京東方十年逆襲：從燒錢機器到全球“屏王”

全世界每五臺手機，或者每四臺平板電腦里，就有一塊京東方的顯示屏。（視覺中國/圖）

（本文首發于2017年12月14日《南方周末》）

過去二十余年中，全球液晶面板產業內經歷了一輪波瀾壯闊的產業遷移，而以京東方為代表的國內液晶面板企業，正是主角之一。

今天京東方的崛起，是一個難以持續的“科技泡沫”，還是劃時代的“產業革命”中影響深遠的一幕？

2017年11月14日上午，在武漢“BOE（京東方）全球創新伙伴大會”開幕論壇上，60歲的京東方科技集團（000725.SZ）董事長王東升，向聽眾們描繪著一幕幕科幻電影般的“第四次產業革命”場景。

不久前，京東方將自己重新定義為“一家為信息交互與人類健康提供智慧端口產品和專業服務的物聯網公司”，其基礎業務半導體顯示器件（液晶面板），剛剛跨上全球市場“NO.1”的寶座：前三季度面板出貨量全球第一，同時在智能手機、平板電腦、筆記本電腦顯示屏等細分市場占有率保持全球第一。全世界每五臺手機，或者每四臺平板電腦里，就有一塊京東方的顯示屏。

比市場占有率更令人意外的，是這家總資產高達2389億元、至今擁有11條半導體顯示器生產線的巨型制造企業，在過去數年間展現出的創新動力：2017年預計全球專利申請超過8500件。而在2016年則以7500余件專利申請和超過50000件可用專利，與華為一起成為美國專利授權量前50位中僅有的兩家中國大陸企業，同時也是全球唯一專利授權增長率超過200%的公司。

距今不到兩個月時間內，這家全球液晶顯示行業巨頭的股價上漲近70%；而與一年前相比，它的股價已經上漲了近一倍。

據2017年三季報顯示，2017年前三季度京東方營收694億元，同比增長52%，而凈利潤更比去年同期飆升45倍，達65億元。

連續上漲行情推動下，京東方的總市值從一年前的不足千億元，上升至今天的兩千億元以上，并成為兩百多家基金重倉持有的“超級白馬”，僅10月份就引來了上百家投資機構扎堆調研。

在京東方選擇進入液晶面板產業后的20年間，來自市場的質疑從未中斷過：從2003年震驚業界的跨國并購，到2013年被質疑圈錢的460億元定增融資，液晶面板產業獨特的全球化產業競爭模式，與長周期產業投資帶來的融資虧損，曾經給京東方帶來難以承受的壓力。

過去二十余年中，全球液晶面板產業內經歷了一輪波瀾壯闊的產業遷移，而以京東方為代表的國內液晶面板企業，正是主角之一。今天京東方的崛起，是一個難以持續的“科技泡沫”，還是劃時代的“產業革命”中影響深遠的一幕？

逆周期“豪賭”

2013年8月12日，京東方宣布展開液晶面板產業發展史上最大一筆融資：向原股東及機構投資者在內的市場各方定向增發460億元，這一融資規模同時創下A股市場再融資金額紀錄。

就在當年前三季度，京東方以13.6億的凈利潤創下“盈利紀錄”——自2003年進入液晶面板行業后，京東方曾多年虧損超過10億元，2011年更創下扣非凈利潤-38億元的“虧損紀錄”。

剛剛盈利不到兩年，便推出如此巨額的融資方案，在&ld