“財政資金要投向真正存在短缺的基礎設施部門”

“從今年開始，擬連續幾年發行超長期特別國債，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，今年先發行1萬億元?！?024年3月5日，國務院總理李強作政府工作報告時說。

2023年下半年，財政部曾增發了1萬億元國債，將投向災后恢復重建等8大方向，2024年還將安排3.9萬億元專項債。

數萬億的財政資金應當落到哪些項目上？投向基礎設施建設時，如何避免扎堆建設？

上海交通大學安泰經濟與管理學院教授黃少卿，曾研究過西部大開發時期各地基礎設施建設情況。他對南方周末記者表示，當前更重要的是把錢用在刀刃上，投向真正存在短缺的基礎設施領域。

貴州黔東南的高速公路。視覺中國 圖

基礎設施投資增加后會發生什么

南方周末：你當時為什么會研究西部大開發時期各地基礎設施建設情況？

黃少卿：2008年，中國大規模實施財政刺激政策，主要集中在基礎設施領域。這就意味著，政府會大規模地從金融市場舉債獲得資金，當時很直觀的一個擔憂，就是這樣的措施會不會對私人資本形成擠出效應。

一塊錢到底是讓政府來用好，還是給企業去投資帶來的效益大，要有一個標準。我們希望用一個經濟學的標準來加以評估。

南方周末：長期以來，人們形成的思路是“想要富，先修路”。你曾在研究中提到，西部大開發期間，基礎設施建設對其他投資的拉動作用是有限的。這是為什么？

黃少卿：2000年后，西部的許多省份，基礎設施資本占全國基礎設施資本的比重在持續提升，但我們在研究中發現，這些地區私人生產性資本占全國的比重，不但沒有同步上升，反而在下降。

換句話講，西部地區建設的基礎設施，沒有相應地把私人資本引導到西部地區，即沒有擠入私人資本。

一般來說，基礎設施投資對私人的生產型資本投資有兩個效果。一個是擠入，基礎設施投資增加了，運輸成本降低了，私人資本投資也會相應增加；另一個就是擠出，基礎設施投資增加后，私人資本投資反而減少了。

宏觀經濟學上講，不管是私人投資，還是公共投資，資金來源都只有一個，那就是家庭部門的儲蓄。也就是說，家庭部門儲蓄的錢，要不進入私人投資，要不流向給政府機構，投向公共資本。

如果流向公共資本的錢越多，私人企業用于投資的錢就變少了。企業要用錢，資金成本就會升高，企業利潤會下降，投資意愿就變弱了。

南方周末：為什么西部地區基礎設施帶來的擠出效應，會明顯大過擠入效應？

黃少卿：一種可能的解釋是西部地區金融資金供給的