蘇寧，艱難轉身的 昔日“街頭霸主”

位于南京新街口的蘇寧生活廣場，共計九層，匯集了數碼3C、家電、美食、運動健身等店鋪，但逛家電的人很少。 （南方周末記者 吳超/圖）

2021年3月，蘇寧易購（下稱蘇寧，002024.SZ）內部發出一封公開信。

蘇寧一位負責產品設計的中層告訴南方周末記者，信里提到“蘇寧是社會的蘇寧”，所以引入了深圳投資者。同時，“蘇寧也是蘇寧人的蘇寧”，公司鼓勵員工在接下來的日子里，努力工作，盡早扭虧為盈。

深圳投資者指的是深圳國資委實際控股的兩家公司。2月28日蘇寧公告稱，蘇寧創始人張近東及其一致行動人蘇寧控股、股東蘇寧電器和西藏信托，將向深國際（00152.HK）和鯤鵬資本轉讓上市公司23%的股權。交易完成后，張近東將失去原來對蘇寧的實際控股權。

扭虧為盈的期待，則指向蘇寧剛交出的2020年業績快報。根據業績快報，2020年，蘇寧凈利潤出現上市后首次虧損。與此同時，蘇寧的現金流每況愈下，陷于債務困境。

“（2021年）必將是蘇寧近十年發展的轉折之年?！睆埥鼥|在蘇寧2021年新春團拜會上表示，蘇寧唯有保持定力、迎難而上，才有機會實現新一輪的向新而生。

這家昔日的“街頭霸主”、中國最大的電器零售商，是怎么一步步走入困境的？

近水解不了遠渴

3月1日是深圳國資入股蘇寧后的第一個工作日。在蘇寧位于南京徐莊的總部大樓，偶爾有行色匆匆的員工進出大樓，一切如常。

上述蘇寧中層員工感受到唯一的變化是，自3月1日起，員工每月的話費補貼從150元減少到100元，南京市區內通勤班車暫停運營?！肮窘o出的理由是，現在園區附近的公共交通已經比較完善。但我覺得公司可能考慮到這也是個開銷，砍掉了?！?/p>

深圳國資入股前兩日，蘇寧交出2020年業績快報，各項數據都有所下滑。

2020年，蘇寧的凈利潤虧損39.13億元，上市以來首次轉負；營收同比下降4%，營收增幅上市后首次告負。事實上，2019年蘇寧營收增幅已放緩，結束了連續兩年的增長。

蘇寧和蘇寧電器是蘇寧集團發債融資的兩大主體。

其中，截至2020年三季度末，蘇寧的短期借款為280.97億，一年內到期的非流動負債46.16億。其賬上的貨幣資金308.37億，但大多數處于受限狀態，能夠自由支配的現金及現金等價物只有約136億元，無法償還短期有息債務。非流動負債主要就是債券和即將到期的銀行貸款。

2020年下半年，由于多只AAA級債券違約引發市場恐慌，蘇寧集團的債券也受到影響，價格暴跌。為此，蘇寧累計用30億元自有資金回購債券，以恢復市場信心。

此外，蘇寧集團還通過質押股權，以解決債券兌付危機。2021年以來，張近東及蘇寧電器共7次出質蘇寧股權，累計質押超過6.75億股。

最讓人矚目的一次“急救”事件發生在2020年年底。據國家企業信用信息公示系統披露，張近東、張康陽及南京潤賢企業管理中心(有限合伙)將持有的100%蘇寧控股的股權出質給淘寶中國。蘇寧控股是蘇寧集團名下另一個持股平臺。股權出質登記日期為2020年12月4日，合計出質股權數額10萬股。不過，質押所得的借款數額尚不明確。同一天，張近東還將持有蘇寧置業的6.5萬股出質給淘寶。

盡數質押的背景是，蘇寧電器面臨著即將到期的面值百億的