散戶瘋搶債券基金，2萬億里藏了什么風險

2015年3月12日，位于長沙榔梨的藍思科技股份有限公司廠區，員工聚集。（東方IC/圖）

（本文首發于2019年2月21日《南方周末》）

2018年11月，債基總規模突破2萬億元大關，這是基金史上的第一次。

大多數散戶都只關心基金產品的收益，而不會知道資金究竟投向了哪。

即便是看起來相對保險的債券基金，也有可能讓投資者血本無歸。

曾經高大上的債券投資正變得相當親民。

只要動動手指，打開支付寶或者微信理財，就能看到各式債券基金，大部分10元起投。支付寶的基金推薦里，“穩健債基”甚至被設成了重點推薦專題。

與證券市場散戶比例較高不同，中國的債券市場一直都是由機構投資者主導，95%的交易在銀行間進行。個人投資者除了到各大銀行柜臺自行購買國債以外，基本都是通過債券基金的方式才能間接參與到債券市場中。

不過這一格局正在發生變化。2016年在上海證券交易所試點的個人投資者可購買地方債被普及至全國，從2018年11月起，只要年收入不低于50萬、名下金融資產不少于300萬，且有兩年以上證券投資交易的合格投資者即可在銀行柜臺直接購買。

個人投資者以前所未有的熱情涌入了債券基金。中基協發布的公募行業數據顯示，2018年11月，債基總規模突破2萬億元大關，這是基金史上的第一次。

聯訊證券董事總經理李奇霖告訴南方周末記者，2018年股市低迷，個人投資者風險偏好降低，對債券基金的需求增強?；ヂ摼W理財平臺的便捷，也加速了散戶資金流入債券市場。

債基完勝股基

“我們班里至少十個人都在支付寶上買基金。”王欣對南方周末記者說。王欣就讀于廣州一所大學，是外語系的大四學生，她表示，支付寶、財付通等平臺讓同學們很早學會了理財。

2018年6月，王欣開始在支付寶上購入理財產品。此前，她對金融理財一竅不通，因為身邊的同學都說債券最保險，加之支付寶基金頁面上對于債券基金的推薦最多，她就選擇了廣發銀行銷售的一款純債基金，第一筆投入了100元。

購買流程很簡單。只要點擊基金頁面上的買入，回答五個很籠統的個人問題，就直接跳到了交易頁面上，輸入要購買的金額和交易密碼即可完成。

但是關于這款債券基金具體投向哪些債券，王欣在支付寶的頁面上無法查詢，只有一個基金經理的名字和相關介紹，也無法和對方直接交流。

對于王欣這樣的用戶而言，理財就像搶微信紅包，一點蠅頭小利