60億融資解近渴，重組互聯網平臺，負債千億的蘇寧如何度過“中年危機”？

（IC photo/圖）

上周蘇寧易購否認出售電商傳聞后，很快疑云揭開，融資消息浮出水面。

11月30日晚間，蘇寧易購宣布，旗下云網萬店科技有限公司（以下簡稱“云網萬店”）完成A輪融資，深創投領投，融資金額60億元人民幣。

公告顯示，投資機構以投前人民幣250億元估值，合計出資60億元共同增資云網萬店，截至發稿，蘇寧易購的總市值為860億元左右，以此估算，云網萬店體量占蘇寧易購30%左右。

公開資料顯示，云網萬店成立于2020年雙十一，是蘇寧易購旗下新設子公司。此次引進戰略投資人，除深創投以外，還有深圳市羅湖引導基金、商湯、寧波阡誓企業管理合伙企業、寧波梅山保稅港區眾興卓悅股權投資合伙企業、杭州源星昱瀚投資管理有限公司、中州資產管理有限公司、淄博軟杉股權投資管理合伙企業，共有8名投資方。其中，深創投和商湯都已經和蘇寧易購有過合作歷史，聯系頗為緊密。

此次融資，也是蘇寧以云網萬店為主體，對蘇寧易購互聯網平臺業務進行整合重組，將其中的開放平臺等優質資產組成新公司進一步發展。

網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青向21世紀經濟報道記者表示：“隨著電商競爭的日益激烈，這是蘇寧易購對自身互聯網平臺業務整合的需要，進一步提升自身競爭力?！?/p>

在此之前，搖搖欲墜的蘇寧債讓蘇寧易購站到了風口浪尖，踏入而立之年，張近東如何帶領蘇寧度過“中年危機”？

云網萬店單騎救主？

11月剛成立的云網萬店目前包括哪些業務？蘇寧易購表示，重組后的業務包括面向用戶和商戶提供電商和本地互聯網融合交易服務、面向零售商和供應商提供供應鏈、物流、售后和各業態的零售云服務。

簡而言之，這些服務均屬于蘇寧易購的開放平臺業務，即自營之外的第三方商戶平臺，品類包括百貨、超市、母嬰、家裝建材、家居等等，值得注意的是，開放平臺除了傳統的線上業務，也包括線下零售云加盟店（針對縣鎮市場）。近年來，開放平臺以及其中的零售云業務增長速度頗快，也是蘇寧線上線下各產品線中的黑馬。

開放平臺方面，財報顯示，2020年1-9 月蘇寧易購實現線上平臺商品交易規模為 2025.52億元（含稅），同比增長 18.15%，其中開放平臺商品交易規模 820.66 億元（含稅），同比增長 56.83%；2019年開放平臺商品交易規模 803.14億元（含稅），同比增長37.14%；2018年開放平臺商品交易規模585.62億元（含稅），同比增長100.31%。

零售云方面，隨著低線市場網絡覆蓋快速推進，2020年1-9 月蘇寧易購零售云實現銷售規模同比增長77.5%，新開店2432家；2019年零售云加盟店共有4586家，其中新開2731家。

可以看到，開放平臺規模增長迅速，而零售云是近兩年來蘇寧易購在下沉市場的主力，已經有超過7000家門店。對于零售云加盟店，蘇寧易購向加盟商收取加盟費、品牌及技術服務費收入等，目前還處在發展初期，對加盟店有不少優惠策略，營收上占蘇寧整體比例還不高，但是能迅速規?；卣?。同時，公告表示，蘇寧易購的自營體系也將支持云網萬店。

蘇寧易購還表示，旗下各類自營實體門店將入駐云網萬店提供的本地互聯網交易平臺，在此基礎上進一步吸納區域商戶進入云網萬店本地化在線服務，壯大本地化互聯網平臺。

目前尚未知云網萬店提供的本地互聯網交易平臺形態，而成立不到一個月的云網萬店才開始重整出發。

根據啟信寶數據，云網萬店股東中，蘇寧易購占股70%，深圳市寧旭企業管理中心（有限合伙）占股15%，深圳寧迅企業管理中心（有限合伙）占股15%。公告顯示，在本次引入戰略投資者增資擴股完成后，云網萬店仍為蘇寧易購控股子公司，本次增資金額占公司2019年度經審計的歸屬于上市公司股東凈資產比例6.82%。

可以看到，融資之后，蘇寧易購仍是大股東，出讓的股份并不算多，而將旗下相對的優質資產單獨融資，將給予開放平臺更開放的發展空間。    

解困資金難題

在融資之外，近日蘇寧易購也在著手解決債務問題，近期債券市場下跌也引發了一些爭議。

Wind數據梳理顯示，截至今年三季度末，蘇寧易購總資產為2211.93億元，總負債1361.4億元，凈資產850.53億元。其中，流動負債1099.67億元，非流動負債261.74億元，其中的短期債務居多。

11月23日，蘇寧易購發布公告稱，計劃繼續使用20億自有資金對此前發行的7只債券進行購回，共包含18蘇寧01、18蘇寧02、18蘇寧03、18蘇寧04、18蘇寧05、18蘇寧06、18蘇寧07。在此之前的11月12日，蘇寧也使用自有資金10億元進行債券購回。在30億元自有資金購回債券以后，蘇寧的多只債券有所上漲。

另一邊廂，蘇寧自轉型以來，就不斷地“買買買”，投資收購一直是其重要策略。根據財報數據計算得知，2015年-2019年的五年間，蘇寧的總投資額就高達715.78億元。

從近5年的數據看，2016年后蘇寧對外投資額度進一步增加，2016年蘇寧和阿里結盟成為零售圈大事件，蘇寧以140億元入股阿里，于2017年、2018年全部出售；2017年，蘇寧又以42.5億全資收購天天快遞。

而2017年-2019年期間更引人注目的是，一方面，蘇寧和恒大、萬達兩家地產大佬多次牽手合作。2017年11月6日，蘇寧向恒大地產戰略投資200億元，與恒大集團建立了面向高端社區的智慧零售發展計劃；2018年6月22日，蘇寧全資子公司蘇寧商管出資98億元，與恒大地產共同設立深圳市恒寧商業發展有限公司。

萬達方面，在2018年1月，蘇寧以95億元入股萬達商業，推進在商業物業開發及運營、金融服務、會員數據等業務領域的合作；2019年2月12日，蘇寧收購萬達百貨有限公司下屬全部37家百貨門店，2019年蘇寧財報顯示，公司以現金和債務出資人民幣27億元購買了這37家百貨公司。

與此同時，2019年，蘇寧也繼續在零售產業頻頻布局，包括家樂福、OK便利店等。2019年6月23日，蘇寧易購擬以現金48億元人民幣等值歐元收購家樂福中國80%股份。隨后的8月5日又有新協議，蘇寧小店公司100%控股特許經營OK便利店品牌的利亞華南廣州全部門店。早在2018年4月，蘇寧收購了迪亞天天的中國區門店，迪亞天天的大本營則在上海。

事實上，在多年的擴張之后，蘇寧的業務板塊包含了零售、地產、物流、金融、科技、文創、體育、投資等八大產業。綜合來看，近年來蘇寧圍繞著這些產業，做了不少大型、長期的投資，而眼下蘇寧短期債務居多，如何在其間做好平衡，是對企業能力的一項考驗。

網經社-電子商務研究中心主任曹磊曾指出，蘇寧這些年一直在積極主動地大幅擴張，通過孵化自建、戰略合作、資本并購這三大手段，實現快速謀求的“生態型公司”的打造。而目前，蘇寧不少業務板塊還處于“燒錢”投入階段，亦須防范很多大公司普遍存在的“消化不良”、“大而全”、“協同困難”這三大“通病”。

“蘇寧的初衷、核心動能不是并購。連鎖發展時期，蘇寧沒有收購一家企業。最近這些年有收購和參股，但背后是有邏輯的，是基于戰略布局的需求?！苯?，張近東接受媒體采訪時表示：“總體來看，蘇寧的收購一定是圍繞場景建設和完善，從互聯網轉型到智慧零售，蘇寧的核心發展邏輯是全場景、全品類、全客群。蘇寧的布局戰略不是簡單的垂直象限的，實際上布局的是從渠道到場景、到能力，還包括很多互相配套的資源，是一個體系，是一個生態?！?/p>

（作者：倪雨晴 編輯：林虹）