前陜西首富郭家學： 廣譽遠暴漲，背后玩的是什么資本游戲？

郭家學一度坐擁三家上市公司，管理著150億資產，并兩次問鼎陜西首富。 （視覺中國/圖）

2021年6月8日，上市公司公告透露，郭家學即將告別廣譽遠（600771.SH）。

作為這家公司長達20年的實控人，現年55歲的郭家學在廣譽遠沒有任何職務。11年前，由于侵占上市公司巨額資金財務造假，他遭證監會處罰，被禁止擔任上市公司高管。董事長的名頭讓給弟弟張斌后，郭家學從此冊封自己為“掌門人”。

郭家學在不斷減倉，前來接盤的是山西國資下屬的晉創投資。7月16日，完成股權登記后，晉創投資取代郭家學成為廣譽遠實控人。第二天，晉創投資官方公眾號轉發自媒體文章宣布喜訊，“山西省屬國資‘入主’廣譽遠，市值已增逾百億”。

7月21日，廣譽遠股價漲至54.04元/股，較兩月前累計漲幅超2倍，滾動市盈率一度高達2734倍，超醫藥行業均值近70倍。股價連續異動，引發上交所連發三道股票交易異常波動問詢函。

但好景不長。7月22日廣譽遠跌停，并于23日再度下跌，兩日累計跌幅12.84%，市值縮水33.7億元。截至8月4日，股價已經跌回38.5元/股。

接盤者還要面對高達17億的應收賬款（據2020年年報，其占總資產比為46.16%）。盡管，廣譽遠一再向監管部門承諾“應收賬款不存在回收風險”。

不過，回款賬期一拖再拖，最長賬期已經達到500天。多名醫藥行業人士對南方周末記者表示，一般的賬期都是45天到三個月，“超過半年基本上就不想給你了，醫院的賬期最多也就是半年，很少有賬期長達一年”。

這筆17億應收賬款將會有多少被計提壞賬，這成了廣譽遠當下最大的謎團。

蹊蹺上市路

22年前，廣譽遠還叫同仁鋁業，這是一家位于青海同仁縣的鋁廠，也是郭家學二十年資本運作的起點。

那是1999年，中國股市少有的牛年。從當年5月19日開始僅僅31個交易日，A股上證指數就上漲了66%，史稱“5·19行情”。

以5·19為起點，至2001年6月12日，上證指數從1047上漲至2245，兩年左右漲幅超過一倍，開啟了一波牛市。時至今日，股民們仍在回味著當年的種種傳奇。

當時，郭家學還是一位實力平平的藥商。名下主要有兩家制藥廠，1996年兼并了陜西衛東制藥廠，1997年參股了陜西濟生制藥。

在公開演講中，郭家學回憶了自己是如何走入醫藥行業的。當時，他在國企華青公司工作了一年，沒拿工資。但公司給了他一個皮包公司，讓他創業。

因為他父親是醫生，就做了醫療器械。據他回憶，賺到第一桶金是一筆紗布生意，“醫院院長跟老爺子過去也認識，一聽說國有企業華青公司也放心，就說你給我弄一些紗布來”。

1996年，郭家學收購衛東制藥廠，開創了陜西民企收購國資的先河，按照郭家學的說法，“當時制藥行業是不允許民營企業進入的”。