金融監管難在哪里？——冬日圍爐話海嘯﹙四﹚

■局內局外身后身先

一戰后，法國的克里蒙梭，曾有名言“戰爭是如此的重要，我們不能把它交給將軍們來左右”。各國人民吃了大虧后，顯然也這樣認為，“金融是如此的重要，我們不能把它交給金融家們來左右”。公權力的介入，事實上已是勢在必行

令人喟嘆的是，金融海嘯沖蕩之下被損毀的價值絕不止最里面那個小娃娃的2.7萬億。正如明斯基所描述的，在拐點之后，企業（特別是金融企業）將大規模地“去杠桿化”，這個“瘦身”的過程非常痛苦。實體經濟的正常運作也無法維持，千百萬無辜的人，都遭損害。

自去年10月中旬以來，各國突擊救市的手筆可以說是史無前例：至11月下旬，幾個大國所承諾的金額已經高達2.6萬億美元。其中英國的4500億占了它的GDP的21%，瑞士的660億占其GDP的15%，俄羅斯的2090億則占其GDP的12%，連韓國的680億和印度的410億也占了各自GDP的9%和5%。中國的銀行業雖說是在“防火墻”內，幸未受直接沖擊，但對隨之而來的波及也有充分預期，5860億已占了我們GDP的16%，這還沒算上地方政府和民間將為之配套的三至四倍的資金投入。美國國會已通過的8380億救市方案還沒有包括在內，它的第一波投入可能得兩萬億，將占到GDP的15% （例如，單要AIG一家公司不破產，就得耗費納稅人1800億美元）。除此之外，大國們對信貸的擔保承諾估計還得再要2.7萬億來撇壞賬。例如，日本救市的680億美元雖然只占GDP的1%，但它的信貸擔保第一期就有3220億，高出將近五倍！而這些數字，隨著整個經濟的風險暗礁，還將不斷暴露。處理得不好，這些虧損釀成大規模的社會動蕩和蔓延的政局危機的可能不是沒有。

其實更為可怕的是，海量投機和實質欺詐釀成的這場