全面注冊制只差臨門一腳，為何踩下急剎車？

清華大學五道口金融學院理事長吳曉靈近日撰文指出，監管部門沒有“保真”的責任，但是有義務“打假”。 （ICphoto/圖）

2021年4月6日，中國證監會批準，深交所主板和中小板正式合并，合并后總市值將超20萬億。市場解讀，監管部門在為全面注冊制掃除障礙。

深交所卻表示，目前科創板、創業板試點注冊制已全面鋪開，全市場注冊制推出還需時日。3月20日，證監會主席易會滿也在中國發展高層論壇圓桌會上稱，要把（注冊制）改革條件準備得更充分一些。

面對日漸趨嚴的監管環境，以上市公司、中介機構為主的市場參與者們顯得無比“糾結”。據南方周末記者不完全統計，2021年以來，有超過70家上市公司撤回IPO材料。但IPO排隊企業仍有六百多家。

實際上，監管加緊了IPO事前抽查，才導致企業大幅撤回上市材料。證監會公開表示，這些公司放棄上市，并不是因為企業問題有多大，更不是因為做假賬，而是一些保薦機構執業質量不高所致，不少中介機構尚未真正具備與注冊制相匹配的理念、組織和能力，還在“穿新鞋走老路”。

多位受訪人士卻擔心，改革思路會走回審核制的老路。監管部門通過現場檢查，依舊擔任了看門人的角色，或與注冊制最初的思路相背離。

“注冊制”三字貫穿中國資本市場改革二十余年，并于2019年6月“官宣”科創板，2020年8月試點創業板。當年10月，監管部門還進一步表示，全市場推行注冊制的條件已經逐步具備。

A股全面實施注冊制看似只差臨門一腳，為何踩下急剎車？

中介的算盤

汪云飛正面臨職業生涯的一次“內卷”，他是一名上市公司注冊會計師?！艾F在（券商）動不動就要問注冊會計師的意見，恨不得所有文件都讓我簽字，連承銷股票都要陪同。銷售跟我有什么關系？”汪云飛不禁向南方周末記者抱怨。

券商（保薦機構）、會計師事務所、律所被稱作IPO的“三駕馬車”，一家企業完成上市，需要由券商來制定上市方案并承銷股票，由會計師事務所出具審計報告等財務信息，由律師事務所提供法律顧問服務。三者各司其職，券商為主，后二者為輔。

對方拉汪云飛簽字，是想讓他一同擔責。券商雖然是IPO的主導機構，但是所做決策很大程度上取決于會計師事務所調查的財務信息，多一個人擔責，面對監管的質詢，身上的責任就更輕一些。

2021年1月29日，為加強首發企業信息披露監管，證監會出臺《首發企業現場檢查規定》，檢查IPO企業的信息披露質量及中介機