2017年全球經濟的確定和不確定性

IMF前副總裁朱民。（南方周末資料圖）

全球經濟總體低位運行，我覺得這個是確定的。全球金融危機以后我們可以看到，整個全球經濟增長的曲線，除了2010年有一個反彈以后，它持續地往下走，今年的全球經濟增長速度是3.1%左右。在過去的幾年里，很多人說經濟增長再往下走會進入衰退，很多人說經濟經歷了下跌以后應該強勁反彈。所有人都錯了，經濟持續地下降，但是沒有危機，我們今天是處于一個低的均衡水平。

在這個情況下，我們面臨的全球基本狀況，第一個是全球的投資水平急劇下降，2007年我們做的預期，今年全球大概跌掉了25個百分點GDP的投資，這是一個巨大的下滑。以美國為例，和2007年相比，過去八年里美國損失了25個百分點GDP的投資，全球經濟弱投資是一個很重要的特點。

在這個情況下，全球貿易增長速度放慢，在1980年代到危機之前的20年，貿易永遠是GDP增長速度的1.5-1.8倍。這個危機以來，這是第一次GDP的增長速度高于全球貿易增長速度，這在過去的40年里從來沒有發生過。不僅如此，當貿易下降的時候，全球資本流動大幅下降，2000年的時候，全球的FDI占全球GDP的比重4.8%左右，2013年的時候只占全球GDP的2.8%，全球GDP的水平跌了40%，這也是過去40年里從來沒有發生過，并且是幾乎難以想象的事情。

在全球經濟增長速度放慢的時候，我們當然面臨通貨緊縮的壓力，這個不是講物價有多低，我們可以看到今天15個國家在負通貨膨脹，三十多個國家通貨膨脹低于1，四十多個國家通貨膨脹指數低于2，全球絕大部分主要經濟體通貨膨脹低于2%的預期，所以我們是在一個通貨緊縮的壓力之下。

與此同時，因為總需求弱、寬松的貨幣政策，全球的利率是負的，這個特別重要，危機以前全球的利率還是8%左右，一路下降為負，這又一個巨大的變化，全球利率為負，對儲蓄者是一個巨大的打擊，因為存款人得不到收入。所以這又是財富和資源轉移的一個重大現象，對投資和消費的影響現在還很難預測。

所以把所有這些東西放在一起的話，我們今天處于一個低增長、低通貨膨脹、低投資、低貿易、低資本流動、低利率水平的一個低的均衡狀態。那么這個低的均衡狀態