中證100指數成分股CSR報告實質性分析

一、為什么研究中證100指數？

2016年，商道縱橫聯合《南方周末》發布了《價值發現之旅——企業社會責任報告研究2015》，指出國內企業社會責任報告（CSR報告）發展的兩點趨勢。第一點是報告發布數量已到平臺期，關注點由追蹤報告總數轉向抓關鍵樣本。第二點是報告的價值發揮遭遇瓶頸。一方面是如何體現傳播報告的價值，另一方面是如何體現報告在企業管理方面的價值。

有鑒于此，研究工作圍繞上述兩點趨勢展開，運用MQI指標體系分析中證100成分股的CSR報告的實質性。MQI三個字母分別指代關鍵（Material）、定量（Quantitative）和指標（Indicators）三個單詞。一份CSR報告的價值不在篇幅長短，關鍵要有內容，關鍵定量指標就是最核心的內容。MQI考慮到行業特征各異，在征求各行業專家意見后選定最具代表性的20個指標，用這些指標與報告內容進行對照，就可以得到較為詳實的實質性分析結論。

為什么選取中證100成分股為樣本？這是考慮到我國上市公司的公司治理相對更規范一些，且監管部門對上市公司企業社會責任和環境信息披露有一定的要求，上市公司發布CSR報告的數量會比較多，研究價值相對較高。據統計，中證100指數成分股于2016年發布了86份報告，即報告發布比例為86%。

二、七成CSR報告實質性不合格

從MQI評估結果來看，納入評估的中證100成分股的平均披露率為41%，意味著這些CSR報告平均披露了對應行業20個關鍵定量指標中的8個指標；約半數企業披露率在平均值之下。最高披露率為85%，最低披露率為5%。若以披露60%的MQI指標作為合格線，那么有七成的CSR報告實質性仍不合格。

從行業板塊來看，煤炭開采、通信服務、石油和天然氣的關鍵定量指標披露率排在前三，均在60%以上。金融業雖累計發布報告數最多，但其披露率為44%，處在全部行業披露率的中間位置，僅超出平均披露率3個百分點。由此可見，CSR報告的數量與CSR報告的質量不一定正相關。

MQI指標體系中含經濟類、環境類、社會類、勞工類及產品類指標。在中證100成分股的CSR報告中，經濟類指標的披露率較高，而含有合規、反腐敗、社區等內容的社會類指標的披露率在各行業都最低。名為社會責任的報告里，社會類指標少而經濟類指標多，這是一個有趣的發現，也是一個值得深思的問題。在對金融業成分股的分析中發現，與業務密切相關的指標披露情況較好，但諸如“確認的腐敗事件數和采取的行動數”“侵犯客戶隱私及泄露客戶資料事件數或投訴數”等帶有負面色彩的指標披露情況則較差，這暴露了我們一直都批判的CSR報告“報喜不報憂”問題。

三、建議上市公司完善數據搜集體系

根據上述分析，針對上市公司編制、發布CSR報告提出如下建議。第一，上市公司應建立及完善數據搜集體系，可對標監管部門出臺的信息披露相關法律法規，確定合規底線，以此為基礎建立、完善內部信息搜集流程及體系，定期進行數據收集、評估，并核對數據準確性，也可請第三方機構對數據進行審驗，增強公信力，再按相關規定進行披露。第二，不同行業應披露的關鍵定量指標差異較大，上市公司在編制CSR報告時應參考對應行業的報告指引，如MQI指標體系，以免遺漏了關鍵的指標。第三，上市公司也要思考如何把CSR報告用好，充分發揮CSR報告的價值，如對關鍵定量指標進行橫向（同業數據）、縱向（歷史數據）對比分析，改進企業內部CSR管理水平；對外，上市公司也可借助CSR報告加強與責任投資評級機構及對責任投資有偏好的機構投資者的溝通。