房企融資“壓力山大”，泰禾為啥屢獲百億融資支持？

春節前夕，2018年表現搶眼的閩系房企泰禾集團，又有融資動向：1月28日，泰禾集團與中國建設銀行福建分行簽署合作協議，建行將為泰禾提供總額100億元的融資支持，涉及范圍包括人民幣貸款、外幣貸款及其他信貸服務。

這是繼2018年下半年先后獲得上海銀行、光大信托“兩個200億”授信之后，泰禾集團又一次獲得百億規模以上的融資支持。至此，在不到4個月的時間里，泰禾已經獲得超過500億元的融資額度。

雖然坊間時有傳言稱，泰禾資金面堪憂，后續發展缺乏支撐。但從實際表現來看，泰禾能夠逆勢獲得這么多金融機構的力挺，足見專業機構對泰禾發展前景的信心，使得有些傳言不攻自破，也打破了部分人對泰禾的固有印象。那么，金融機構對泰禾的信心究竟從何而來呢？

經營策略調整卓有成效

眼下，房企的融資環境并不好。雖然近期央行宣布全面降準，給整體處于困境的房地產行業資金面帶來了利好消息，但房企融資渠道有限、融資難的局面仍然存在，行業整體融資壓力依然不小。

中原地產研究中心統計數據顯示，2019年1月以來，截至1月24日，相關房地產企業公布的融資計劃近60起，合計融資金額超過1500億元，刷新近一年多來的融資月度新高。不過，其中大多融資集中在龍頭房企，中小房企成功融資的寥寥無幾，融資馬太效應顯現。

分析人士認為，金融機構之所以屢次對泰禾集團等大型房企拋出橄欖枝，規模及資金面穩定是重要考量標準，由于整體收緊，使得優質房企的優勢更獲青睞，自然成為更多機構的合作對象。

過去一年間，除了“兩個200億”，據不完全統計，泰禾2018年內獲批的債券、REITs、ABS、ABN、美元債、中期票據等各類融資產品總額度已達307.51億元，另有104億元融資產品正在相關部門審批過程中。

業內人士分析，金融機構青睞泰禾，首先因為泰禾發展迅速，土地儲備充沛并且成本、布局合理，發展基礎雄厚；其次，泰禾長期堅持的新中式精品化發展思路，也使其在優質項目成為“新剛需”的新形勢下，具有充分的后發動力，未來發展空間較大。

這其中還有一個重要原因是，泰禾近年來有策略地轉變了經營思路，并迅速收到成效，市場反響熱烈，財務指標顯著改善。

一位接近泰禾集團的人士表示，泰禾一直是國內高端地產的領導者，以前更追求單品高端價值，如今為了滿足更多精英消費者改善居所需要，開始開發不同層次的精品住宅，從而也面臨追求高周轉的合理壓力。這位人士稱，“泰禾在堅持大的戰略方向的同時，在經營策略上進行了調整，一年之內已然見效，實現了現金流回正。”

業內人士評價稱，泰禾既追求高品質，單品價值高，又加快周轉速度與回款效率，實現了現金流回正，這么大規模的企業，一年內完成如此轉變，是不容易的。金融機構正是看到了這些變化，才有了力挺泰禾的底氣。

糧草充足提振機構信心

“兵馬未動，糧草先行”，對地產行業來說，積累的多寡決定了擺在一家企業面前的道路有多長。

泰禾集團就是憑借長期的穩步積累，奠定了扎實的發展基石，在近幾年集中轉化為發展動力，并且以其目前的儲備來說，糧草充足，未來幾年發展后勁強力可期。

克而瑞研究中心此前發布的“2018年上半年中國房企總土儲貨值TOP100”榜單顯示，泰禾集團以7775億元位列第10，以6609億元權益貨值位列第9。

泰禾的突出排名遠在銷售排名之上，可見其尤其注重長遠發展，大部分儲備將在接下來幾年內成為自己穩步發展的“活水源頭”。這也是金融機構之所以能夠放心地與泰禾合作，提供融資支持的基本原因。

泰禾不僅地多，還有兩大優勢：一是布局，二是價低。

多年來，泰禾始終圍繞一二線城市布局，項目遍布32個主要城市，覆蓋區域包括：以北京為中心的“京津冀”地區、以上海為中心的長三角地區、以廣深為中心的珠三角地區以及以福廈為中心的海西經濟區、以武漢為中心的中部地區。

難能可貴的是，泰禾在布局時實現了“物美價廉”。2013年，泰禾在北京、上海等地集中拿地，這被當時很多同行指責太“激進”，但事實證明，2013年在一線城市拿地的費用，如果等到2016年，要至少翻一番。這些土地的獲取和溢價，為泰禾之后幾年的快速發展打下了堅實基礎。

泰禾早于許多房企完成了對一線城市的初步布局。而等到各大房企啃著地價不斷飆升的一線城市這根硬骨頭時，泰禾已經抽身招拍掛市場，又先人一步轉投增長期的二線城市以及一線城市的存量市場。

大量收并購，讓泰禾嘗盡低價拿地的甜頭。2016至2017年期間，泰禾新增項目大多位于一二線城市，且土地成本平均為6000元/平方米。2018年上半年，泰禾新增土地面積157.02萬平米，新增儲備建面157.11萬平米，土地投資金額57.88億元，計算可得，新增土地均價僅不足4000元/平米。

充足的土地儲備讓泰禾“心中不慌”，也給金融機構吃下一顆定心丸。

新中式精品長期利好顯現

如果說“糧草”決定了擺在房企的道路有多長，產品質量則決定了房企最終能在這條道路上走多遠。

尤其在大多數人的基本居住需求得到了較好滿足之后，質量成為新的剛性需求，越來越多的人注重居住品質，眾多房企也面臨由量向質的轉變。

作為長期堅持新中式精品思路的房企，泰禾多年的積淀，在最近幾年陸續收獲果實。業內人士分析，未來，主打優質項目的房企，還會受到更多市場認可。也正是基于對未來發展的認可，資本市場對泰禾集團等精品化戰略清晰的大房企十分青睞。

尤其是新中式，泰禾前瞻性地將精力投入在對傳統筑居文化的探尋中。作為世界第二大經濟體，發展壯大的中國已經步入尋求文化自信的新時代，中國傳統文化開始覺醒和復興，這也將直接帶動中式居住方式的價值回歸。

泰禾集團董事長黃其森曾說，“泰禾的戰略布局，是所有房企里最清晰的，也執行最堅決的”。這個戰略不僅指布局，也包括項目形態和產品匠心。尤其在過去一年里，雖然各家房企遭遇了罕見的困境，有的中小房企甚至面臨生死難題，但泰禾還是憑借過硬的產品質量和獨到的精品項目，收獲了金杯銀杯口碑。

2018年，包括院子系、大院系、小院系、府系、園系、灣系等在內的泰禾全系精品項目都受到熱捧。以小院系為例，1月26日，泰禾上海大城小院第五次開盤，迎來開門紅，176套別墅類房源實現了1小時去化100%的業績。

此前，泰禾項目熱銷屢屢見諸媒體——2018年11月底，信達泰禾•上海院子二期開盤，326套房源1小時售罄，總銷金額約25億；2018年，北京金府大院累計實現年銷50億元；北京院子二期3個月達成55億元銷售額；昌平拾景園自2017年入市至今銷售過百億。

糧草充足，精品利好不斷顯現，也無怪乎金融機構越來越青睞泰禾集團這樣的房企。