美聯儲加息25個基點，鮑威爾稱確實考慮過暫停加息

當地時間3月22日，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）宣布，將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到4.75%至5%之間，為2007年10月以來的最高水平。

美聯儲會議紀要顯示，為了實現最大就業及讓通貨膨脹率回落至2%的目標，委員會決定加息。這也是自2022年3月以來第九次加息，聯邦公開市場委員會指出，未來的加息并不確定，將在很大程度上取決于未來的相關數據。

美股三大指數集體收跌

決議公布后，美元指數跌破103關口，并在鮑威爾講話后下逼102關口，隨后有所回升；現貨黃金持續走高，鮑威爾講話后最高接近1980美元/盎司。

美股盤中震蕩，尾盤跳水集體收跌，截至收盤，道指收跌530.49點，跌幅1.63%，納指跌幅1.6%，標普500指數跌幅1.65%。

銀行股全線走低，花旗、美國銀行、富國銀行跌超3%，摩根大通跌超2%，高盛、摩根士丹利跌超1%。第一共和銀行收跌15.5%。

航空股表現疲軟，美國航空、達美航空、西南航空、美聯航均跌超3%。

熱門中概股多數下跌，趣頭條跌超38%，世紀互聯跌超11%，阿特斯太陽能、比特數字跌超8%，嘉楠科技跌超7%，BOSS直聘、盛美半導體跌超6%。

鮑威爾：考慮過暫停，但還是加了

當地時間3月22日，美聯儲主席鮑威爾就聯邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀要召開新聞發布會。他表示仍致力于將通脹率壓低至2%，與會者認為今年不會降息。

鮑威爾表示，他們曾經考慮過暫停加息，但加息的決定得到了委員會很強的共識支持。在評估是否需要進一步加息時，將特別關注信貸緊縮的影響，如果需要將利率上調至高于預期，他們會那樣做。美聯儲官員預計今年不會降息。美聯儲聯邦公開市場委員會表示，“一些額外的政策收緊可能是適當的”。

鮑威爾稱，自去年年中以來通脹情況有所緩和，但近期數據表明通脹壓力繼續居高不下，美聯儲距離將通脹率壓低至2%這一目標“還有很長的路要走”。他還表示，政策制定者普遍預計經濟增長將繼續遲滯，幾乎所有聯邦公開市場委員會委員都認為經濟增長存在下行風險。

3月22日，美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾在華盛頓出席新聞發布會。新華社記者劉杰攝

據財聯社，鮑威爾表示，少數銀行出現了嚴重的困難，但美聯儲、財政部和聯邦儲蓄保險公司（FDIC）的貸款計劃有效地滿足了需求，也顯示出充足的流動性，所有儲戶的儲蓄都是安全的。

他重申，如果不解決個別的銀行業問題，可能會威脅到銀行系統，這就是為什么我們采取果斷行動的原因，“我們也從這一事件中吸取教訓，將繼續密切監測形勢，準備利用所有工具確保銀行體系的安全和穩健?！?/p>

回到美國經濟上，鮑威爾指出，該行仍然強烈致力于將通脹率壓低至2%的目標，距離達到該目標還有很長的一段路要走。當前的情況是：雖然薪資增長顯示出一些放緩的跡象，但整體通脹仍然遠高于2%的長期目標，勞動力市場也過于緊張。

鮑威爾還表示，政策制定者普遍預計經濟增長將繼續遲滯，幾乎所有FOMC委員都認為經濟增長存在下行風險。

他補充稱，美聯儲內部確實認為，最近的銀行業事件導致信貸條件更加緊縮，這將影響經濟以及該行未來的政策決定，“我們將密切關注即將到來的數據，以及緊縮信貸條件的實際和預期影響?！?/p>

與利率決議同時公布的美國經濟數據預期報告顯示，18名美聯儲官員整體預計聯邦基金利率將在2023年底達到5.1%，若這一結果屬實，意味著到年底FOMC將“凈加息”25個基點。

圖片來源：美聯儲網站

鮑威爾補充稱，對利率的預測并不代表該行將按此計劃行事，具體路徑將根據情況進行調整。他還指出，美聯儲接下來的每一場會議將根據即時的情況做出決定，將繼續大幅縮減資產負債表，因為降低通脹可能需要一段低于趨勢增長的時期。

銀行業危機凸顯美聯儲激進加息風險

3月份美國多家銀行關閉，負面效應不斷外溢。

經濟學家普遍認為，美聯儲過去一年來持續加息是美國銀行體系出現嚴重風險的主要原因之一。加息令美債收益率快速飆升，金融機構此前在低利率環境下購入的美債資產價格下降，部分銀行財務結構缺陷凸顯。同時，儲戶出于避險、追求更高收益等原因加速提現，令銀行流動性迅速惡化，引發危機。

持續加息的行為可能會讓有的人感到失望，例如美國對沖基金經理阿克曼21日就在推特稱，美聯儲本周應該暫停加息，并表示美聯儲不應該在這樣的環境下提高利率。而馬斯克的意見則更為直接，“美聯儲需要在周三將利率至少下調50個基點?！?/p>

值得注意的是，聲明措辭出現了的變化——“利率持續上升是合適的”調整為“額外的政策強化是合適的”，這表明美聯儲希望在必要時增加暫停加息的靈活性。

耶倫喊話捍衛美國銀行業穩定

北京時間3月21日晚間，美國財政部長耶倫在美國銀行家協會峰會的講話中直言：“為了保護更廣泛的美國銀行體系，我們的干預是必要的?！彼硎?，如果銀行危機惡化，政府準備為存款提供進一步的擔保。

耶倫稱：“我們采取的措施并不是為了幫助特定的銀行或銀行類別，而是為了保護更廣泛的美國銀行體系?！痹谒磥?，美國財政部、美聯儲和聯邦存款保險公司的聯合行動降低了銀行倒閉的風險。如果規模較小的金融機構遭遇存款擠兌，而這種擠兌有蔓延的風險，美國政府也將采取類似的保護儲戶的行動。

上述言論是在幾家銀行倒閉之后發表的，其中最著名的是硅谷銀行和簽名銀行?？蛻魮?，這些銀行所持資產的存續期風險引發的流動性問題，可能導致同類銀行無法滿足存款要求。在耶倫喊話之時，美國第一共和銀行實際上已是“岌岌可?！?。此前，華爾街11家銀行聯手向第一共和銀行存入了300億美元，但銀行業的“自救”尚未能徹底緩解危機。

耶倫表示，在接下來的幾周內，全面了解硅谷銀行和簽名銀行倒閉原因至關重要，需要重新審視美國當前的銀行業監管。在講話中，耶倫還表示：“局勢正在穩定。美國的銀行體系依然健全。美聯儲的貸款工具和貼現窗口貸款正在按計劃向銀行體系提供流動性。地區銀行的存款流出總量已經企穩?！?/p>

耶倫再次強調了確保小銀行保持強勁的承諾，她說：“財政部致力于確保我們充滿活力的社區和地區性銀行機構保持健康和競爭力?！币畟惙Q，公眾應該對美國的銀行體系有信心。

美聯儲將在上半年結束加息周期？

今年還未過去四分之一，美聯儲的緊縮預期便已經多次坐上“過山車”。

今年年初，通脹出現下降趨勢，市場一度預期美聯儲加息之路或將在3月走向終點。但隨后就業和通脹數據再度超過預期，市場被潑了一盆冷水，美聯儲緊縮預期重燃，峰值利率預期一度升至5.5%。而如今，美國銀行業危機成了半路殺出的程咬金，市場又開始預期美聯儲將提前結束加息周期，甚至開始降息。

渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰認為，美聯儲今年上半年結束加息周期沒有太大懸念，但是幾月份結束加息存在不確定性，這取決于金融行業事態的發展。如果市場波動平息，可能上半年結束加息，但是降息可能推遲到明年。如果銀行業風波持續發酵，加速經濟衰退的到來，則降息時間點也將提前。

需要警惕的是，接下來投資者可能會越來越深刻地感受到貨幣政策影響的滯后性，痛楚或將更加明顯。PIMCO（品浩）北美經濟學家Tiffany Wilding對記者表示，去年美聯儲大幅收緊金融條件的滯后效應將對經濟和金融狀況產生更大的影響，硅谷銀行事件所揭示的問題是，經濟確實對利率敏感，貨幣政策條件確實很緊張，并正在對風險較高的市場領域產生影響。

對于未來，Wilding警告稱，人們可將美聯儲的緊縮政策視為類似于“溫水煮青蛙”的故事，慢慢加熱水溫，等市場最終發現危險時可能為時已晚。貨幣政策已經處于限制區間，信貸增長可能放緩，經濟可能即將陷入衰退，青蛙可能難逃被煮熟命運。

不管是美聯儲還是市場，其實都對未來感到“迷?！?。在銀行業危機走向和美聯儲政策前景均存在高度不確定性的背景下，全球股債匯等市場很可能將延續劇烈波動行情。尤其是在美債市場上，一系列流動性指標已經在短時間內大幅惡化，出現了價差擴大和執行速度放緩等困難，這些問題還在從債市蔓延到期權、期貨和利率互換等衍生品市場。

投資策略方面，王昕杰表示，在當下仍然有很強不確定的情況下，投資者應繼續保持防御型倉位，債券優于股票，投資級債券優于高收益債，亞洲股債資產優于發達市場股債資產。金價近來強勁反彈，但當前不應追高，預計短期內金價將回落。

美聯儲調整美國經濟數據預期下調2023年增長預期至0.4%

當地時間3月22日，美聯儲下調美國2023年國內生產總值（GDP）增長預期至0.4%；下調美國2024年GDP增長預期至1.2%；上調美國2025年GDP增長預期1.9%。長期美國GDP增幅預期為1.8%。

美聯儲下調2023年失業率預期至4.5%；2024年失業率與12月份預期持平，為4.6%；上調2025年失業率預期至4.6%；長期失業率預期為4.0%。

美聯儲上調2023年個人消費支出（PCE）通脹預期至3.3%；2024年PCE通脹預期2.5%，與12月份預期持平；2025年PCE通脹預期2.1%，與12月份持平；長期PCE通脹預期在2.0%不變。