中國對美元本位制說不

■經濟拼圖

如果說金本位制天然會帶來通貨緊縮壓力，那么美元本位制天然會帶來通貨膨脹壓力。要從根本上解決特里芬難題，就必須創設一種超主權的國際儲備貨幣

中國人民銀行行長周小川發表了署名文章《關于改革國際貨幣體系的思考》，這篇文章是中國政府領導人首次對國際貨幣體系的演進方向表明態度。在現行國際貨幣體系風雨飄搖之際，作為全球最大的新興市場經濟體以及全球最大的外匯儲備持有國，中國的聲音自然格外令人矚目。

現行國際貨幣體系被稱為牙買加體系或者美元本位制，特征是由美元這種信用貨幣來充當全球貨幣。美元本位制實質上是布雷頓森林體系的延續，也被稱為布雷頓森林體系Ⅱ。布雷頓森林體系的實質是黃金與美元的雙掛鉤制：美元與黃金掛鉤、其他國家貨幣與美元掛鉤，實施可調整釘住匯率制。

隨著日本、德國在1960年代開始崛起，布雷頓森林體系開始面臨“特里芬兩難”——難以平衡對美元流動性的需求與對美元匯率穩定的需求。隨著世界經濟的增長，全球范圍內需要更多的美元流動性。作為一種國別貨幣，美國只能通過經常賬戶赤字輸出美元。而最終隨著美國經常賬戶赤字的累積，其他國家將對美元匯率感到擔憂。這些國家會用手頭的美元向美國政府兌換黃金，當美國本國黃金儲量難以應對巨大的贖回需求時，尼克松政府宣布單方面停止黃金與美元可兌換，布雷頓森林體系分崩離析。

在美元本位制下，美國政府不再承諾美元與黃金的可兌換性，其他國家政府基于相對實力以及制度慣性，繼續對美元這種信用貨幣保持信任，從而延續了以美元為中心的國際貨幣體系。美國可以從美元的國際使用中征收鑄幣稅，但是必須放棄平衡經常賬戶赤字的努力。

在美元本位制下，依然存在特里芬難題。為了維持世界經濟繁榮時期的國際流動性需求，美國必須出現持續的