誰踩中了地產債“三條紅線”？

閩系房企福晟，2019年上半年還在全國拿地，下半年就陷入債務危機。 （視覺中國/圖）

劃下三條紅線

經過限商、限貸、限售、限購以及限價后，中國房地產市場又迎來了“限債”時代。

2020年8月16日，央行黨委書記、銀保監會主席郭樹清在《求是》雜志發文指出“房地產泡沫是威脅金融安全最大的‘灰犀?！?。4天后，萬科、融創、保利、綠地等12家房企被住建部、央行約談。

在8月20日舉辦的重點房企座談會上，形成了對重點房企的資金監測和融資管理規則。據多家媒體披露，這一規則被概括為約束債務的“三條紅線”。

約束債務的“三條紅線”分別為：剔除預收賬款后的資產負債率大于70%、凈負債率大于100%、現金短債比小于1倍。

根據觸線情況的不同，房企將被劃分為四個檔次，并對應相應的有息負債增速。

以2020年半年數據為參考，結合Winds數據及財譯數據，對滬深及港股內地房地產公司，可按“三條紅線”進行四檔劃分：

三條紅線均超標的“紅色檔”企業有：融創中國、中國恒大、富力地產、泛?？毓?、中天金融、泰禾集團、嘉凱城、ST新光、格力地產、ST松江、云南城投、天房發展、京投發展、珠江實業等。

“三條紅線全中的企業，其實分為兩類?！币拙友芯吭褐菐熘行难芯靠偙O嚴躍進向南方周末表示，一類是近兩年來擴張力度明顯較大的融創、恒大、富力等，背后是企業的擴張模式以及多元化業務發展；另一類是房地產業務表現一般，地產帶來的收益或現金流不充裕的企業，如珠江實業、嘉凱城、天房發展等。

三線均未超標的綠色檔企業有金地集團、保利地產、龍湖集團、中國海外發展、華潤置地以及濱江集團等。這些企業大多為資金充裕的國企。

三線全中的房企，接下來將不得增加有息負債；三中二的房企，有息負債規模年增速不得超過5%；踩中一道紅線企業，有息負債年增速不超過1