政策風口的職教：被誤傷、集體上市，“賭”下一個資本寵兒？

7月24日，義務教育的“雙減”文件正式出爐。教培版塊隨即遭重挫，教育類其他細分版塊也被波及，職業教育版塊多支個股股價下跌。

不過，職業教育板塊仍頗為熱鬧。一方面，高途等多家教培龍頭紛紛轉型或加大職業教育的投資力度；另一方面，職教機構也加快了上市進程：7月13日，華南職業教育（06913.HK）登陸港股；7月19日，天有教育集團向港交所遞交招股書；8月2日，中國景大教育集團也宣布擬在香港主板掛牌上市。

與高等教育一樣，職業教育是教育行業里面政策風險較小的細分賽道。隨著對高素質、技能型人才的需求與日俱增，以及社會對職教認可度的提高，職業教育有望迎來高速發展，未來或將出現更多的政策利好，行業估值也可能修復。

業內有聲音稱，預計未來3-5年為職業教育的黃金發展窗口。不過，在已有成熟玩家的職業教育賽道，新玩家加入后，市場格局將如何走向，尚未可知。

職教版塊被誤傷

“雙減政策”公布后，大型教培機構股價紛紛大幅下跌, 教培行業陰云籠罩，職業教育也受到了牽連。

7月26日早間，職業教育龍頭中公教育緊急公告，“雙減”政策對主營業務不存在重大影響，公司主營業務為面向成年人的非學歷職業就業培訓服務。但是，二級市場并不買賬。當天，中公教育跌停，收盤價報13.46元/股，跌停的還有昂立教育等涉及職業教育的機構。

在南都記者采訪時，有職教企業直呼被“誤傷”了?；浉郯拇鬄硡^從事高等教育和職業教育的中匯集團控股有限公司（下稱“中匯集團”，0382.HK）董事會主席廖榕就在接受南都記者采訪時表示：“市場誤以為，雙減政策對所有教育企業都有影響。其實，雙減政策并不是指向高等教育和職業教育，對我們不僅完全沒有影響，反而我們的業務均是國家支持的?！?/p>

中匯集團2021財年的業績為市場釋放出正面信息，今年前三季度營業收入同比大增47.9%至約人民幣901.3百萬元 ，收入及其增長率創上市以來新高。

雖然涉足職業教育的諸多上市公司股價有調整，但不少業內人士認為，K12教育涼了，職業教育卻正站在風口。

中泰國際認為，教育行業年初至今的股價表現愁云慘霧，但高等教育、職業教育板塊實際上存在重大利好。只不過由于市場關注度偏低，以及受教培行業政策因素負面情緒影響，估值仍處于較低水平，預計未來高教、職教行業估值中樞將趨于穩定，并進一步向基本面靠攏。

資本持觀望態度

政策加持的光環，是市場看好職業教育的一個重要因素。自2019年2月《國家職業教育改革實施方案》《中國職業教育現代化2035》等方案連續出臺后，推進職教改革的浪潮便洶涌而來。

尤為業內關注的是，今5月公布的《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例》（下稱“民促法實施條例”）。該條例對民辦高中、高教、職教在兼并收購、協議控制及關聯交易等方面未做太多限制。這意味著，職教業最大的利空靴子終于落地。

與此同時，該政策鼓勵企業以獨資、合資、合作等方式依法舉辦或參與舉辦職業教育民辦學校， 職業教育迎來機會窗口期。

在政策的東風下，多家教培機構在“雙減”文件落地后紛紛宣布轉型或加大職業教育投入力度。當然，他們還有一個重要的現實考量：多年沉淀的運營、招生能力，甚至師資隊伍等都有利于直接向該領域轉型。

教培機構轉型教育領域其他細分賽道，可能情非得已，其他資金就要謹慎得多。即便政策可能將職業教育送上了風口，很多人仍持“不疏離，但有距離“的態度。廣東一位投資關系人士莊華（化名）對南都記者表示，資金不會從整個教育賽道撤離，但是目前確實很多在觀望，避風頭，靜待時機。

他發現：“現在投資教育的人越來越專業，自己做研究自己寫報告，問的問題很仔細。他們有一些短時間并不想涉足整個教育行業，但是也清楚職業和高等教育等賽道正受國家的鼓勵?！?/p>

華熙基金合伙人王亞寧也持類似的觀點：“資金不存在撤離。過去，大家都覺得K12是個好賽道，畢竟是剛需，現在資金無非就是轉往別的賽道。有些不關注教育賽道了，有些則轉向職業教育和素質教育，畢竟這些教育賽道正受到國家政策的大力支持?！?/p>

王亞寧告訴南都記者，現在有些新成立的基金正在投資職業教育領域。從K12賽道撤出的他也在加緊步伐，尋找類似的機會。雖然他研究的領域頗為廣泛，但目前更多的精力還是放在職業教育版塊，畢竟過去在教育版塊上的積累和沉淀頗多。

競爭將更加激烈

不過，對于新進辦學團體來說，要進入職業教育領域并非易事，畢竟在已有成熟機構的領域去分得一杯羹，不亞于虎口奪食。

對于一些有著較高護城河的職業教育團體來說，多年積累的資源給了他們不少的底氣。相比那些輕資產的教培機構或其他入局者，他們有土地資源、校區以及穩定的生源。新辦學團體無論是在整合資源，還是在生源的獲取上，短期內都難有優勢。

廖榕就認為，職業教育尤其是學歷教育，與高等教育一樣，門檻較高，未來新增辦學團體的數量不會很多。他對前景頗為樂觀：“未來3年，我們將在職業培訓業務上有50%的增長，在職業學歷教育上也將有15%-18%的提升?！?/p>

然而，競爭日趨激烈或成定局。南都記者采訪中，有人說，職教領域已有機構在里面，新玩家進去之后不一定能賺到錢；也有人認為，這是一個龐大的市場，這么大的蛋糕一家也吃不下，而且中國職業教育的新篇章剛剛開啟。

這一說法的依據是，民促法頒布后，雖然具體政策細則尚未落定，投資人還處于觀望狀態，但受益于政策面影響，職業教育有望迎來一波發展的黃金期。

東方證券分析，隨著職教政策持續發布，職業教育行業目前已進入快速發展期。民促法等政策以頂層設計決定了職業教育的重要地位，對民辦學校給予鼓勵和支持；基層探索上，學歷教育重點體現為應用型和職業本科的構建，打通了中職+高職+本科的升學路徑，應用型本科將直接受益于專升本擴招。

然而，無論如何，對于轉型職業教育等原本就已存在的賽道，新玩家加入后，必將掀起更加激烈的市場爭奪戰。未來，誰將勝出，這個教育行業的細分賽道又將如何走向，我們拭目以待。

（來源：南方都市報）