還敢爆炒垃圾股？退市新規要立威了

*ST長生因社會公眾安全問題，成為首個可能被深交所強制退市的上市公司。（視覺中國/圖）

（本文首發于2018年11月22日《南方周末》）

過去，核準制人為抬高了上市公司的入市成本，A股市場炒殼頻現，退市制度即便不斷完善，也難以發揮作用。

一邊是更嚴格的退市制度，另一邊則是更為寬松的上市公司IPO準入機制。一緊一松，體現出監管層治理A股的改革意圖。

監管在制定一些規則的時候，就是和市場所有參與者們“約法三章”。但是要讓大家自覺遵守，就必須先“城門立柱，形成共識”。

自2018年10月19日以來，A股出現一波反彈行情，其中ST股成為游資狙擊的重點。

財匯大數據顯示，截至2018年11月16日，ST板塊指數累計上漲近26%，漲幅超50%的個股有8只。其中包括連續6個漲停的*ST長生（002680.SZ），以及憑借殼資源走紅的恒立實業（000622.SZ），其14個交易日漲停板的漲幅就超過了300%。

A股上市公司“進退兩難”的問題，已是資本市場的老生常談，所謂“上市難，退市更難”。但這一情況正在發生變化。

2018年11月16日晚，滬、深交易所發布《上市公司重大違法強制退市實施辦法》（下稱《辦法》），并修訂完善《股票上市規則》《退市公司重新上市實施辦法》等規則。同時，此前因疫苗問題引發輿論譴責的*ST長生，被監管部門啟動重大違法強制退市機制。

一邊是更嚴格的退市制度，另一邊則是更為寬松的上市公司IPO準入機制。

2018年11月5日，在首屆中國國際進口博覽會開幕式上，上海證券交易所將設立科創板且試點注冊制的消息發布。上交所發行上市部總經理魏剛近期披露，科創板爭取在明年上半年“見到成效”。

退市制度改良、注冊制試點確定，一緊一松，體現出監管層治理A股的改革意圖。過去，核準制人為抬高了上市公司的入市成本，A股市場炒殼頻現，退市制度即便不斷完善，也難以發揮作用。進而再度扭曲了股價作為市場信號的功能。

有了科創板注冊制在前，退市新規推出后，ST板塊應聲暴跌。

越補越難

退市新規發布后，*ST長生成為首個可能被深交所強制退市的上市公司。深交所表示，未來15個交易日內將作出是否對*ST長生實施重大違法強制退市的決定，如確定為退市，公司股票交易將進入退市整理期，交易期限為三十個交易日。

一個月前，長生生物因違法違規生產疫苗，被國家藥品監督管理部門作出吊銷藥品生產許可證的行政處罰決定，并處以91億元的巨額罰款。

深交所處罰的依據，正是上述