誰造就了A股“科技?！?？

“一些ETF成分股的市值太小了，一旦基金大量買入，相當于鎖定了一部分流通股，剩余的流通股如果過小，很容易出現莊家控盤的情況?！?/p>

市場一旦出現恐慌，ETF的投資者會爭先恐后地拋售自己手中的ETF份額，這就意味著拋售ETF籃子中的個股，導致市場崩潰。

截至2018年中報，國內ETF規模最大的五只ETF中，前十大股東中全都有中央匯金投資有限公司的身影，ETF已經成為股市的重要調節器。

（新華社/圖）

從2019年下半年開始，科技股受到市場追捧，成績可謂一騎絕塵，但最近卻集體熄火。

在科技股價格劇烈震蕩之下，2020年3月2日，多家媒體報道稱，為了規范基金公司扎堆申報泛科技類的主題基金，監管層窗口指導科技類基金單列審批通道。3月4日，發售在即的一只易方達科技類ETF基金突然將發行規模限制在15億之內，成為近年來首只主動限制發行規模的ETF。

ETF（Exchange Traded Fund）是交易型開放式指數基金，是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的開放式基金。

對于投資者來說，投資ETF與投資一只股票最大的區別在于，買入ETF就相當于買入一個指數投資組合，例如買入上證50ETF，就等于買入上證50只績優股票，可以達到分散風險的效果。

不僅A股，全球股市都已進入指數基金時代。ETF受到散戶、主權基金以及養老金等各路資金的追捧。

但A股的ETF過度扎堆科技主題。伴隨ETF資金集中涌入科技股，從2019年8月6日滬深主要指數的低點算起，至2020年2月14日，創業板ETF漲36.74%，創業板50漲48.45%，科技ETF漲45%，半導體50漲幅更是高達99%。而同期的上證指數僅漲了5%。

科技股近日暴跌，開始引發市場反思，主題類ETF大行其道，是否引發泡沫，繼而又加劇了市場震蕩。

莊家易控盤

為何在2019年后主題類ETF迎來爆發？一個重要原因是分級基金的清盤。

分級基金（Structured Fund）是將母基金份額按風險高低分為A、B子份額，并相應地分配收益。該類基金在2015年上半年牛市受到各大基金公司追捧，市值規模一度超過5100億元。然而行情大跌時，自帶杠桿的分級B密集觸發下折，導致眾多投資者遭受巨額虧損。

2015年8月，監管部門叫停審批分級基金，200多只待審分級基金產品胎死腹中，已有分級基金要在2020年底之前分批退出市場。

“基金行業主題類產品的擴大，最早就是從分級基金開始，2020年后分級清盤后，