【南方名記】別以為這僅僅是樓市調控圍堵“影子信貸”

2016年11月13日，浙江省杭州市，杭州郊區某在建樓盤。（視覺中國/圖）

（本文首發于2017年4月20日《南方周末》）

對于決策層而言，簡單的擠壓“樓市泡沫”顯然不是此輪調控的政策目標。中國經濟正面臨著一個難得的改革“時間窗口”：在抑制金融泡沫、防止系統性風險爆發的同時，通過“降杠桿、調結構”建立起金融監管和房地產行業的“新型長效調控機制”。

2016年4月1日，住建部和國土資源部聯合發布《關于加強近期住房及用地供應管理和調控有關工作的通知》（下稱《通知》），這也是自北京開啟全國樓市調控升級后，首次出臺全國性樓市調控文件。

《通知》要求各地要根據商品住房庫存消化周期，加強和改進住房及用地供應管理，改善住房供求關系，穩定市場預期。

4月7日，銀監會發布《關于提升銀行業服務實體經濟質效的指導意見》，要求金融機構牢牢把握住房的居住屬性，在分類調控基礎上嚴禁資金違規流入房地產市場，切實抑制熱點城市房地產泡沫。

兩大行業主管部門同步推出的重要文件，正式確立了在此輪樓市調控中的多方“協同作戰”模式，也將此前“各自為政”式的地方樓市調控政策，納入了統一的全國性調控政策框架。

緊接著，銀監會又相繼發布了《關于銀行業風險防控工作的指導意見》《關于切實彌補監管短板 提升監管效能的通知》等文件，針對十大重點風險領域分類施策。

自2016年9月底熱點城市限購限貸，到3月中旬的北京“十日九政”（連續10天內九次出臺樓市調控政策），過去半年中樓市調控“沒有最嚴，只有更嚴”，已有數十個城市與地區陸續加碼樓市調控政策。

但在數以百計的地方調控政策背后，包括政策執行者在內的市場各方，對此輪樓市調控的深層邏輯依然缺乏理解，各地金融監管與房地產調控政策之間也缺乏足夠的協調。

正因為如此，早在2016年9月底啟動的樓市調控，在長達半年時間里似乎陷入了某種“游擊戰”式的僵局中：在一線熱點城市漲幅放緩、成交量大幅下跌的同時，漲價熱點迅速擴散至周邊三四線城市；新房漲幅受限后，二手房市場漲幅便開始“接力”；而當銀行房貸按揭受限，打著“消費貸”名目的變相房貸隨即出現……

在前期樓市調控政策不斷“加碼”的同時，國內房地產整體銷售規模卻依然增速驚人：2017年2月份住戶部門中長期貸款增加3804億元，比去年同期增幅高達109%；一季度21家房企共實現合約銷售6215.73億元，同比增長近70%。

房產中介機構安居客發布的數據顯示，購房者信心指數在去年11月因樓市調控下跌之后，2017年3月又回升到基準線上，64%的被調查者認為今年房價會繼續上漲。

但就在房企們“不差錢”的拍地豪氣背后，支撐土地舉牌熱潮的融資市場卻開始走入流動性緊縮的“寒冬”：作為企業融資重要渠道的債券市場