別慌，這僅僅是中國版CDS

CDS對沖如煤炭企業的債務違約風險，目的就是讓銀行繼續釋放流動性。（視覺中國/圖）

CDS作為一種金融工具，其創設目的并非針對做空，而是為了風險緩釋。業內受訪者普遍認為，此番中國引入CDS，主要是為幫助以銀行為主的金融機構分散內部風險。

一位保險業央企人士向南方周末記者直言，地方政府比較熱衷于CDS，相當于政府從財政掏出一筆基金，來對沖企業的債務違約風險，目的就是讓銀行繼續釋放流動性。

美國發生次貸危機，是因為次貸是質量最差的房貸，不要求首付、不需要收入證明甚至不需要任何手續，轉折點就此出現。盡管中國的房貸質量也有惡化的趨勢，但是仍不具備做空需要的完整鏈條。

2016年9月23日，中國版信用違約互換（Credit Default Swap，以下簡稱CDS）正式落地。中國銀行間市場交易商協會在其官網發布了修訂后的《銀行間市場信用風險緩釋工具試點業務規則》，以及包括CDS在內的四份產品指引。很快，一位信托人士就在朋友圈寫道：“你好！新時代。”

僅僅五天后，據中新網報道，中國首家省級信用增進投資公司在山西掛牌運營。 這家晉商信用增進公司為國有控股股份制非銀行金融企業，注冊資本40億元人民幣，山西能投集團，黃河萬家寨水務集團等6家山西大型國企，合計出資19億元人民幣。

世界上第一筆CDS誕生于1993年。彼時，美國?？松凸疽驗樵托孤┒媾R50億美元罰款，?？松业搅死吓笥袹.P.摩根銀行請求貸款支持。但是，根據國際標準巴塞爾協議對銀行貸款8%的資本儲備要求，這筆貸款要占用J.P.摩根4億美元的資本儲備金。

為此，J.P.摩根找到了歐洲復興開發銀行，提出由J.P.摩根支付一定費用，歐洲復興開發銀行來保證這筆貸款沒有任何風險。如果?？松`約無法償還貸款，歐洲復興開發銀行則承擔J.P.摩根的損失；但是，如果?？松瓫]有違約而償還貸款，歐洲復興開發銀行則會取得不錯的收益。

這次發明給各方都帶來了收益。?？松@得了貸款；J.P.摩根獲得了利息收入以及50億美元的額外信用額度；而歐洲復興開發銀行則沒付出什么，就輕輕松松獲得了一筆保險傭金。CDS由此獲得市場認可。

國內對于CDS的關注很大程度源于2015年上映的美國電影《大空頭》。影片真實還原了2008年美