歐洲衰退，中國出口將面臨新沖擊

■指點宏觀

低迷的歐洲經濟會成為2009年中國經濟最大的外部消極沖擊，正如美國經濟減速對2008年中國經濟的影響那樣。這將是今年以來對中國出口部門的第二大打擊。為抵御預計中的進一步外需疲軟和內部的諸如房地產等部門需求進一步下降的壓力，中國政府最有可能的選擇是通過財政政策刺激國內需求

歐洲衰退、歐元貶值
德意志銀行最近把對歐元區GDP增長的預測調低到幾近衰退的線上。分析師預測，2008年歐元區GDP增長率為1.2％（此前為1.7％），2009年則低至0.1％，幾乎為零（此前為0.8％）。

分析師認為，外需疲軟、去杠桿化很可能打擊到投資、高商品價格正在打擊私人消費領域、房市的下跌有可能引發更高的儲蓄率這四個因素使他們看低經濟走勢。就近期而言，德意志銀行的經濟學家們相信，歐元區的技術性衰退很可能出現在今年的二三季度。在此期間，GDP增長很可能每季度都萎縮0.1％。

同時，德意志銀行的經濟學家估計，今年下半年歐元對美元將會大幅度疲軟，到2009年年底，歐元對美元匯率將降至1.35，甚至還會更低。

他們預測，到今年年底，歐元對美元匯率將會從峰頂的1.59降到1.45，到2009年，將會降至1.35。這意味著，從目前到2009年底，歐元將很可能會進一步貶值10%。由于我們一直預期，到2009年底為止，人民幣對美元還會有5%的升值，這也就意味著在同期，人民幣對歐元還會上漲。

看衰歐元的三個主要原因是：

首先，由于總體經濟惡化，以及通脹壓力減輕，歐洲央行明年很有可能將利率降低100個基點，降息最有可能開始的時間是2009年第一季度。另一方面，近期，美聯儲很有可能維持利率平穩，并最終調高它。因此，歐元區和