次貸危機的罪魁禍首去哪兒了

AIG被救助后進行了改組瘦身，只集中于核心的保險業務，賣掉很多非核心部門。（視覺中國/圖）

（本文首發于2017年9月7日《南方周末》）

從公司的層面看，很多禍首受到了各種懲罰。有的公司破產了，有的公司被政府接管，更多的被罰款。

從個人的層面看，受到懲罰的禍首極少，只有極少幾個人被罰款、被禁止擔任金融公司的高管。

10年前次貸危機在美國發生，初起之時，人們以為那只是房地產的局部危機，但想不到引發了2008年燎原大火的美國總體金融危機，成為震撼全球的金融海嘯。

房屋次貸造成的直接損失其實并不很大（據美聯儲最初的估計大約只是0.1萬億美元）。但是，引發金融海嘯的一項重要金融產品——金融衍生品，總數卻達到400萬億-530萬億美元之間（美國2007年的GDP總值還不到14萬億美元）。為什么區區的0.1會“發展”成400-530呢？

這是因為一連串的高風險玩火行為，涉嫌的禍首主要有4類：次貸原創者、次貸證券化者、證券評估者、風險對沖者。

如今這四大禍首的境況如何？他們受到什么懲罰了嗎？是否有人反省反思？

次貸原創者

2010年，發放次貸的第一大巨頭全國金融公司創始人摩茲洛與證交會達成庭外和解，摩茲洛付出6750萬美元的賠償罰金，同時將終身不得在公開上市的公司中擔任高級職務。

次貸原創者是第一個禍首，他們把大量次貸借給信用差、風險高的人，為了引誘人來借次貸，耍了種種誤導性的花招，造成巨大的違約風險。

當借款人大量違約之后，次貸原創者是第一個陷入危機的。

新世紀金融公司是發放次貸的第二大巨頭，2007年3月股票停牌，4月宣布破產，標志著次貸危機的正式來臨。

2009年，美國證券交易委員會起訴了新世紀公司的3位高管，稱他們誤導投資者。2010年，雙方達成庭外和解，那3位高管被罰5年內不得在公開上市的公司中擔任高級職位。另外，公司的13位前高管還要總共付出九千多萬美元的賠償費。在公司破產清盤的過程中，它的一個品牌Home123被伊利諾伊州的一家公司買去。

發放次貸的第一大巨頭是全國金融公司，當2007年4月新世紀宣布破產的時候，全國金融公司高管摩茲洛還執著地認為自己不會出問題。有分析家認為，他的這種執著是源于其性格的“自我妄想”，這種執著曾經推動他創業、拓展、發達，但最后也把他推向失敗。2006年，他已看到次貸給公司的財務造成很大問題。他一方面提醒公司要注意這些危險，但另一方面又宣布公司沒有問題。直到2007年2月，他的公司還在發放零首付的高風險貸款。

2007年7月，全國金融公司的股票大跌。8月，它從美國銀行獲得20億美元投資，希望能夠振奮投資者的信心；9月它又雇用公關