央行為什么要發行數字貨幣？

貨幣發行主體在發行貨幣的同時，必須履行一種公共管理職能，即保證計量標準的公正性和穩定性。

數字貨幣能夠取代紙幣的真正優勢在于它的不可復制性和可檢測性，而不是“去中心化”。

圖為中國人民銀行外景。 （新華社/圖）

就在Facebook發行的加密貨幣libra在全球財經界甚至政治領域都引起劇烈反響時，中國人民銀行傾力打造的數字貨幣DCEP（DigitalCurrency Electronic Payment）似乎也已箭在弦上、呼之欲出了。

2019年10月28日，中國國際經濟交流中心副理事長黃奇帆公開演講時說，中國人民銀行很可能是全球第一個推出數字貨幣的央行。

當數字貨幣時代正在加速向我們走來時，一些未解之謎似乎還需要解答：為什么要實行數字貨幣？為什么由央行來發行？數字貨幣與現行法定貨幣是什么關系？

現代紙幣制度的癥結

當一個舊事物被新事物取代的時候，一定是舊事物的內在缺陷已經導致系統無法維持正常運轉了。那么，現有的信用紙幣制度究竟存在什么問題，以至于非要用一種純粹的數字符號來取代它呢？

一提起紙幣制度，人們通常詬病的是貨幣“超發”。并且用M2急劇增長的數據來說明政府濫發貨幣的事實。不可否認，在紙幣財政式發行的制度下，貨幣超發是一個嚴重的痼疾。

但在紙幣債務式發行的制度下，央行基礎貨幣的投放存在著國家信用的約束，如果M2的大幅增長是基礎貨幣投放過多的結果，那么，M2的增長應該與M0的增長大體保持同步才符合邏輯。

但筆者查閱了央行歷年公布的數據，卻發現了一個十分奇怪的現象：從有數據統計的1995年開始，到2018年底，除了1999年這一年之外，其他年份都是M2的增長快于M0的增長。

假定貨幣乘數保持不變，只有在存款準備金率降低的年份，才有可能出現M2的增長高于M0增長的情況。但是，統計數據顯示，即使在存款準備金率大幅提升