善擇觀察丨5月233家上市公司發生ESG風險事件，企業穩健發展能力面臨大考

2022年5月，ESG政策、市場、標準方面均有新動態。

政策方面，證監會5月13日發布《優化公募基金注冊機制促進行業高質量發展》的機構監管情況通報，通報指出將依法區分實施鼓勵性、審慎性和限制性措施，進一步優化基金注冊機構。通報強調，鼓勵基金管理人守正創新，開發具有封閉鎖定期產品、個人零售類中低波動型產品、養老投資產品、ESG 產品、合理讓利型產品，緊緊圍繞更好滿足居民多樣化理財需求、服務實體經濟、促進國家發展戰略實施和共同富裕開展產品創新。

北京市地方金融監督管理局等四部門5月20日發布《關于推進北京全球財富管理中心建設的意見》，意見中提出，支持環境、社會和治理（ESG）第三方評價服務機構在京發展，鼓勵金融機構、上市公司開展ESG信息披露，加強ESG產品研發，支持專業機構研究推出ESG有關指數，并推動發揮增信作用。

標準方面，國際財務報告準則基金會（IFRS）以及國際會計準則理事會（IASB）和國際可持續發展準則理事會（ISSB）主席在本月宣布了ESG和財務報告整合的新步驟。作為計劃的一部分，IFRS將積極鼓勵編制者繼續采用綜合報告框架，推動可持續發展相關披露和財務報告之間的聯系，并將提倡使用“綜合思維原則”，旨在幫助將可持續商業實踐融入企業。 

市場方面，5月9日，沃衍資本、藍馳創投簽署聯合國責任投資原則組織（UN PRI），中國內地簽署方達101家。

國務院國資委5月27日發布《提高央企控股上市公司質量工作方案》，對進一步提高央企控股上市公司質量工作作出部署。其中就促進上市公司完善治理和規范運作，要求中央企業貫徹落實新發展理念，探索建立健全ESG體系，從ESG工作機制、標準建設、專業能力、信息披露等多個方面提出要求。

5月上市公司ESG風險指數下降

根據南方周末善擇云平臺監測結果，2022年5月有233家上市公司發生了283件ESG風險事件，ESG風險指數累計值為860.10。與4月份相比，風險事件數和風險指數都有所下降。

圖：2022年1-5月上市公司ESG風險指數及公司數量

制造業、金融業、互聯網科技行業依然是ESG風險高發的3個行業。在善擇云監測的19個行業中，從1月份到5月份，制造業、金融業、互聯網科技行業3個行業的ESG事件數和風險指數始終居于前三位。與4月份相比，5月份制造業和金融業的ESG風險指數有所下降，互聯網科技行業的風險指數從64.00上升到98.50，上升幅度達53.91%。

分布于高風險等級的上市公司占比下降。按照風險指數得分，我們將上市公司ESG風險劃分為五個等級，等級越高表示風險越大。數據顯示，5月份處于III級及以上風險等級的公司數量共有110家，占比47.21%，與4月份相比，III級及以上風險等級的公司占比下降。

圖：2022年5月上市公司ESG風險等級分布（單位：家）

治理維度風險事件數和風險指數大幅領先環境和社會兩個維度。5月份，發生在治理領域的風險事件數高達195件，占風險事件總數的68.90%，環境和社會領域的風險事件數分別為10件、78件。治理維度風險指數累計值為539.25，遠高于環境和社會兩個維度。

治理維度風險指數占比逐月上升

盡管與4月份相比，5月份環境、社會、治理三個維度的風險事件數和風險指數都呈現下降態勢，但是觀察“治理維度風險指數占比”這一數值，卻呈現出逐月上升的趨勢，也就是說從1月份以來，治理維度的風險指數在當月ESG風險指數中的占比逐月走高，這一現象值得上市公司關注。

圖：2022年1-5月ESG各維度風險指數占比變化趨勢

與治理風險占比逐月走高相對應的是，證券市場5月份出現的大規?！巴耸谐薄?，多家公司因觸及退市風險警示收到終止上市通知或已經進入退市整理期。

5月25日，科迪乳業、新光圓成宣告退市。5月26日，豫金剛石、商贏環球、廈華電子、猛獅科技、綠景控股、晨鑫科技等企業收到交易所終止上市通知，公司股票進入退市整理期。 據不完全統計，截至6月10日，已有37家A股上市公司收到股票終止上市決定。另有25家上市公司發布公司股票可能被終止上市的風險提示。

圖：2022年5月治理維度下二級指標（部分）風險事件數

按照退市規則，退市類型分為交易類、財務類、規范類和重大違法類等四類情形。在善擇云平臺的監測中，既有經營業績下滑導致的財務類退市，也有未及時披露年報或財務報告存在重大會計差錯導致的規范類退市。在233家上市公司中，有40家上市公司因業績下滑、經營爆雷出現業務連續性風險，有87家上市公司出現信息披露違法違規問題。

經過善擇云平臺監測打分，在233家上市公司中，有14家公司ESG風險處于IV級，本月沒有出現處于“V級”風險的企業。在風險排名前十的企業中，永輝超市和農業銀行也出現在4月份的前十榜單中。

表：5月ESG風險排名前十上市公司

以底線謀長線

4月以來，上市公司進入財報集中發布時間，社會公眾和各相關方得以知曉企業經營業績以及內部運營治理情況。從5月份多家企業收到交易所退市警示或終止上市通知的現象看，退市公司既有經營業績下滑導致的財務問題，也有信息披露、內控合規等管理失范問題。嚴格的退市監管制度有助于推動問題企業的快速出清，優化證券市場環境，這也對上市公司的合規運營和穩健發展能力提出考問。很顯然，這與投資市場倡導ESG理念的內在邏輯相一致。

在CSR語境下，企業及利益相關方通常側重強調企業的外部貢獻，即企業是否對相關方承擔了責任，是否為社會問題的解決貢獻了力量。但在ESG語境下，監管部門、投資者、社會公眾等外部相關方更關注企業的風險管理水平，即企業是否有足夠的治理能力以保障組織機構的健康運營和長遠發展，因此董事會治理、內控合規、業務連續性、信息披露等治理指標表現就變得尤為重要。但是，從逐月走高的治理風險來看，上市公司的治理能力亟待提高。

因此，我們對上市公司持續提升ESG治理水平提出以下建議：

第一，牢固樹立風險底線思維，真正將ESG理念融入企業發展。在經貿疲軟、企業經營承壓的大環境下，向內的管理就尤為重要。ESG正是以風險管控為基礎，謀求企業的穩健長遠發展。因此，上市公司應進一步認識ESG之于公司經營的重要性，借助ESG理念和工具梳理和優化當前公司經營存在的問題。

第二，嚴肅信息披露的程序和態度。在善擇云平臺的監測中，1月份以來，發生在“信息披露”指標下的風險事件數持續增加，其中既有財務造假、披露滯后的違法違規行為，也有“臨死股東大會”這樣讓人啼笑皆非的低級錯誤。信息披露是上市公司應該履行的基本義務，真實、準確、完整，簡明清晰、通俗易懂是信息披露的基本要求，任何時候，上市公司都要嚴肅對待、嚴格履行信息披露的責任。

第三，關注ESG國際國內最新動態，預判可能的政策或市場趨勢。國內ESG相關監管政策和市場規范正處于摸索前進的階段。從上交所要求“科創50”成分股披露社會責任或ESG信息，以及國務院國資委要求央企控股上市公司“力爭到2023年相關專項報告披露全覆蓋”來看，以信披為抓手推動上市公司ESG治理水平和體系建設的趨勢正在形成。上市公司宜關注這些動態，為適應可能到來的政策要求和市場規范做好準備。

附：善擇云平臺介紹

在持續19年的企業社會責任調研的基礎上，借助大數據技術，南方周末研究院開發了企業社會責任數據庫——善擇云平臺，以期對企業的社會責任表現進行實時、全面的監測與評價，形成企業履責的“全息畫像”。

“善擇云平臺”（https://csr.infzm.com）主要包括“CSR調研及榜單”“上市公司ESG風險預警”和“責任標桿”三大功能模塊。

目前，上市公司ESG風險預警平臺覆蓋A股及中概股近6000家上市公司，監控企業在環境、社會和治理領域的風險事件，形成上市公司ESG風險指數、行業ESG風險指數、公司風險雷達等，為企業、投資人和政府提供決策支持。

在動態調整的原則下，平臺將上市公司ESG風險指數劃分為5個等級。

表：ESG風險等級劃分（2022）