新一輪金融危機何時來？
誰知道下一輪危機會在哪兒沖破堤壩？
責任編輯：聶寒非
2008年11月19日，加州北部城市奧維斯塔。由于房屋止贖率不斷攀升以及全城職工工資開銷過大，奧維斯塔瀕臨破產。
（本文首發于2017年6月8日《南方周末》）
現在沒有大規模的金融危機，但小規模的信心危機，無處不在。
無論哪個時代、哪次金融危機，實體經濟、信用和金融化都是不變的主題。從房地產到衍生品CDO、CDS再到次貸危機和歐債危機，本質都是實體經濟的過度金融化，以及信用的透支。
回顧危機后的10年，至少可以有以下啟示。
第一，次貸危機、歐債危機和美債危機，反映美元全球化帶來的不平衡，包括各國內部不平衡，外部貿易不平衡。這是全球危機的罪魁。
例如美國和歐債危機最嚴重的葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘和西班牙五國，這些經濟體長期提前消費、資不抵債，政府收入遠小于支出，居民存款量也遠小于消費。而亞洲國家則是相反，全球最勤奮，積極進行儲蓄，但工蜂式的亞洲，
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