半年盈利預增3倍 恒大“效益年”著力去杠桿

可以預見,恒大向“規模+效益”轉型的首份財報,將大超市場預期。7月25日,恒大發布正面盈利預告,預期今年上半年凈利潤增至去年3倍左右,股東應分配利潤也將同比大幅上升。

資料顯示,恒大去年上半年凈利潤為71.27億,換言之2017年上半年凈利潤將增至214億左右,這一數字甚至比恒大過去任何一年的全年凈利潤還要高。

分析認為,由于房地產實行預售制,銷售額一般會在次年才會結算,因此去年物業銷售大增是恒大如今凈利潤大增的重要因素之一。數據顯示其2016年銷售金額3734億,同比增長85%。

此外,恒大一系列提升效益的措施明顯取得了不小的成效。據許家印在年初恒大工作會議上的講話內容,恒大2017年開始要著力提升效益,種種措施涵蓋了從項目上馬到竣工的全環節,以期通過確保施工質量、嚴選用材、高標準設計園林、配套先行、升級物業服務、完善售后等措施提升產品附加值,同時持續降低營銷、管理、財務三大費用等。

這些盈利的利好因素,預計會在今年下半年及未來繼續放大。特別是銷售業績方面,去年下半年恒大實現銷售2316億,遠超上半年,全年累計3734億行業最高。方正證券首席分析師夏磊認為,良好的布局結構、超強的操盤能力和銷售執行力、強大的品牌號召力,將有力保障恒大完成今年4500億銷售目標。

以此推算,恒大下半年凈利潤將遠超上半年,全年凈利潤毫無疑問將創歷史新高,或達500億,可分配給股東的利潤也將大幅上升。據花旗銀行董事總經理蔡金強預測,“按最新收盤價(17.7港元)計算,恒大分紅回報率將達到11%左右”。據此,假設股價為20港元,分紅回報率約10%;假設股價為25港元,分紅回報率約8%。

值得一提的是,恒大凈利潤的大增將對其負債率有著明顯的積極影響。尤其是上半年恒大引入了700億戰略投資,完成所有1129億永續債的贖回,摩根士丹利、美銀美林、野村證券等國際大行均預測,恒大負債率有望下降一半左右。

有業內人士認為,恒大引戰投、迅速還清永續債等舉措,均是其企業實力的體現,“過硬的企業實力受到了戰略投資者的追捧,同時也是快速還債的基礎。負債率下降后,輕裝上陣的恒大有望進一步提升盈利能力,其‘規模適度增長,重點注重增長質量,增加效益’戰略成效將越來越明顯。”

實際上,恒大今年增效去杠桿的決心和舉措早已引起國際大行的關注。包括花旗、摩根士丹利、美銀美林等,均在今年上半年預測恒大凈利潤有巨大提升、負債率大幅下降。但凈利潤激增至去年水平的3倍、負債率降半,相信這些國際大行亦未料到。