【新年特刊】A股何時重返牛市？

（農健/圖）

A股市場中更大的不確定性風險來自市場流動性的變化。在中國政府通過房地產調控和清理金融杠桿抑制資產泡沫的背景下，A股站上一萬點幾乎是不可能完成的任務。——南瓜回答

“今年滬深300能守住3300點就不錯了！”現在投資圈聽得最多的就是這句話。想想2015年股災前市場還沸騰一片，都說萬點不是夢，可眼下連3000點都有人悲觀，市場真是冰火兩重天，牛市似乎離我們越來越遠。A股上萬點，難道只是夢？

如果要對A股上萬點進行破題，必須先要對指數占比結構進行分析。大家知道，滬深300指數金融行業占權重比超過38%，國企扎堆、過剩產能、周期性為代表的能源、交通、化工、地產等領域企業權重占比27%，而成交最活躍，同時也代表中國未來經濟發展方向的制造業及高科技服務業占比27%，其余是跟民生相關的食品飲料行業占比7.79%，也就是說，如果A股指數要上萬點，那么這些權重板塊必須具有上漲3倍的潛質，這可能嗎？

在財務投資學領域有個非常重要的估值模型：市值=凈資產*（1+ROE）^n，即：市凈率=（1+ROE）^n（注釋：ROE為凈資產收益率；n為回本年限）。

上述公式意指股票合理價格應該是以該企業凈資產為基礎，假設按照其現有資本回報率n年的合理回報，通常認為回本年限為8年比較合理，否則會認為資本回報較低，投資收益缺乏