ESG，為何企業和公眾都應關注？

近年來，面對宏觀環境的不確定性，企業經營普遍承壓，ESG對于企業的重要性、ESG投資背后的可持續性受到了更多質疑。

然而，根據晨星數據，自2022年三季度達到低點后，全球可持續基金資產的回升態勢一直持續到2023年第二季度。此外，今年二季度全球可持續基金市場規模增長3.1％，略高于2.9％的全球基金市場增長?？梢?，投資者對于ESG依然保持了較高的熱情，ESG對于企業的價值也并未降低。

更重要的是，ESG不僅是企業與投資者的聯系，其本身議題范圍涉及了環境與生態保護、勞動者權益、信息安全、社區關系等廣泛的公眾議題。因此，企業的ESG風險不僅影響自身的投資回報，更事關公眾的廣泛利益、社會的價值導向與生態環境的安全。從這個角度講，ESG不僅是企業的必行之路，更是值得公眾共同關注的話題。

作為全球領先的獨立 ESG及企業治理研究、分析和評級機構，晨星Sustainalytics在過去的30多年以來一直致力于幫助全球投資者制定和實施負責任的投資戰略，已與數百家世界領先的資產管理公司和養老基金合作，將ESG、企業治理信息和評估納入其投資流程。

晨星Sustainalytics大中華區市場主管朱碧瑩與南方周末中國企業社會責任研究中心分享了她對于ESG的看法。她認為，可持續投資漸入主流，在財務表現之外，ESG表現對于利益相關方了解、評價企業的作用越來越大。各方對ESG的關注度以及關注顆粒度都將持續提升。因此，無論是企業自身，還是投資者、監管機構、媒體、公眾等利益相關方，都需要關注企業的ESG表現。

晨星Sustainalytics大中華區市場主管朱碧瑩女士

ESG，站在企業與利益相關方的交匯點

南方周末：ESG和企業傳統的財務績效有哪些區別和聯系？

朱碧瑩：在可持續金融日益受關注的當下，投資者對于企業的分析不僅僅局限在財務績效層面。而ESG，可以視作在傳統的企業評價維度——財務維度之外的又一評價維度。

以晨星Sustainalytics的ESG風險評級體系為例，我們希望評級能夠符合利益相關方的期待，同時聚焦于實質性，體現ESG績效反映的重大財務風險。對于不同行業的企業，我們在環境、社會和治理三個維度的權重會有所不同，因此，從企業實踐角度，需要結合自身所在行業的特點，將更多的精力投入重點議題。

南方周末：ESG風險對企業會帶來哪些實質性影響？

朱碧瑩：首先，從基本面來看，企業的經營和生產活動離不開客戶的認可。企業如果因不當行為導致ESG績效下滑，可能會對其品牌聲譽產生負面影響。這將使得企業失去消費者和客戶的信任，導致收入下降、利潤率減小，還可能讓競爭對手蠶食市場份額。尤其需要強調的是，“Z世代” 對可持續性問題表現出高度關注，他們已經逐漸將產品的可持續性納入購買決策的關鍵因素。這意味著企業的ESG表現對其銷售狀況的影響可能會進一步擴大。 

其次，從融資角度來看，ESG績效較差可能導致企業發行低成本可持續融資工具（GSS+）的難度上升。較高的融資成本會對企業的盈利空間產生擠壓。這會影響企業的融資能力和成本結構，從而對其財務狀況產生負面影響。 

最后，從合規發展角度來看，ESG議題中的數據安全、污染物排放等問題通常受到法規和監管的約束。不合規行為可能導致監管機構的處罰，對企業的可持續經營構成威脅。因此，企業需要積極管理與ESG相關的風險，以確保其在法規和法律方面的合規性。 

因此，良好的ESG風險管理能力不僅可以維護企業聲譽、提高銷售，還有助于降低融資成本和確保合規性，從而為企業在競爭激烈的市場中脫穎而出，取得競爭優勢。

南方周末：從利益相關方的視角，怎樣看待ESG？

朱碧瑩：ESG已經不再僅限于企業內部，而是構成一個與各利益相關方密切相關的生態系統。在這個ESG生態系統中，圍繞企業，監管機構、投資者、供應鏈、媒體、社區等利益相關方都密切關注企業的ESG表現，將ESG績效信息融入各自的決策流程。

舉例來說，從供應鏈角度看，尤其是在控制碳排放方面，企業會對范圍三碳排放和供應商的表現給予高度關注。相同條件下，有良好ESG表現的供應商更有可能成功與企業建立合作關系。從投資決策的角度來看，采用負面篩除策略的投資者可能會剔除ESG風險較高的企業，這可能會對企業的市值產生影響。

公眾也在企業的利益相關方中扮演著重要的角色，這也會體現在其對企業ESG績效的關注中。一方面，企業的ESG風險會對公眾產生直接影響，比如，企業不當處理污染物可能會破壞當地生態環境，損害公眾的身體健康。另一方面，公眾可以通過自身的行為敦促企業改善其ESG表現。他們的關切和行動不僅塑造了企業的聲譽，還可以對企業的可持續性和長期成功產生深刻的影響。

隨著利益相關者對ESG績效的重視以及同行企業實踐的不斷提高，企業的ESG管理變得愈發重要。有效的ESG管理有助于增強企業的可持續性，減少潛在風險，同時也可能提升企業聲譽、吸引投資，并增加市值。因此，ESG已經演變為一個關乎企業未來成功的關鍵因素，需要綜合考慮并積極應對。

ESG管理，披露是第一步

南方周末：對于大多數還未開展ESG管理的企業，你有什么行動建議？

朱碧瑩：對于中資企業，提升ESG管理能力的一個關鍵方法是提高信息披露的質量。過去三年中，我們已經觀察到中資企業在信息披露方面取得了進展，例如，許多企業已經開始設立ESG部門并開始定期發布ESG報告或企業社會責任（CSR）報告。盡管如此，仍然存在大量提升的空間——目前A股市場的ESG報告披露率仍不到四成。 

從結果導向的角度來看，擁有出色的ESG風險管理能力的企業通常在晨星Sustainalytics 的ESG風險評級得分上表現更好。與2022年12月底的數據相比，截止2023年6月底，A股和H股上市公司中獲得低風險等級的公司比例已經從12%上升到約14%左右，與此同時，處于嚴重風險等級的企業比例從近20%下降到了17%。

南方周末：企業提升ESG績效，有哪些有力的切入點？

朱碧瑩：首先，了解自身。了解自身的ESG實踐狀況、所在的行業地位以及利益相關方對企業的期望是實踐提升的基礎。企業需要對自身的ESG表現進行全面評估，以確定改進的方向和優先級。尤其是對于目前還沒有進行過ESG信息披露的企業來說，現階段可以關注目前主流披露標準的要求，同時，可以考慮開始搭建ESG團隊，嘗試逐步將自己的實踐情況按照要求進行披露。

其次，對標領先實踐。在全球范圍內，借鑒所在行業內的最佳實踐是企業制定提升計劃的有效途徑。這包括制定可持續發展戰略、提高信息透明度、通過技術創新控制碳排放等。通過與領先企業的實踐對標，企業可以更快地邁向ESG目標。

具體來看，企業可以將同業企業披露的報告作為參考，先了解自己所在行業中，哪些議題的重要性較高，利益相關方關注的重點有哪些，同行企業目前的實踐水平如何等等。這些信息能夠幫助企業在日后實踐中，找準方向，獲得更高效的提升。

ESG監督，讓利益相關方共同參與

南方周末：利益相關方如何監督企業ESG表現或參與企業的ESG管理？

朱碧瑩：公眾的需求和期望可以影響企業的決策和行為。因此，公眾的支持和參與對鼓勵企業改進ESG表現起到重要作用，而這種互動有助于推動社會和環境責任的實現。例如，可以選擇購買更具有環境和社會友好屬性的產品和服務，如零碳產品或循環包裝；也可通過消費者反饋、維權、投訴等途徑加強與企業的互動，推動企業更加重視ESG績效。

此外，媒體在增加ESG信息關注度方面扮演著重要的角色。通過媒體報道，公眾可以更便捷地獲取有關ESG的信息，從而更好地了解企業的可持續性實踐。同時，媒體的輿論監督作用也可以促使企業更加重視ESG表現，并推動他們采取積極行動。

從供應鏈管理的角度，我們觀察到越來越多的企業開始將ESG維度納入供應商選擇、管理流程。例如，除了對供應商提出ESG維度的要求之外，他們還會積極為供應商進行核心議題定義、計算等方面的專業培訓，進而促進整個供應鏈生態圈的可持續性實踐。

同時，隨著ESG逐漸受到投資者的關注，投資者在決策過程中對ESG的重視也起到了類似的作用。例如，投資者對于企業在數據隱私和信息安全領域的關切可能會推動其進一步完善相關的合規制度。

從監管的角度，全球ESG相關法律法規在不斷完善的過程中，且影響的范圍不局限于企業，對于投資者也有一定要求。目前國資委已經對央企控股上市公司ESG專項報告提出了要求，證監會、滬深交易所也在開展ESG信息披露的相關政策研究與制定，預計未來會直接對企業的ESG管理提出更加明確的要求。