去年虧42億！蘇寧連續七年扣非虧損，深國資入主成轉折？

自深圳國資148億入股后，蘇寧易購頗受資本市場關注。4月24日，蘇寧易購披露最新年報，2020年全年凈虧損42.75億元，同比下滑超140%，而2019年同期則盈利98.43億元。

近年來，受拼多多等新型電商沖擊，蘇寧易購主營業務有所下滑。自2014年以來，蘇寧易購已經連續7年扣非虧損，主營業務長期不盈利。通過三次變賣阿里股份回血，進行資本騰挪，蘇寧易購前幾年財報看起來并不算很差。自2015年，與阿里“換股”后，蘇寧易購股價最高達23.14元，截至4月26日收盤，蘇寧易購股價跌幅達70%。

蘇寧易購去年虧損42億元、四季度斷崖

銷售額仍呈增長態勢

4月24日，蘇寧易購披露了

最新年報，2020年全年實現營業收入2522.96億元，同比下降6.29%；凈虧損42.75億元，同比下滑143.43%，而2019年同期盈利98.43億元。

縱觀去年四季度業績報表，受疫情影響，2020年一季度蘇寧易購凈虧損5.51億元。此后，二季度凈利潤為3.84億元、三季度凈利潤為7.14億元。然而，四季度凈利潤卻呈斷崖式下跌，虧損達48.22億元。

對于2020年四季度巨虧，蘇寧易購表示，針對包括天天快遞、百貨、母嬰、商超等各項業務所形成的長期資產進行了資產減值測試，計提減值準備；對于投資參股公司的業務發展規劃進行審慎評估，帶來一部分長期投資對應的投資損失，前述合計對報告期內歸母凈利潤影響額為21.38億元。

相對而言，營收方面則呈逐季上升態勢。2020年，蘇寧易購一季度營業收入為578.39億元、二季度營業收入為605.85億元、三季度營業收入為624.38億元、四季度營業收入為714.34億元。

值得注意的是，去年蘇寧易購銷售額仍在增長。2020年，在外部環境受疫情影響，消費景氣度整體承壓的背景下，明確提出“聚焦零售主業”的蘇寧易購，商品銷售規模為4163.15億元，同比增長9.92%，其中線上平臺商品銷售規模2903.35億元，同比增長21.60%，線上銷售規模占比近70%。

疫情影響線下零售，線上仍呈增長態勢

旗下天天快遞凈虧損7億元

從業務板塊來看，蘇寧易購目前主要包括零售和物流業務。

零售業務方面，蘇寧易購稱，線下門店方面，2020年，到店銷售受疫情影響較大，公司加快優化門店結構，強化門店的互聯網運營能力，隨著市場回暖及適度的促銷推廣，門店客流逐步回升，銷售有所改善。此外，2020年蘇寧易購零售云加盟店拓展迅速，全年新開門店3201家。

線上業務方面，確定云網萬店獨立發展戰略，對線上業務進行整合并引入戰略投資，計劃加大員工股權激勵，探討獨立上市。2020年12月，蘇寧易購月度活躍用戶數同比增長 68%，帶來四季度云網萬店平臺商品銷售規模同比增長33.67%，其中公司自營商品銷售規模同比增長45.28%。

物流業務方面，2020年蘇寧物流新增、擴建9個物流基地，完成10個物流基地的建設，加快物流倉儲用地儲備，摘牌西安、南寧、南京、南昌、昆明等8個城市物流倉儲用地，截至2020年12月底，公司已在48個城市投入運營67個物流基地，在15個城市有17個物流基地在建、擴建。

此外，年報還透露市場關注度較高的蘇寧易購旗下天天快遞和家樂福中國的表現。2019 年，蘇寧易購完成對天天快遞物流業務合并，2020 年下半年開始推進天天快遞對于承接的低價值、高虧損的外部業務進行調整，2020 年天天快遞實現凈利潤-7.02 億元；2020年，家樂福中國評估增值攤銷影響凈利潤6.40億元，若不考慮該部分的影響，2020年家樂福中國實現凈利潤-1.55億元。

連續七年扣非虧損

曾靠賣阿里股份回血

值得注意的是，2020年，蘇寧易購扣非凈虧損68億元，同比下降19.19%。這一數據超出了2019年的扣非后凈虧損金額57.11億，創下歷史新高。

近年來，受拼多多等新型電商沖擊，蘇寧易購主營業務有所下滑。自2014年以來，蘇寧易購已經連續7年扣非虧損，主營業務長期不盈利。通過資本騰挪，蘇寧易購前幾年財報看起來并不算很差。

2015年8月，阿里和蘇寧雙方以“換股”的方式，阿里以283億成為蘇寧第二大股東，蘇寧以140億認購2780萬阿里的股份，彼時阿里股價每股不到80美元。

此后，阿里股價飆漲，蘇寧易購分三次套現清倉，共計盈利約140億元。

其中，2017年12月第一次賣出時，預計實現凈利潤約32.85億元；2018年5月，蘇寧再次賣掉部分所持阿里股票，預計實現凈利潤約56億元；2018年12月，蘇寧易購第三次出售阿里股票，預計實現凈利潤約人民幣52億元。

與此相對，2017年凈利潤達42億元，2018年凈利潤更達到133億元的高峰，但扣非凈利潤均為虧損。

一季報預計扭虧

天天快遞轉型、物流虧損減少

不過蘇寧易購的業績似乎迎來了拐點。

此前的4月14日晚，蘇寧易購披露2021年一季度業績預告，預計2021年一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.5億元至5.5億元，上年同期為虧損5.51億?？紤]到去年的疫情因素，一季度兩年平均增長下限為110%。

對于業績變動原因，蘇寧易購解釋為，2021年一季度公司聚焦零售主業，加快開放賦能，蘇寧易購零售云業務保持快速發展，一季度零售云新開門店數量近600家。同時，公告稱，蘇寧易購也在2021年一季度加快對于虧損業務的優化調整，尤其天天快遞業務方向的快速轉型帶來物流虧損有一定減少、且會持續體現效益。