六成市占率，煙彈銷2億顆

截至2020年前三季度，悅刻在中國封閉式電子煙市場占比過半，達到62.6%，營收22.2億元。 （南方周末記者 麥圈/圖）

2021年1月23日，悅刻母公司霧芯科技（NYSE：RLX）赴紐交所上市，成為中國電子煙“第一股”，市值一度高達458億美元。

霧芯科技招股書顯示，截至2020年前三季度，悅刻在中國封閉式電子煙市場占比過半，達到62.6%，同比增長14.6%。同一時期，悅刻營收22.2億元，同比增長93%。

不僅是悅刻，國內電子煙行業規模也在迅速膨脹。中國電子商會電子煙行業委員會秘書長敖偉諾向南方周末記者提供的一份報告顯示，2021年電子煙出口和內銷額預計為813億元，年復合增長率為28%。

15個月前，國家煙草專賣局、國家市場監督管理總局對電子煙發布網上禁售令，電子煙行業一片哀聲。當時，媒體普遍討論的話題是“電子煙能活多久”。

但現在，電子煙為何不僅活了下來，還成了投資者追捧的風口？

提前占據市場

悅刻上市后，39歲的創始人兼CEO汪瑩及團隊共擁有悅刻54.3%股份。據福布斯雜志報道，汪瑩身家暴漲至約589億元人民幣。

招股書顯示，大學畢業后，汪瑩輾轉寶潔、貝恩咨詢、優步三家公司。2016年，滴滴收購優步中國后，汪瑩擔任優步中國總經理。

2018年1月，汪瑩正式離開滴滴開始創業，創辦深圳霧芯科技有限公司，推出了電子煙品牌悅刻（RELX）。

中國電子商會電子煙行業委員會秘書長敖偉諾向南方周末記者展示的資料顯示，電子煙最早出現在2004年，作為替煙的第一代電子煙產品“如煙”在中國上市。因發熱裝置較為粗糙，吸收性較差，最終未能發展起來。

幾年后，開放式大煙產品出現，煙霧量大，有效增強了尼古丁攝取，但體積較大，操作復雜。

轉機發生在2015年，美國電子煙產品JUUL上市，通過尼古丁鹽大幅增加了尼古丁傳輸效率，加上產品體積小，成為當時電子煙市場的主流產品。據《溫斯頓沙勒姆報》報道，2017年12月，JUUl的市場份額上升至46.8％。

多名接受采訪的業內人士均表示，一直以來，電子煙產品都在小圈子和“發燒友”中流行，并未推廣到大眾市場。JUUL的出