中企赴美IPO圖譜：數量創新高！首發募資猛增3倍，新經濟公司井噴

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2020年，對中概股而言，注定是不平凡的一年。

瑞幸造假事件導致中概股陷入信任危機，同時全球交易所向中概股伸出橄欖枝。在這樣的復雜背景下，網易、京東等新經濟明星企業紛紛選擇在港二次上市。

盡管回潮大軍在增加，但國內企業赴美上市依然如火如荼。據21數據新聞實驗室統計，今年以來，已有26家中國企業登陸紐約證交所和納斯達克，超出去年同期。

逆風破浪

赴美IPO數量創新高

上世紀90年代迄今，中概股走出國門已有近30年歷史。

Wind數據統計顯示，截至2020年9月13日，在美國上市的中概股約260家，總體市值超過2.22萬億美元，在美國市場中所占比重達4.64%。

過去10年是中國企業赴美上市的高峰期，從2010年到2019年，共有175家企業赴美上市。2020年以來，已有金山云、荔枝、貝殼等26家中概股在美國上市，為歷年同期最高。

在募資總額方面，今年也遠超往年同期。

2019年募資超過1億美元9只中概股中，斗魚以5.16億美元居首，但今年赴美募資過億的中概股已有12只，其中，貝殼、小鵬汽車、理想汽車募資均超過10億美元，分別達到21.2億、14.96億和10.93億美元。

得益于上述重磅新股的大額募資，今年赴美上市企業首發籌資總計75.66億美元，較去年同期增長290.54%。

事實上，今年中企赴美上市的整體環境并不佳。美國在打壓中國科技企業的同時，提高了對中概股的審計要求。而伴隨著美國政策收緊，中概股回流的速度加快，目前阿里、網易、京東已回港二次上市。

逆風之下，為何中國企業仍毅然赴美IPO？

在老虎證券CEO巫天華看來，這并非偶然，而是IPO需求積累的爆發?！按蟊妱摌I、萬眾創新策略帶動下，每幾年會催生一批新經濟公司，而這些新經濟公司經過這幾年剛好業務成熟了，能夠在2020年上市，所以不管有沒有上述干擾因素的影響，它們都會選擇赴美上市?！?/p>

巫天華進一步解釋道，美國依然是全球最受關注的資本市場，流通性最好、關注度最高，有全球各大基金的關注，并且新經濟公司審核快。相同質地的公司，在美國上市比在其他市場上市會更受關注，品牌幫助會更好，為其在全球開展業務進行背書。

揚帆起航

新經濟公司扎堆上市

網易、百度、阿里、京東、愛奇藝、拼多多等一波波中概股的上市，見證了中國互聯網和新經濟公司的崛起。

今年新經濟公司上市依然井噴。據21數據新聞實驗室統計，26家赴美上市的中概公司中，5家身處生物醫藥行業，8家來自通信、軟件服務等相關科技行業，其余幾家也均與新經濟相關。

新經濟中概股的IPO也獲得了各類基金的積極認購，有些甚至在與發行人正式溝通前就已敲定認購意向，如燃石醫學、傳奇生物、聲網。

“美國投資者在投資時，往往會先考慮企業背后的市場規模，以及企業的技術和管理團隊能否讓其成長為該領域的領頭羊?！蓖瑯邮莿摌I者并且身處新經濟賽道的老虎證券美國負責人如是說。該負責人強調，投資者并不會因個別事件對所有中概股避而遠之。

二級市場中概股的走勢也正在印證這一點。

Wind數據顯示，今年中概股表現分化，不足3成實現正收益，整體偏向新經濟領域的中概股，今年新上市的華夏博雅、億邦通信、貝殼等中概股也在名單內。

此外，縱觀新上市的26只中概股首日表現，18只上市首日開盤上漲，10只開盤漲幅超過10%，兆言網絡開盤漲幅更是高達125%。

攪動華爾街

老虎證券以10宗承銷居投行之首

作為中概股身邊的陪伴者，投行的席次已重新洗牌。

以經紀業務起家的老虎證券正逐漸成為中國公司赴美上市的標配投行。你能想到的新經濟公司的IPO里，幾乎都能見到老虎證券活躍的身影，從2018年的B站、愛奇藝、拼多多，到2019年的網易有道、斗魚，再到今年的金山云、理想汽車、小鵬汽車。

繼去年以12宗中概股IPO承銷單驚艷華爾街后，今年老虎證券有望蟬聯承銷中概股赴美上市方面的全球投行第一。

SEC和Bloomberg數據顯示，截至8月底，今年老虎證券承銷10家中概股IPO，穩居投行之最，而同期摩根士丹利、摩根大通、瑞信等國際頂尖投行分別承銷6家、5家、5家。 

具體來看，老虎證券一共承銷了小鵬汽車、理想汽車、藍城兄弟、燃石醫學、蛋殼、荔枝、優克聯等10家公司的IPO，認購總額高達50億美元，折合人民幣約337億。

自2017年涉水投行業務以來，老虎證券前后參與了近60家新經濟公司IPO的上市。隨著華人投資者在全球市場的崛起，中概公司越來越依賴華人投資群體。作為華人地區最大的美港股券商，老虎證券有其“中美通”的天然優勢，而科技投行似乎成為一條獨特的破局之道，幫助深耕新經濟領域的老虎證券快速拿下中概股陣地。

此外，今年網易在港二次上市，老虎證券也是其國際配售的承銷商之一。

蝶變破局

中概股未來趨勢：赴美與回歸并舉

近年來，經濟全球化背景下，各地資本市場更為開放，這其中就包含香港資本市場。

據21數據新聞實驗室統計，截至2020年9月13日，中國內地企業赴香港上市數量達到1013家，相比去年增加64家，市值合計47.21萬億港元。

自2018年推行上市規則改革后，香港IPO吸引力的提升顯而易見。繼今年6月，網易、京東等互聯網巨頭相繼回港二次上市后，最近又有傳聞稱，百度、攜程、拼多多擬回港上市?！熬逕o霸”螞蟻集團也即將在9月18日登陸港股市場。

這一切是否意味著，未來中概股在上市選擇地方面將發生趨勢性的變化？

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對此，老虎證券CEO巫天華表示，今年涌現的這一輪中概股回歸潮，實際上是一次標準的增發。一家公司選擇某個市場作為上市地或者增發地，會著重考慮市場的流動性、關注度，亦會因對標公司的市場而定。未來，美國市場、香港市場依然是全球最具吸引力的市場。

作為華爾街的“老江湖”，老虎證券投行業務合伙人過大江亦表達了類似的看法。他認為，“香港市場的開放并非意味著中概公司將放棄美國市場。美國市場和香港市場是相輔相成的，從長期來看，美股市場因其絕佳的流動性和寬松的上市環境還將是中概公司的一個重要融資地點?！?/p>

“赴美IPO的熱度還會持續，目前擬上市的企業還有很多?！蔽滋烊A進一步表示，“一個國家的金融市場和國家的綜合實力是強相關的。美國依然是全球第一大GDP國家和全球的科技中心，它的吸引力依然很強勁。同時，我們也看好中國市場，因為中國的綜合實力和發展前景也是很好的，中國也有非常多的優秀公司?！?/p>

大浪淘沙：互聯網巨頭風頭正勁，

阿里騰訊市值猛增萬億

為了更好地跟蹤和反映中國公司在全球成熟資本市場的發展表現，2019年底21數據新聞實驗室聯合老虎證券共同編制發布了21老虎證券-中國50指數，該指數覆蓋在紐交所、納斯達克、香港聯交所三家交易所上市的中國公司，基于公司市值及行業屬性量化提取 50 家作為成分股。每年1月調整一次成分股。

縱觀50只指數成分股，今年以來股價漲跌互半。阿里巴巴、騰訊控股繼續保持領頭羊優勢，市值相比年初均增加約1700億美元（超過1.1萬億人民幣）。

由于美團點評-W、拼多多、京東的強勢表現，千億美元市值俱樂部成員從年初的13只擴至16只。上述3只電商股加上小米集團-W，今年市值均增長50%以上，且股價在日前紛紛創下了歷史新高。