十連陰跌出黑色六月 弱宏觀倒映熊市陰影

暴跌展示了在全球通脹的大背景下，中國投資者對上市公司未來盈利前景的深切憂慮。只有當市場估值真正接近其潛在水平，或者出現非理性下跌時，管理層出面匡扶市場信心，才能收到奇效。

“十連陰”擊破股市信心
居住在上海的美國人Tom連日來忍氣吞聲，每天都在老婆的責罵中度過。老婆懷胎數月，家里的近10萬元被Tom全部投資到了中國股市上，而股市暴跌，老婆將激憤都發泄到了Tom身上。

6月17日星期二，Tom忍無可忍，在網上向南方周末記者大倒苦水。這一天滬指下跌2.76%，連續第十個交易日收出陰線。這一天，標志著Tom夫婦倆的資產基本血本無歸。Tom的精神都快崩潰了。

娶了個中國老婆、操著一口流利中文的“中國通”Tom怎么也沒有想到，在對中國宏觀經濟持續看好、對北京奧運充滿了憧憬、對上市公司盈利增長抱有預期的他，竟然在第一個孩子即將出生前，遇到了滬市成立以來史無前例的十連陰。

在這十個交易日中，滬指由3459.04點跌至2794.75點，累計下跌19.2%。同日，深成指大跌4.03%，收出八連陰，由11970.49點跌至9429.50點，其間累計下跌21.2%。

一年前，Tom初到上海定居的時候，中國股票市場還充斥著全民狂歡的樂觀情緒，股市上漲的浪潮一浪高過一浪。上證指數由2005年底的1000點左右飆升至2007年底的近6000點，上交所2007年10月月末的平均市盈率居然高達69.58倍。當時的中國股票市場儼然是“傻瓜式市場”，任何人只要入市即可賺錢。證券營業部門庭若市，銀行也因基金業務而排起長龍，證券公司利潤達到百億級，壽險公司投資收益驚人。

當股指輕而易舉地突破歷史最高點時，投機者的想象力也在悄然超越了投資者所關注的價值判斷，各個電視臺的證券節目都變成了股神的表演。

Tom夫婦正是在這樣的耳濡目染之下，奮不顧身將全部積蓄都投身股市。

徹底擊毀Tom對中國股市信心的日子是6月13日。他不再像老婆那樣，將投資失利歸咎于自己的選股能力，而是深信：“入市即可賺錢”的中國股市一去不復返了。

6月13日這一天滬深股市再次上演“黑色星期五”。上證指數下跌3.00%，報收2868.80點，較本輪行情最高點已下跌過半，2008年以來下跌幅度也達到了45%。深圳成指則下跌3.90%，跌至9936.70點，13個月來首次跌破萬點大關，較本輪行情最高點已下跌近半。

Tom精選的幾只個股，都受到了不同程度的打擊。

中石油和中石化身處周期性較強的行業，受困于成品油價格的不接軌，在原油價格不斷高攀的情況下已經辜負投資者的厚望，尤其是中石油上市后的表現令人極度失望。

金融企業受困于宏觀調控和次貸風波，在中央銀行再次上調1%準備金率后，已經成為&ld