高速發展之下，上市公司ESG風險高企——2023年第四季度上市公司ESG風險報告

2023年是ESG（環境、社會和治理）走入聚光燈下的一年，也是經歷風雨、獲得成長的一年。不論是考慮企業透明度，還是要求企業在應對氣候變化、不平等加劇等挑戰下思考更多、承擔更多，全球多地都加強了對企業ESG信息披露和實踐規范的管制。

披露準則日臻完善

2023年備受關注的是國際可持續準則理事會（ISSB）6月底發布的可持續信息一般披露標準和氣候相關披露標準，發布后隨即得到多國響應認可，被視為全球ESG披露邁向統一化、標準化的基線。

2023年7月，歐盟通過12份《歐洲可持續發展報告準則》（ESRS），作為其ESG信息披露核心法規《企業可持續發展報告指令》（CSRD）的配套文件。歐盟的標準比ISSB兩份準則都要嚴格，約束對象除歐盟企業外，還包含在歐盟運營且具備一定規模的公司。

在中國，2023年7月國務院國資委辦公廳印發《關于轉發<央企控股上市公司ESG專項報告編制研究>的通知》，以助力央企控股上市公司ESG專項報告編制工作。

9月，證監會上市部副主任郭俊公開提及，證監會正在指導滬深證券交易所研究起草上市公司可持續發展披露指引，議題選取既要看國際共識更要看國內關切。這被視為中國本土化ESG準則加快制定的信號。

一系列準則的出臺和國際合作的推進，顯示全球對規范的、可靠的、可比的ESG信息需求日漸迫切，數據質量要求日趨嚴苛。

爭議聲音此起彼落

依賴高質量ESG信息作決策的可持續投資規模逐步壯大，2022年全球可持續投資規模已達30.3萬億美元，年復合增速13%，超過全球資管規模5%的年增速。但相比2020年的35.3萬億，全球可持續投資規模有所收縮，一定程度反映出新舊商業理念的沖突及ESG理念落地的瓶頸。

ESG要求企業兼顧多個目標，一時會增加成本、影響收益；而且ESG投資主張從油氣、煤礦行業撤資，觸動了以此為支柱產業的地方利益，在美國甚至演化為兩黨的沖突。

2023年上半年，美國37個州提出156項“反ESG”法案。晨星數據顯示，2023年第三季度，美國關閉可持續發展基金的速度首次超過新成立基金的速度，投資者對ESG資產的興趣有所減弱。

反漂綠斗爭持續進行

2023年，批評ESG的聲量也超過以往，主要包括企業行動浮于表面、ESG投資和評級名不副實等問題。

2023年3月歐盟發布《綠色聲明指示》，要求企業避免使用未經驗證的“碳中和”“零碳”等說法，企業提出環境聲明，需被第三方驗證并有證據支撐。英國和澳大利亞也公布了相應的指南。

9月，美國證券交易委員會要求，名稱含ESG因素的基金至少80%的資產要根據這些因素投資。11月，法國要求帶責任投資（SRI）標簽的基金排除化石燃料公司，并要求SRI基金篩選的公司需制定符合《巴黎協定》的轉型計劃。

香港則加強了對第三方的監管。10月，香港證監會宣布支持為ESG評級和數據產品供應商制定自愿操守原則，目的是減輕投資產品漂綠風險。

加強合規性、提升實質性，成為接下來企業ESG實踐備受關注的內容。

1534家上市公司平均每周暴露472起風險

在商業環境急劇變化的背景下，ESG數據可以為企業提供一盞明燈，幫助企業靈敏洞察航行道路上的激流和暗礁，更有準備地尋找解決方案。南方周末開發的善擇云平臺數據庫（https://csr.infzm.com/esg），通過對企業正負面的ESG信息收集、儲存和分析，可以為企業和利益相關方決策提供更科學、全面的信息。

2023年第四季度，南方周末善擇云平臺共監測到1534家上市公司暴露的ESG風險事件6141起，風險指數8662.6，環境、社會、治理風險分別占比12%、55%、33%。制造業、金融業、房地產業是暴露風險事件最多的三個行業，共計530家公司暴露ESG風險。

圖：2023年第四季度ESG風險事件趨勢（單位：件）

以行業暴露風險的嚴重程度來看，交通運輸業、采礦業、建筑業暴露的風險指數（風險指數代表了該事件對利益相關方的影響程度，指數越高越嚴重；根據風險指數劃分等級，達到III以上，可視為ESG管理存在漏洞）平均值最高，風險等級達到Ⅳ級。采礦業安全生產問題最為突出，其中一起重大安全事故是盤江股份山腳樹煤礦運輸膠帶著火導致16人死亡，該公司事發前多次因安全問題受到處罰。

2023年第四季度上市公司行業ESG風險嚴重程度

第四季度暴露ESG風險事件數量最多的前三家公司分別為農業銀行（103起）、中國建筑（102起）和中國鐵建（91起），ESG風險事件多發生于分支機構/分（子）公司。

農業銀行一起典型事件是12月1日，國家金融局公布罰單，農業銀行因向關系人發放信用貸款等13項違法違規事實，被罰沒超2700萬元。

銀行向關系人發放人情貸款、貸款資金違法挪用問題多發，反映銀行內控缺陷，工作人員貸款“三查”不到位，違規進行授信審批，不僅違背了貸款公平原則，也將增加金融風險。

中國建筑暴露的ESG風險中，43%源于分（子）公司環境違規，包括未辦理環評手續、施工現場不符合環保要求、違規開發土地等。對于二三級單位眾多的建筑公司而言，施工現場環境管理往往有鞭長莫及之處，尤需加強防范工作，確立工程環境管理的制度化、標準化指引，做好一線人員的培訓。

2023年第四季度上市公司ESG風險暴露Top10

環境：項目違規侵占農林土地問題突出

第四季度有349家上市公司暴露環境風險事件832起，風險指數1018.5。上市公司曝光最多的環境問題是生產現場不符合環境要求、廢氣污染、環保手續不全、違規開發土地水源，占全部類別的91%。

按照風險事件嚴重程度來看，違規開發土地水源風險指數最高，共監測風險事件106起，吉林敖東、華能國際、中鹽化工等9家上市公司被罰金額在100萬元以上。

值得注意的是光伏項目非法建設對環境的傷害。中國電建集團河南工程公司在廣東省陽山縣建設風力發電項目時，超許可范圍建設，對林地原有植被及林業種植條件嚴重毀壞，被罰1701萬元。瀘水匯能新能源未經批準占用耕地建設復合型光伏發電項目升壓站，2023年10月被罰款251萬元。

以風電、光伏項目為代表的新能源項目占地范圍較大、涉及土地類型復雜，用地目的多樣，在項目推進中面臨不少潛在的合規風險。2023年3月《關于支持光伏發電產業發展規范用地管理有關工作的通知》明確指出光伏發電項目選址的紅線。

新能源企業在紅線范圍內開發建設的同時，還需注意周邊林地、農田的保護，做好社區的溝通和用地補償工作，避免項目開發損害周邊居民生計和農田林地的可持續利用，讓發展清潔能源，真正造福一方百姓。

2023年第四季度上市公司環境風險分布

社會：安全事故多發釀成傷亡悲劇

社會領域，共有806家上市公司曝光2981起風險事件，風險指數達到4793.1，單起事件風險平均值達到5.9。社會領域突出問題是安全管理缺失、醫藥和食品質量不過關，占全部類別的76.6%。

其中制造業安全生產領域監測風險事件675起，冀中能源、豫能控股、恒鼎實業等9家上市公司在單個負面事件上的風險指數高達8分以上，造成了致人死亡的安全事故。

最為嚴重的一起事故為盤江股份山腳樹煤礦運輸膠帶著火致16人遇難。2023年5月、8月盤江股份因煤礦未按照安全風險分級采取管控措施、礦井內運輸巷甲烷傳感器與便攜式報警儀讀數誤差較大、運輸石門帶式輸送機下風側未設置一氧化碳傳感器被罰。這次安全事故正是因為安全管理不到位、安全警報設施出問題釀成悲劇。11月，山腳樹煤礦被扣押安全許可證，盤江股份需嚴格整改、深刻反省。

另外一起引起廣泛關注的安全事故是10月27日深圳華僑城歡樂谷過山車碰撞造成多人受傷。全國景區一年來發生多起安全事故，旅游景區對特種設備安全管理制度建設和落實不完善、不到位問題突出。旅游業復蘇，行業經營向好，企業更需要時刻繃緊景區安全弦，加強一線員工特種設備操作上崗資質認證管理，為游客帶來平安放心的體驗。

2023年第四季度上市公司社會風險分布

治理：財務造假、違規披露問題突出

治理領域共有819家上市公司暴露治理風險2328起，風險指數2851，單起事件風險平均值為3.5。治理領域突出問題是銀行信貸管理不到位、理財業務違規，以及上市公司業績披露不準確、財務造假，占全部類別的48.8%。

2023年第四季度上市公司治理風險分布

在財務造假、虛增利潤方面，共監測風險事件141起，丹邦科技、艾格拉斯、起步股份等6家公司單個事件風險指數高達8分以上。

其中，起步股份因多份定期報告存在虛假記載、重大遺漏，以及公開發行文件編造重大虛假內容等，2023年11月被上海證監局罰款5700萬元，4名董監高成員并罰合計2000萬元。

2023年2月，國務院印發《關于進一步加強財會監督工作的意見》明確提出，嚴厲打擊財務會計違法違規行為；堅持“強穿透、堵漏洞、用重典、正風氣”，從嚴從重查處影響惡劣的財務舞弊、會計造假案件，強化對相關責任人的追責問責。據統計，僅2023年前4個月，證監會對財務造假罰款已逾5億，超過2022年總和。

以偽造合同、虛報利潤等方式制造短期業務增長的假象可視為一種經濟上的“漂綠”行為，繁榮假象背后是管理層治理無力和誠信敗壞。隨著上市公司信息披露要求提升，財務信息與非財務信息披露的關聯性分析將進一步加強，監管者、投資人和公眾對企業信息披露實質性的訴求更多，財務造假和ESG漂綠將面臨更嚴重的后果。

針對2023年第四季度風險暴露情況，對上市公司ESG管理提出以下建議：

第一，提高分（子）公司/供應鏈ESG表現。許多上市公司自身ESG管理相對到位，但是分（子）公司頻繁違規造成風險高企。企業僅關注總部或幾家工廠的ESG表現遠遠不夠，還需將ESG工作在全部運營地落地生根，從提升意識和落實制度入手，增強分（子）公司和供應鏈的可持續生產能力。

第二，落實新能源項目的環境責任。發展清潔能源符合國家高質量發展需要，但風電、光伏項目弄虛作假，非法侵占農田、破壞林地，不按規范施工問題屢屢發生，暴露行業粗放發展弊端，企業需切實履行保護生態主體責任，不能因其清潔發電特質，就忽略開發、施工、運維過程的環境代價。

第三，筑牢安全管理的責任底線。第四季度曝光的安全事故發生于采礦、建筑、文旅、交通等多個行業，有企業安全資源供給能力不足的客觀原因，但更主要是企業安全意識薄弱，隱患排查整治敷衍，安全制度未落實到一線造成，企業需時刻繃緊安全弦，建立一套真正行之有效的安全管理體系。

關于善擇ESG風險追蹤：南方周末開發上市公司ESG風險預警平臺，追蹤A股、美股、港股6000余家中國上市企業，梳理出90余項ESG風險點，采集來自政府部門、交易所、媒體報道的信息，構建分析模型，形成上市公司ESG風險指數，為企業的利益相關方提供實時、有價值的ESG數據參考。掃碼了解詳情：