樂視殘局

2018年1月24日，位于北京東四環姚家園路附近的樂視網總部大樓。（視覺中國/圖）

（本文首發于2018年4月12日《南方周末》）

三年間，樂視網的股價從每股44.72元跌到了4.6元上下，縮水90%。它究竟欠了多少債，尚有多少資產，還能否“起死回生”？

9個月前，樂視創始人賈躍亭辭去樂視網所有職務。但現在，他似乎又將卷土重來。

2018年4月8日，根據廣州市公共資源交易中心信息，賈躍亭的法拉第未來關聯公司睿馳智能汽車（廣州）有限公司以底價3.641億元拍得廣州市南沙區一塊約601畝的制造業用地。

很快，深圳證券交易所對樂視網下發問詢函，要求說明賈躍亭及其關聯方與睿馳汽車的關系，還有買地的錢從哪里來。

在賈躍亭重起爐灶之時，他曾一手創立的樂視網卻處于搖搖欲墜的邊緣。

2018年4月2日，樂視網信息技術（北京）股份有限公司（300104.SZ，下文簡稱樂視網）回復深圳證交所的問詢函稱，截至2017年底，樂視網尚不存在凈資產為負的情況，但2018年不排除這樣的風險。也就是說，直到去年底樂視網還沒有資不抵債，但已十分危險。

在此五天前，融創中國董事會主席孫宏斌在融創業績發布會上，意外地唱衰自己投資的樂視網，“樂視是一個失敗的投資，165億都虧損了，已經不是‘壯士斷臂’，是‘砍頭’了！”

此言一出，樂視網股價加速下跌，從每股5.12元跌到了4.78元，截至發稿時都沒有再升回5元以上。

三年間，樂視網的股價從每股44.72元跌到了4.6元上下，縮水90%。它究竟欠了多少債，尚有多少資產，還能否“起死回生”？

樂視系鏈條債

南方周末記者梳理樂視網公告及歷年年報發現，截至2017年底，樂視網的融資借款及貸款類負債92.88億元，其中有56.19億元會在2018年到期，迫在眉睫。

樂視網融資和貸款之后，其中大多流向賈躍亭曾控制的關聯公司，形成了巨額應收賬款。截至2017年底，樂視網應收賬款賬面余額為71.81億元，其中關聯方應收賬款賬面余額為47.26億元。

這筆錢很難要回來。截至2017年底，一共僅收回0.18億元，按照比例來看，要回來的應收賬款只有0.15%。

這些要不回來的錢，根據其公告顯示，主要是樂視系非上市公司的欠款，而目前“非上市體系關聯方大部分已資不抵債”。

簡單來說，這是一個債務鏈條，樂視系非上市公司還不上樂視網的錢，樂視網就還不起銀行和上游關聯方的錢。

實際上，樂視網的應收賬款在過去四年中是一路攀升的。據長江商學院終身教授薛云奎盤點，2014、2015、2016三年的應收賬款余額分別是22.79億、49.53億和1