的表現也出人預料：盡管外有國際經濟放緩、全球油價糧價高企，內有通貨膨脹、宏觀調控壓力，但在所得稅下調、銀行業績爆發式增長的帶動下，上市公司一季度盈利仍然好于預期。良好的業績表現是推動市場前行的重要支撐，這意味著市場在5月份的表現向好。

2007年高增長是否可持續
凈利潤增長創歷史紀錄

2007年上市公司的業績表現給了市場太多驚喜。此前，上市公司一季度業績增長近90%，中報業績增長近70%，三季報業績增長近60%，這意味著全年的業績高增長沒有懸念。

最終的數據表明，在主營業務大幅增長、經營效率不斷提高、投資收益豐厚、資產注入步伐加快等多重因素的影響下，上市公司2007年業績較2006年大幅增加，歸屬于母公司的凈利潤同比增長55%，創下歷史紀錄。其中，主營業務收入同比增長31%，主營業務成本、期間費用增速遠低于主營業務收入的增速，以及投資收益大幅增加，使得營業利潤同比增長高達42%。企業的經營效率明顯提高，毛利潤（不包括金融行業）由2006年的19%上升到21%，同時期間費用率由2006年的13%略降至12%，企業實際的所得稅率變化不大。從細