1.4萬億估值！巨無霸螞蟻集團或將撐起科創板“半邊天”

金融科技萬億巨頭終于官宣確認A+H股同步上市。7月20日，支付寶母公司螞蟻集團宣布，啟動在上海證券交易所科創板和香港聯合交易所有限公司主板尋求同步發行上市的計劃。據悉，螞蟻集團尋求IPO估值至少2000億美元，約合14000億元。在分析人士看來，去金融、擁抱科技，是螞蟻集團未來的發展基調，也是螞蟻集團趕在這一時點上市的內在動力，更將是撐起其萬億估值的核心競爭力。

或因戰略升級促發上市

從2016年起，關于螞蟻集團上市的消息就會每年傳言數次，而螞蟻集團均回應稱“無具體上市時間表”，這次終于成為事實。零壹研究院院長于百程向南都記者分析稱，螞蟻集團一直沒能上市成功，與監管政策、市場環境、估值以及自身迫切性等因素都有關系。

那么為何選擇這一時間上市？于百程認為，由于今年以來，監管政策和市場環境，估值均發生了明顯轉變，有利于上市的窗口期開啟。此前多次傳螞蟻可能在香港上市，可能相應準備也已經比較充分?！熬唧w來說，國內監管方不斷突出科技對于金融和產業賦能的作用，科創板將金融科技納入范疇，香港聯交所也推出了一系列改革和創新的舉措。另外在市場層面，科創板上市一周年表現良好，市場整體回暖，估值在不斷上升?！彼缡钦f。而《螞蟻金服》作者、北京看懂研究院研究員由曦認為，螞蟻集團選擇這樣的時機上市，是由于科創板針對同股不同權公司的政策包容，且今年1月，首家同股不同權企業在科創板成功上市為其打造了一個樣本。

從其自身融資需求方面來看，或與其今年的戰略轉型有關。今年3月的2020支付寶合作伙伴大會上，螞蟻集團CEO胡曉明宣布支付寶升級為數字生活開放平臺，聚焦服務業數字化的新戰略目標。這是支付寶誕生15年來最重大的一次戰略轉型。同時，南都記者記者注意到，上周，螞蟻集團的品牌名簡稱已正式從“螞蟻金服”變更為“螞蟻集團”。這也表明，螞蟻集團正在“去金融”、科技化轉型。由曦認為，在今年受疫情影響的經濟環境下，上市后的資金儲備將給螞蟻轉型之路筑造更高更廣的護城河。

上市官方公告一出，上交所、港交所均迅速公開表示歡迎。巨頭選擇A+H股同步上市在分析人士看來并不意外。于百程認為，螞蟻集團是一家巨無霸公司，規模非常大，業務全球化，兩地同步上市，一方面有利于擴大全球性影響，另外也利于吸引更多境內外的資本參與。而由曦指出，由于螞蟻集團融資金額較大，很可能一個交易市場難以承載其融資規模，選擇科創板+港股就是一個比較穩妥的選擇。南開大學金融發展研究院院長田利輝指出，“作為超級獨角獸，螞蟻集團一直是上交所青睞的對象。其對科創板的意義，不僅限于頂起科創板半邊天的市值，更在于其對新經濟公司的示范作用?！?/p>

萬億估值從何而來？

據悉，螞蟻集團IPO市值或將尋求至少達到2000億美元的規模。雖然螞蟻集團方面表示“不予置評”，但其2018年最后一輪融資時估值1556億美元。若以 2000 億美元計算，螞蟻集團將成為阿里、騰訊之后，市值排名第三的中國互聯網公司。于百程分析稱，螞蟻集團的業務比較多元，科技應用屬性強，同時也已經實現規?；?，資本市場上難以找到和螞蟻集團業務相似行業地位相似的公司，具有稀缺性，結合當前的市場熱度，2000億美元的估值是值得期待的。

根據阿里巴巴集團財報，螞蟻集團2019年的凈利潤是170億，營收主要來自于微貸、理財和保險，此前有媒體報道稱其中45%利潤來自金融業務。胡曉明今年6月接受媒體專訪時曾解釋稱，預計未來五年內，技術服務費占螞蟻集團總收入的比例將從2019年的50%上升至80%，而金融業務所獲收入占總收入比例則會相應下降。港股獨立股評人岑智勇向南都記者表示，金融業務較難爭取高估值，而科技的增值能力高，螞蟻集團在上市前夕更名，強調科技屬性，的確比較有機會爭取到高估值。田利輝亦分析稱，基于監管改革和政策變更，螞蟻集團一度在金融業上獲取的超額利潤是不可能持續的，科技才是第一生產力。螞蟻集團定位為科技主業，能夠可持續發展，不僅有助于提高估值，更有助于提升其核心競爭力。

對于上市后表現的預期，于百程分析稱，巨無霸公司在科創板上市，一般會對短期市場產生較大影響，特別是公司質地優秀同時首日價格具有吸引力的情況，會吸引機構等市場資金買入，從而形成短期“抽血”效應，但對于長期來說，更多成長性強的優質公司登陸科創板，更有利于提升市場吸引力。不過，田利輝認為，如果螞蟻集團定價適宜，防止炒作，不僅不會產生“抽血”效應，反而還會激發人氣，引來新資金入市，形成“造血”效應。

（來源：南方都市報）