2008年的崩潰風潮（下）——反思2008年的崩潰風潮﹙二﹚
如果無擔保賣空和投機信用違約掉期已經被取締，將會發生什么呢？什么是賣空的正當角色？信用違約掉期能夠服務于一個有用的目的嗎？
責任編輯：余力 助理編輯 溫翠玲
2008年改變了世界。本報獲授權，獨家刊發國際著名投資人索羅斯最新反思的中文版
奧巴馬政府面對的問題甚至要比當年困擾羅斯?？偨y的還要嚴重。1929年，未償付信貸的總額是GDP的160%，由于債務累加和GDP下滑，到1932年上升到GDP的260%。我們深陷2008年股災時未償付信貸的總額是GDP的365%，而且必定會上升到500%。這項運算還沒有考慮衍生工具的廣泛使用
有害的衍生工具
從更深的層面上來看，信用違約掉期（CDS）在雷曼兄弟的崩潰中扮演著至關重要的角色。我的解釋富于爭議，而且論證中的三個步驟將會把讀者帶入陌生的領域。首先，存在著風險不對稱，即在股市中多方和空方回報比率不同（多方意味著持有一只股票，空方指賣出一只自己不持有的股票）。多方在股價上揚時期具有無限的潛力，而在股價下降時期面臨著有限的風險?？辗絼t相反。不對稱通過下面這種方式體現出來：喪失多方位置削減了面臨的風險，而喪失空方位置增加了這種風險。結果就是，個人可能在身為多方犯錯的時候比身為空方犯錯的時候更有耐心。因此，這種不對稱性不鼓勵賣空股票。
第二，借助用相反方式工作的風險 /回報比率之間的不對稱性，
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網絡編輯：老黃
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