美國商業銀行接連破產：存款保險有多保險？

從硅谷銀行開始，美國銀行業近幾個月接連出現的幾起商業銀行破產事件，再次引起了全球金融市場的動蕩。

美東時間5月4日，隨著美聯儲年內第10次加息落地，以及第一共和銀行因破產被摩根大通接管，美股中的中小商業銀行板塊幾乎全線下挫，進一步加劇了經濟衰退的風險。

在這一過程中，美國聯邦存款保險公司（FDIC），已緊急從聯邦系統銀行借款超過2500億美元，用以向商業銀行提供救急資金的儲備。而美聯儲作為貨幣管理當局，反而大幅縮減了窗口貼現的力度——換言之，FDIC站在了這場仍在進行中的應急處理進程的第一線，再次成為媒體關注的焦點之一。

可以說，FDIC是以危機中的救濟者形象再次出現在公眾視野中的，這與它的名稱似乎也比較契合——為儲戶的安全兜底，為銀行的穩定護航，為金融的復蘇開局。

不過，市場沒有永遠的神話。與人們的直覺不同，多年來，無論是國際貨幣基金組織（IMF）這樣的權威機構，還是金融界的學術研究，都對FDIC及其代表的存款保險制度提出過各種質疑。盡管研究者的視角各異，但都與這一帶有強制色彩的監管理念有關，而監管通常意味著道德風險。

存款保險制度的起源

實際上，世界上第一個國家級存款保險機構出現在捷克斯洛伐克。在美國國內，早在FDIC創立之前，有些州政府就已嘗試進行存款保險的制度安排。比如紐約州，早在1829年，就設立了由州政府擔保的銀行“安全基金”（Safety-Found），在會員銀行破產時按其占有的股份多少向債權人償還資金。安全基金一度被人們寄予厚望，但儲戶們的安全感并沒有持續很久。到了1840年代，不少州設立的類似機構就已走向破產倒閉。比如，密歇根州的安全基金甚至僅運營了5年就宣告倒閉，而被保險的儲戶卻連一分錢的賠償都沒能拿到。

但作為一個國家級的保險機構，FDIC的誕生與1930年代的經濟大蕭條直接相關。如人們所知，羅斯福1932年擊敗胡佛當選美國總統后，急于擺脫大蕭條下經濟和社會的糟糕處境，著手發起了一系列改革措施。

具體到銀行系統，就是1933年通過的《聯邦儲備法》（Federal Reserve Act）。這一法案被視為對19世紀以來美國混亂的銀行系統進行的最徹底的改革，以至于伯南克評價它是“金融系統最重要的法案之一”（《大蕭條》，2013）。

法案的核心，是對商業銀行新增了三項監管措施：禁止參與證券交易，限制存款利率，以及設立FDIC并強制聯儲系統的成員銀行加入。這三條規定正是FDIC的合法性起源，也是如今在美聯儲主頁置頂的“沃爾克原則”的依據。

FDIC設立之初，資金由各成員銀行認購股份而形成，這與19世紀各州銀行“安全基金”的籌資方式并無根