A股“殼”冷

借殼上市過程中的莊家炒作殼股價、杠桿炒殼投機套利、內幕交易利益輸送等，成為近年來A股市場飽受詬病的亂象。（視覺中國/圖）

（本文首發于2017年2月16日《南方周末》）

2016年一年，A股殼公司的估價曾上漲了一倍多，而2017年開年又已經跌去三成。監管層的嚴厲打擊和IPO開閘提速，使借殼上市的生意雪上加霜。

A股市場遇冷，炒殼者們把目光轉向了有機可尋的新三板市場和海外。

“今天新出一個主板殼誰要？”2017年2月14日中午，有人在一個金融微信群里放出一家制造業的主板殼信息，非ST、總市值約45億元，欲以22.5億元轉讓約29%的股權。

有人緊跟著回復，“縱容炒殼重組，就衍生出這么大胃口的蛀蟲……”

也有人說，“你這個殼溢價太高了，不要。”

外號“殼王”的劉慶也在這個群里，不過他沒有出來“冒泡”。劉慶的正式對外身份是網融并購的CEO，網融并購是他在2014年開始搭建起來的資源平臺，上面積聚了主板殼、新三板殼、海內外并購資產、支付牌照，甚至不良資產的買家和賣家。

在2012年11月-2014年1月、2015年7月-11月，證監會兩次暫緩IPO發行的時候，A股市場上殼資源價格曾一度暴漲。而從2015年起，A股市場上的借殼上市案例大幅增多，同花順數據顯示，當年借殼上市案例數從前些年的不到30個陡增至53個，2016年則有42個。

多位業內人士向南方周末記者透露，2016年年初A股殼資源的估價在30億-40億元左右，但到下半年，均價已漲到80億-100億元，翻了一倍多。

劉慶見識過行情好時殼賣家們的坐地起價，他對南方周末記者回憶說，“那時候殼的價格隔幾個月就要漲一漲，即使價格談好了，賣家還想再等等看。”

如今這樣的好日子一去不復返了，在市場上，拋售殼的消息不斷傳出，買家則選擇觀望，“殼價”比2016年底下降了三成左右。

監管趨嚴

中國證監會已經表明決心，要嚴厲打擊投機炒殼亂象，這使得借殼炒作的空間正在變得越來越逼仄。

2017年2月10日，中國證監會主席劉士余在2017年證券期貨監管工作會議上的講話提到，“股指穩定和融資力度不能對立，沒有IPO數量的提升，資本市場一些丑惡現象難以從根本上解決，數量上了，殼的價格不就下來了嗎，還炒殼嗎？”他還要求，“務必理解制度，咬住牙關，保證質量好的公司能夠及時上市，用兩三年的時間解決IPO堰塞湖問題。”

當晚，證監會核發了農歷新年后的首批12家企業的IPO